Anos 1980: Rumo perdido

Situação no final de 1970s Vulnerabilidade externa: choques externos 1979 - petróleo, juro e liquidez internacional 1979: início de crise cambial - dezembro maxidesvalorização (30%) Deterioração da situação fiscal: redução da carga tributária, aumento das despesas com juros, déficit nas estatais Pressão inflacionária (1979  80%)

Desestabilização macroeconômica Inflação Finanças públicas Contas externas Crescimento Investimento

Inflação Estrutural: choques de oferta (gargalos; petróleo; quebra de safra agrícola; cambial; tarifas públicas; conflito distributivo) Estrutural : demanda reprimida Institucional: indexação (regras)

Controle da inflação: Causas e políticas

Finanças públicas Estatização da dívida externa Dolarização da dívida interna Esterilização Ajuste externo: juros altos  aumento de despesa Ajuste externo: recessão  queda de receita Controle da inflação: contenção de tarifas  fragiliza empresas estatais

Finanças públicas: Ajuste fiscal Aumento da carga tributária (receita) Aumento da renda (receita) Aumento da progressividade (renda  receita) Corte dos gastos (custeio e capital) Aumento das tarifas públicas (empresas estatais) Redução dos juros Redução do estoque da dívida

Determinante principal da crise dos anos 1980 Desequilíbrio externo (estoque da dívida)

Desequilíbrio de estoque (dívida) e fluxos (serviços e capital) Contas externas Desequilíbrio de estoque (dívida) e fluxos (serviços e capital)

Ajuste externos: Mecanismos Automático: preço interno; preço externo; renda Induzido: nível dos gastos; composição dos gastos; controles diretos

Mecanismos automáticos Preço interno: padrão-ouro; dolarização Preço externo: regime de câmbio flutuante Renda: multiplicador de comércio exterior

Mecanismos induzidos Mudança no nível de gastos: políticas monetária, creditícia, fiscal, salarial Mudança na composição dos gastos: políticas cambial e comercial Controles diretos: medidas não-tarifárias sobre bens e serviços; controle do movimento internacional de capitais

Contexto internacional: 1980s

Política econômica: 1980s

Indicadores macroeconômicos: 1970-89

Participação dos setores no PIB (%)

Taxas de câmbio e juro reais, 1978-89

PIB

PIB per capita

PIB: Taxa de crescimento

Produção Industrial

Taxa de investimento

Taxa de desemprego (RMs trimestral)

Inflação (IPCA mensal)

Déficit público

Balanço de pagamentos

Conta corrente BOP/PIB (%)

Reservas internacionais

Dívida externa

Pagamento de Juros Externos

Dívida externa, reservas e exportação

Dívida externa e dívida interna

Balança comercial, saldo

Exportações e Importações

Ajuste da balança comercial

Planos de estabilização macroeconômica: Principais Plano Cruzado (fev. 1986) Plano Bresser (jun. 1987) Plano Verão (jan. 1989)

Plano Cruzado: Principais medidas reforma monetária (cruzado) preços congelados (sem prazo) taxa de câmbio fixa salários: conversão pela média real dos últimos 6 meses + abono (8%) salário mínimo: conversão pela média real dos últimos 6 meses + abono (16%) gatilho salarial (20%) aluguéis: regras de reajuste do valor real proibida a indexação em prazos inferiores a um ano ativos financeiros (regras pós e pré-fixados, tablita)

Plano Bresser: Principais medidas salários congelados (expurgo da taxa de inflação de junho) correção salarial: trimestral com base na URP (Unidade de Referência de Preços - média geométrica da inflação nos 3 meses anteriores) preços congelados: três meses Mididesvalorização cambial (9,5%)(7,5% em maio) aluguéis congelados Ativos financeiros (regras para taxas de juros pré-fixados)

Plano Verão: Principais medidas reforma monetária (cruzado novo) desindexação (fim da URP) não definiu regras novas regras para indexação congelamento dos salários: convertidos pela média nos últimos 12 meses preços congelados taxa de câmbio fixo após desvalorização (18%) aluguéis: regras de conversão proibiu a indexação de contratos ativos financeiros: regras de conversão política monetária restritiva (juros, controle de crédito, compulsório)

Síntese 1980s Primeira metade da década: - crise do balanço de pagamentos (dívida externa)  processo inflacionário e crise fiscal - ajuste externo  instabilidade e crise econômica (recessão) Segunda metade da década: - alta inflação  choques de estabilização (Planos)  fracassos - instabilidade  desaceleração do crescimento  crise fiscal