Captação de Recursos no Exterior Felipe Kroeff Susin Guilherme Rangel Hugo Moura.

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1 Captação de Recursos no Exterior Felipe Kroeff Susin Guilherme Rangel Hugo Moura

2 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: Commercial Paper ADR´sAdelic Captação no exterior em moeda estrangeira Emissão de títulos denominados em reais no mercado internacional Pré-pagamento e Securitização de Exportação

3 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: Commercial Paper: Nota promissória emitida no mercado externo por uma empresa com o objetivo de captar recursos a curto prazo, gerando, portanto, uma dívida de curto prazo para a empresa. É uma modalidade de captação de recursos no exterior que visa atender às necessidades financeiras de uma empresa (expansão, investimentos, etc).

4 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: Commercial Paper: O emitente do Commercial Paper promete pagar ao comprador (investidor) uma soma de valor fixo em data futura, preestabelecida. Emitindo Commercial Papers as empresas provém capitais a curto prazo de inúmeros investidores. Sendo um meio de suprir capital a curto prazo é importante a mobilidade na ocasião de sua emissão. Emitindo Commercial Papers as empresas provém capitais a curto prazo de inúmeros investidores. Sendo um meio de suprir capital a curto prazo é importante a mobilidade na ocasião de sua emissão.

5 Commercial Paper: Commercial Paper: Podemos dividir em duas classes as empresas emissoras de Commercial Papers: empresas ligadas à área financeira e empresas de atividades gerais financial papers (títulos financeiros); industrial papers (títulos industriais). A nota promissória é uma promessa de pagamento de certa soma, em dinheiro, feita, por escrito, por uma pessoa que se chama sacador, emitente ou subscritor, em favor de outra que se denomina beneficiário ou tomador, ou a sua ordem. Ela reveste-se das características de um título de crédito. O emitente da nota promissória equipara-se ao aceitante (ou devedor) da letra de câmbio, porém na nota promissória não existe aceite. Modalidades de Captação de Recursos no Exterior:

6 Vantagens do Commercial Paper, podemos destacar: A – Acesso a recursos de custos mais baixo. B – Aumento da competição no mercado, tornando-o mais eficiente. C – Maior flexibilidade operacional para as empresas, diminuindo sua dependência do sistema bancário: seu crédito deixará de ser concedido em função do tamanho dos bancos para ser uma decorrência da capacidade da empresa de enfrentar os compromissos assumidos. D – Maior aproximação entre as empresas e o mercado, tornando- as conhecidas e preparando caminho para o lançamento de títulos de longo prazo, que permite mais adequado planejamento financeiro. E – O percentual de juros deste título é maior do que de outros instrumentos.

7 As Desvantagens O bom funcionamento do mercado de Commercial Papers pode ser abalado pela falta de proteção ao investidor contra possíveis fraudes e por sua própria inexperiência no negócio de crédito a curto prazo. O bom funcionamento do mercado de Commercial Papers pode ser abalado pela falta de proteção ao investidor contra possíveis fraudes e por sua própria inexperiência no negócio de crédito a curto prazo. Além disso, o mercado destes papéis é elitista. Em geral, só as empresas grandes, principalmente as multinacionais, podem dele participar em condições vantajosas, afastando do sistema, assim, as pequenas e médias empresas. Além disso, o mercado destes papéis é elitista. Em geral, só as empresas grandes, principalmente as multinacionais, podem dele participar em condições vantajosas, afastando do sistema, assim, as pequenas e médias empresas. Modalidades de Captação de Recursos no Exterior:

8 ADR´s Recibo de ações de companhia não sediada nos Estados Unidos, emitido por um banco e custodiado em banco norte-americano. Instrumento de negociação criado para que emitentes de títulos cotados em outros países atendessem às normas e regulamentos norte-americanos de registro de títulos, e facilitar o recebimento de dividendos por parte de investidores dos Estados Unidos. É negociado nos mercados organizados dos Estados Unidos. Utilizado para captar recursos no exterior, e para reforçar a liquidez das ações da companhia. É negociado entre investidores institucionais, em Bolsas de Valores, e nos mercados organizados. Investidores podem converter seus ADRs em ações da companhia, e negociá-las no país de origem da companhia. Quando negociados over-the-counter, os ADRs não precisam seguir as normas da lei Sarbanes-Oxley companhialiquidezinvestidores institucionaisover-the-counterSarbanes-Oxleycompanhialiquidezinvestidores institucionaisover-the-counterSarbanes-Oxley

9 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: ADR Nível I: Os ADRs de Nível I proporcionam aos seus emissores um meio simples e eficiente de formar um grupo de investidores, tendo poucos requerimentos legais e relatórios obrigatórios. São negociados no mercado de balcão norte-americano e também em algumas bolsas de valores fora dos Estados Unidos. O estabelecimento de um programa de ADRs Nível I é considerado como o primeiro passo para a entrada no mercado de capitais dos Estados Unidos.

10 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: ADR Nível II: Este nível requer a adaptação das demonstrações contábeis da companhia em US GAAP e o registro prévio para negociação de seus títulos em bolsa de valores nos Estados Unidos. Neste nível, a empresa não pode captar recursos por meio de emissão de novas ações. Geralmente as empresas que emitem ADRs Nível II já participam do mercado acionário norte-americano através de ADRs Nível I.

11 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: ADR Nível III: ADRs do Nível III são vendidos através de um PO (oferta pública). Assim como no Nível II, o emissor deve reconciliar suas demonstrações contábeis com o US GAAP e cumprir com requerimentos da bolsa de valores norte-americana na qual a empresa deseja ter suas ações listadas

12 ADELIC Nota promissória emitida no mercado externo por uma empresa com o objetivo de captar recursos a curto prazo, gerando, portanto, uma dívida de curto prazo para a empresa. Nota promissória emitida no mercado externo por uma empresa com o objetivo de captar recursos a curto prazo, gerando, portanto, uma dívida de curto prazo para a empresa. É uma modalidade de captação de recursos no exterior que visa atender às necessidades financeiras de uma empresa (expansão, investimentos, etc). É uma modalidade de captação de recursos no exterior que visa atender às necessidades financeiras de uma empresa (expansão, investimentos, etc).

13 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: Emissão de títulos denominados em reais no mercado internacional: Riscos: Os riscos de uma variação cambial passam a ser assumidos pelos investidores estrangeiros. Eles investem nos títulos acreditando na valorização da moeda nacional e/ou se beneficiam com as altas taxas de juros pagas no Brasil.

14 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: Emissão de títulos denominados em reais no mercado internacional: A captação de recursos externos em moeda nacional, diretamente ou mediante colocação de papéis, foi regulamentada pelo Banco Central do Brasil (“Banco Central”) por meio da Resolução n° 2770 de 30 de agosto de 2000 e suas alterações (“Resolução 2770/2000”) e da Circular n° 3027 de 22 de fevereiro de 2001 e suas alterações (“Circular 3027/2001”). Referida regulamentação estabelece, entre outras coisas, que as operações de captação de empréstimo em moeda nacional por meio da colocação de títulos no exterior devem ser registradas no Banco Central para possibilitar o pagamento dos valores devidos pelos tomadores nacionais. Estabelece, ainda, que esses pagamentos devem ser efetuados utilizando-se a conta de não residente mantida pelo credor estrangeiro no Brasil. Em termos práticos pode-se dizer que, dada a inconversibilidade do Real, referidos pagamentos devem ser cursados, obrigatoriamente, no mercado de taxas flutuantes, com a utilização da conta de não residente associada ao mecanismo de Transferência Internacional de Reais (“TIR”).

15 Case Petrobás Ao listar suas ações no exterior, a Companhia ganha visibilidade no mercado internacional e pode ter maior facilidade em captar recursos no exterior, através de empréstimo (emissão de um título de renda fixa) ou mesmo de emissão de novas ações. O Programa de ADRs da Petrobras, na NYSE, está plenamente desenvolvido, apresentando crescentes volumes de negociações e excelente liquidez. Assim, uma parcela significativa do capital social da Empresa é representada pelo Programa. A Bolsa de Madri é a sétima do mundo em valor de mercado, com quatro milhões de investidores em ações na Espanha. O mercado europeu administra US$ 2,2 trilhões em fundos mútuos, dos quais apenas 4% são destinados a empresas latino-americanas, indicando um grande potencial de crescimento. A Petrobras vê neste mercado uma oportunidade para diversificar suas fontes de captação de recursos.

16 Case Petrobras Out 1996 – Lançamento ADR I Fev 2001 – Lançamento ADR II Jun 2001 – Lançamento ADR III Posso comprar essas ações ? Quem garante as operações ? Há riscos para o Investidor ? Retorno, Risco Risco país, Risco Cambial

17 Modalidades de Captação de Recursos no Exterior: Pré-pagamento e Securitização de Exportação: O Recebimento Antecipado de Exportação está regulamentado pela Circular 3.325, de 24 de Agosto de 2006, que altera o Regulamento do Mercado de Câmbio e Capitais Internacionais – RMCCI, e está disposto no Título 1 Mercado de Câmbio, Capítulo 11 Exportação, Seção 4 Recebimento Antecipado do RMCCI e caracteriza-se como operação de captação de recursos no exterior vinculada a exportações (no mercado financeiro denominadas Pré-Pagamento ou Export Prepayment). A operação de Pré-Pagamento se caracteriza pela concessão, por uma pessoa jurídica não residente [que pode ser o próprio importador estrangeiro ou não] ou um banco no exterior, de empréstimo sob a forma de adiantamento sobre os valores que vierem a ser devidos a um exportador nacional, em virtude de determinada exportação de mercadorias. Assim, têm-se a aplicação de recursos em moeda estrangeira na liquidação de contratos de câmbio, anteriormente ao embarque das mercadorias ou da prestação de serviços.

18 FIM