Crédito e Inadimplência no Brasil – Situação Atual e Perspectivas Luiz Rabi – Economista da Serasa Experian Reunião Anefac - 29/06/11

Após estagnação do início da década, relação Crédito / PIB entrou em rota de crescimento … Fonte: Banco Central

… dada a existência de ambiente favorável para a sua expansão, especialmente a partir de 2004 … 1) Manutenção do tripé macroeconômico Política Fiscal - geração de superávit primário Política Cambial - câmbio flutuante Política Monetária - regime de metas para a inflação 2) Reformas institucionais Nova lei de falências - criação da recuperação judicial Novo marco regulatório para o setor imobiliário Introdução do crédito consignado 3) Políticas sociais de transferência de renda Bolsa-família Ganhos reais do salário-mínimo e das aposentadorias/pensões

… que permitiu Reduzir a taxa selic em cerca de 900 bp Reduzir de 62% para cerca de 40% ao ano a taxa média de juros nas operações de crédito com pessoas físicas Aumentar de 250 para cerca de 550 dias o prazo médio das operações de crédito com pessoas físicas

No pós-crise, apetite do consumidor por crédito volta com força, batendo recordes históricos …

… porém inadimplência já não está mais em queda.

“Efeito Orloff” nas estatísticas de inadimplência PF

“Efeito Orloff” nas estatísticas de inadimplência do BC

Crédito: “Bolha” ou “Boom” ? A rigor, o termo “bolha” somente se aplica a preços quando, por movimentos especulativos mais ou menos prolongados, se descolam dos seus “fundamentos”: Tulipas (Holanda, 1636/37) “Encilhamento” (Brasil, 1889/1891) Febre das ponto.com (EUA, 1996/2000) Preço dos imóveis (EUA, 2000/2007) Para variáveis relacionadas à atividade econômica, o termo é “boom”, ex.: crescimento, exportações, crédito, etc.

“Boom” de Crédito: “The good, the bad and the ugly” Estudo mais completo sobre o assunto foi feito pelo FMI em 2008 Estudaram cerca de 150 episódios de “boom”de crédito entre 1980 e 2002 em 73 países Crises bancárias geralmente são precedidas por “booms” de crédito mas apenas uma menor parcela dos “booms” de crédito termima em crise (Bad ou Ugly). A grande parcela deles se acomoda (Good): Good = 103 Bad = 16 Ugly = 31

“Boom” de Crédito: Caracterização Relação crédito ao setor privado/PIB crescendo mais de 20% ao ano Relação crédito ao setor privado/PIB crescendo mais de 10% ao ano e descolando-se mais de 1,5 DP da sua tendência histórica

“Boom” de Crédito: Fatos estilizados Good Bad/Ugly Crédito/PIB (%) 30,9 40,1 Duração (anos) 2,7 3,5 Inflação (% anual) 10,3 18,2 Déficit Externo (% do PIB) 0,8 Regulação Média/Alta Baixa

“Boom” de Crédito: Algumas conclusões Muito difícil identificar, a priori, se o “boom” de crédito irá terminar bem ou mal: - Irlanda era exemplo de Good Poder discriminatório é baixo: varia entre 20% e 40%. Necessidade de se identificar variáveis explicativas adicionais. Pelo menos, apresenta um critério objetivo para a identificação de “booms” de crédito.

Mas não é o fim do mundo, é correção de rota: nem inadimplência “explode” …

… nem o crédito irá despencar ...

… na verdade, vai desacelerar. Projeções Febraban – Junho/10

O Desafio: como repetir a mesma dinâmica de crédito nos próximos 5/6 anos já que … Há pouco espaço para redução da taxa básica de juros? O crédito consignado já representa cerca de 70% do crédito pessoal? Há pouco espaço para alongamentos adicionais das linhas de crédito de longo prazo?

… há que se incorporar novos consumidores no mercado de crédito (classes C,D,E)

Para tanto seria desejável … Do ponto de vista macro Aumentar a geração de superávit fiscal Reforma da previdência (especialmente dos servidores públicos) Reforma (simplificação) tributária Reforçar o tripé macroeconômico (combate à inflação) Do ponto de vista micro Cadastro Positivo Reforma trabalhista

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