Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto

Apresentação em tema: "Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto"— Transcrição da apresentação:

1 Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto
Universidade de São Paulo

2 Dados em Painel em Contabilidade e Finanças

3 Dados em Painel em Contabilidade e Finanças

4 Dados em Painel em Contabilidade e Finanças

5 Dados em Painel em Contabilidade e Finanças

6 Dados em Painel em Contabilidade e Finanças

7 Dados em Painel em Contabilidade e Finanças
Painel Curto: T < N Ex.: 473 empresas 118 meses Painel Longo: T > N Ex.: 40 empresas

8 Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto
Universidade de São Paulo

9 Corporate governance and CEO pay
Introdução Essência do Problema: O impacto das características da diretoria e do CEO sobre a remuneração dos CEOs nas empresas de Viagens e Lazer (UK) Objetivo: Investigar a relação entre características de governança corporativa e remuneração executiva em empresas britânicas de lazer e turismo Motivação: existência de literatura que afirma que empresas do setor são mais suscetíveis ao problema de agência

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Teorias Rent Extraction Theory Afirma que qualquer aumento das participações nos resultados estaria em linha com as boas notícias esperadas e seria utilizado pelos principais gestores a seu próprio favor. Questiona a eficiência dos conselhos que dependem dos CEOs para informação e tem seu acesso limitado sobre desempenho. É presente em companhias com baixa Governança. Incentive Alignment Theory Sugere que a estrutura de recompensa é formada para incentivar os gestores a tomar decisões dentro dos interesses dos acionistas e, assim, reduzir os conflitos de agência. Teoria da Agência?

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Hipóteses Tamanho e Independência da Diretoria: H1 – Há relação entre o tamanho da diretoria e a remuneração executiva. H2 – Há relação negativa entre a independência da diretoria e a remuneração executiva. Reuniões de diretoria: H3 – Há relação entre a frequência das reuniões da diretoria e a remuneração executiva. Características do CEO: H4 – Há relação positiva entre a experiência do CEO e a remuneração executiva. H5 – Há relação positiva entre a idade do CEO e a remuneração executiva.

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Metodologia Amostra: 27 empresas do setor Localização: Empresas de lazer e turismo do Reino Unido Período: 2003 ~ 2012

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Metodologia Efeitos Fixos: Teste de Hausman indicou como mais apropriado. Efeitos Aleatórios: The Lagrange Multiplier indicou esta metodologia como mais apropriada.

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Efeitos Fixos Modelos de efeitos fixos, bem como os modelos de séries transversais - séries temporais usando duas formas de agrupamento (empresas e anos), como uma verificação robusta, para os nossos dados de painel de 260 observações/firma/ano

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Variáveis Dependente: Remuneração em Cash Independentes: Board Size = nº diretores Board Independence = % diretores independentes em relação ao total Board Meetings = nº reuniões/ano CEO Age = Idade do CEO CEO Tenure = Tempo de casa Leverage = Alavancagem Tamanho e ROE

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Resultados Table 3: Modelo com efeitos fixos Table 4: Modelo com os erros clusterizados Table 5: Análise adicional/robusta com os quadrados de CEO Tenure e CEO Age

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20 Corporate governance and CEO pay
Resultados Tamanho e Independência da Diretoria: H1 – Há relação entre o tamanho da diretoria e a remuneração executiva. Não Rejeita – Maior Board Menor Remuneração H2 – Há relação negativa entre a independência da diretoria e a remuneração executiva. Rejeita Reuniões de diretoria: H3 – Há relação entre a frequência das reuniões da diretoria e a remuneração executiva. Não apresenta relação Características do CEO: H4 – Há relação positiva entre a experiência do CEO e a remuneração executiva. Não rejeita na análise robusta H5 – Há relação positiva entre a idade do CEO e a remuneração executiva. Significância a 10%