Disciplina: Economia Internacional

Apresentação em tema: "Disciplina: Economia Internacional"— Transcrição da apresentação:

1 Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 2º Semestre de 2017

2 Níveis de preço e a taxa de câmbio no longo prazo

3 Mas o que determinaria esta tendência ascendente ou descendente?
Recordando: O que determina esses movimentos de LP da taxa de câmbio entre duas moedas? April 30, 2017. No curto prazo, sabemos que a condição de paridade coberta deve ser satisfeita: i=i*+(Eet/Es). Se i↓ Es deve subir. Mas se continua subindo como no gráfico acima à esquerda, qual a razão? Evidentemente não pode ser uma elevação contínua de i. Isto porque i-i* tende a variar ciclicamente mas não a ter uma tendência ascendente ou descendente de longo prazo. Então a Eet deve (nos casos acima) subir ou baixar tendencialmente por um longo período. Es também tenderia a acompanhar Eet, de forma que a condição de paridade iria sendo satisfeita ao longo do tempo. Mas o que determinaria esta tendência ascendente ou descendente? Para examinar a questão vamos tratar de dois tipos de fatores determinantes Vamos completar o exame da relação entre política monetária, inflação juros e câmbio Vamos examinar fatores reais que afetam a taxa de câmbio

4 Recordando: A Teoria da Paridade do Poder de Compra da Moeda
Proposição básica (versão absoluta): havendo comércio livre, e descontados os custos de transação, a taxa de câmbio de uma economia tenderá sempre para a paridade do poder de compra de sua moeda. Definição de Paridade do Poder de Compra (absoluta) da moeda : é a relação entre o preço de uma cesta representativa de bens num país, medida em sua moeda e o preço da mesma cesta em outro país, medida na moeda do outro. Ou seja: Eppc = P/P*

5 Recordando: A PPC iguala o preço de uma mesma cesta de bens em dois países, quando medidas na mesma moeda: Se Eppc = P/P*, então: P* x Eppc = P O preço da cesta americana, quando convertida para reais, pela Eppc (3), é: US$100 x 3 = R$ 300,00 (Preço da Cesta nos EUA = Preço da Cesta no Brasil, ambas medidas em reais) O preço da cesta brasileira, quando convertida para dólares, pela Eppc (3), é: R$300/3 = US$ 100,00 (Preço da Cesta nos EUA = Preço da Cesta no Brasil, ambas medidas em dólares)

6 Fundamentação da PPC Ex: Calça Jeans  US$ 40 x 3 = R$ 120,00
Lei do Preço Único : com livre comércio e sem custos de transação, P = P* x E Ex: Calça Jeans  US$ 40 x 3 = R$ 120,00 Preços diferentes seriam nivelados via arbitragem Para cestas de bens homogêneas (com os mesmos bens e com os mesmos pesos), a lei do preço único garantiria a vigência da PPC. Porque todos os bens integrantes da cesta teriam os mesmos preços quando medidos na mesma moeda.

7 Razões para que a PPC não se verifique sempre (isto é, a taxa de câmbio se afaste de Eppc), relacionadas à lei do preço único A lei do preço único não tende a se verificiar para bens manufaturados/diferenciados para os quais importam marca, assistência técnica, etc. Preços dos bens e serviços não comercializáveis não obedecem à lei do preço único. (Conceito de comercializáveis x não comercializáveis) O comércio não é livre em toda parte Custos de transporte são, frequentemente, significativos. Ex: Jeans do nosso ex. anterior (custa R$120,00 no Brasil e US$40,00 nos EUA) => com taxa de câmbio de R$2,50, valeria a pena importar dos EUA (custaria R$100,00 ao importador) e vender com um lucro de R$20,00 no mercado brasileiro. Mas se o custo de transporte for de R$30,00 por unidade, não valeria a pena importar dos EUA (pois custaria R$100,00+ R$30,00 = R$130,00). Da mesma forma, com uma taxa de câmbio de R$3,60/US$, valeria a pena exportar do Brasil para os EUA se o custo de transporte fosse nulo (a jeans brasileira chegaria ao mercado americano por R$120,00/3,60 = US$33,33. Mas se o custo de transporte fosse R$ 30,00 (US$ 8,33=30/3,60), então a calça jeans brasileira chegaria ao mercado americano ao custo de US$41,66 e portanto não valeria a pena exportar para lá. no intervalo de taxas de câmbio entre R$2,25/US$ e R$3,75/US$ não valerá a pena exportar ou importar jeans, se o custo de transporte for R$30,00.

8 Além do mais... com pesos iguais, Eppc é insensível a variações de preços

9 Porém, com pesos diferentes, Eppc varia com mudanças de preços (ainda que iguais para todos os produtos)

10 Além da lei do preço único: outro mecanismo levaria a taxa de câmbio vigente em direção à PPC
Suponha que no nosso exemplo a taxa de câmbio estivesse em R$2,00 por dólar: A uma taxa de câmbio de R$2,00 por dólar, o Brasil é um país “caro”. Tudo aqui seria caro e valeria a pena importar de tudo; nenhum produto seria competitivo no mercado externo; M e X; a demanda por USD e a oferta de USD => E  continuamente enquanto E<Eppc (supondo câmbio determinado por fluxos comerciais)

11 Em suma: Se E < Eppc (como no exemplo anterior), os produtos estrangeiros estão baratos; a moeda nacional apreciada; e os preços dos produtos nacionais altos. Se E > Eppc, os produtos estrangeiros estão caros; a moeda nacional depreciada; e os preços dos produtos nacionais baixos.

12 No mundo real, a PPC absoluta parece longe da realidade...

13 O Índice Big Mac The Economist’s interactive currency-comparison tool
“O índice Big Mac é um guia descontraído para saber se as moedas estão no seu nível “correto”. Ele é baseado na teoria da paridade do poder de compra da moeda (PPC) - a noção de que as taxas de câmbio globais deveriam acabar ajustando-se de forma a fazer com que os preços de cestas idênticas de bens comercializáveis, sejam os mesmos em cada país. Nossa cesta contém apenas uma coisa: um hamburger Big Mac”

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15 Se a taxa de câmbio corrente fosse igual à PPC, o preço do Big Mac seria US$5,06 em todos os países

16 Mas como as taxas de câmbio nem sempre coincidem com a PPC ...

17 O preço do Big Mac, em dólar, vai ser diferente para cada país!

18 Os países com Big Mac mais caro do que o dos EUA tem sua moeda apreciada (valor negativo na última coluna) Note que o Big Mac brasileiro é o mais caro (em USD) desta amostra.

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20 Para que serve então a PPP (absoluta)?
Comparações Internacionais (PIB, etc)

21 PIB em Dólares e PIB em “Dólares PPP”
PIBUSD=PIBMD/E Ex: PIB brasileiro em dólares, no ano de > PIBUSD=R$1937 bi/2,43=US$796 bi PIBPPP= PIBMD/EPPP=R$1937 bi/1,40=US$1383 bi

22 PIBPPC/PIBUSD=(PIBMD/EPPC)/(PIBMD/E) = (PIBMD/EPPC) x (E/PIBMD) = E/EPPC
Logo, se E/EPPC > 1 (moeda depreciada) então PIBPPC>PIBUSD

23 O gráfico mostra que quanto menor a renda per capita, mas desvalorizada tende a ser a moeda do país. Por que?