Gestão Financeira Custo dos Financiamentos CMPC ou TMA Investimentos.

Apresentação em tema: "Gestão Financeira Custo dos Financiamentos CMPC ou TMA Investimentos."— Transcrição da apresentação:

1 Gestão Financeira Custo dos Financiamentos CMPC ou TMA Investimentos

2 Objetivos  Conceituar CMPC  Calcular o custo efetivo do capital de terceiros  Entender o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco

3 Relembrando … decisões … AtivosInvestimentosPassivosFinanciamentos FCL FCL = Fluxo de Caixa Livre Maximizar valor ou riqueza CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital CMPC Técnicas Nesta aula…

4 Entendendo o... Custo Médio Ponderado de Capital

5 As fontes de financiamento … INVESTIMENTOS PC ELP PL

6 Separando as fontes … PC ELP PL Terceiros Próprio CP LP Estrutura de Capital

7 Símbolo do custo externo Kd Custo de Capital Dívida

8 Benefício fiscal  Juros representam despesas financeiras  Dedutíveis do IR  Parte dos juros pagos retorna sob a forma de IR não pago

9 Nada Deve e Algo Deve Nada DeveAlgo Deve Ativos400 Dívidas (20% a.a.) 0200 PL400200 Passivos400 Resultado LAJIR100 (-) Juros0-40 LAIR10060 (-) IR (30%)-30-18 LL7042 400 0 100 0 30 70 400 200 400 100 40 60 18 42 Desembolso efetivo = $28,00

10 Assim …  Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício fiscal Kd = Ka (1 - IR) Custo aparente da dívida Alíquota do IR Custo efetivo da dívida

11 Kd de Nada Deve Nada DeveAlgo Deve Ativos400 Dívidas (20%)0200 PL400200 Passivos400 Resultado LAJIR100 (-) Juros0-40 LAIR10060 (-) IR (30%)-30-18 LL7042 Kd = Ka (1 - IR) Kd = 20 %(1 – 0,30) Kd = 14% a.a. Kd = 28/200 Kd = 14% a.a. ou

12 Para não esquecer …  A Cia do Mundo Mágico possui dívidas no valor de $500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $80 mil.  Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, calcule:  Custo aparente da dívida  Custo efetivo da dívida Números: Dívidas = $500 mil Juros = $80 mil IR = 34% Resposta

13 Fontes internas Capital Próprio

14 Lembre-se!!!!  É o custo de oportunidade!  A empresa não tem obrigação de remunerar os sócios!  Porém, os sócios tem uma expectativa de retorno Um retorno esperado é desejado da operação!

15 Símbolo do custo próprio Ks Custo de Capital Sócio

16 Equilíbrio e retorno RETORNO TEMPO RISCO

17 Desenvolvendo …  Custo do capital próprio RETORNO PRÊMIOPELOTEMPOPRÊMIOPELORISCO + = Rf = taxa livre de risco

18 Sapataria Pé de Anjo  Para poder abrir uma pequena loja, um investidor aplicou $40 mil, que costumavam render na caderneta de poupança $6 mil anuais.  Sabendo que ele demanda um prêmio pelo risco adicional igual a 4% a. a., calcule o custo do capital próprio da operação. Resposta

19 Sintetizando os custos e Ponderando as fontes

20 É preciso calcular o Custo Médio Ponderado de Capital Médiaponderada das fontes

21 Uma média ponderada Volume da Fonte i Custo da Fonte i

22 Um exemplo simples … ELP$200 Kd = 20%a.a. PL$300Ks=25% CMPC = 20%x200 + 25%x300 200 + 300 CMPC = 23% a.a.

23 Pequena Empresa  José da Silva resolveu abrir uma pequena empresa. Os investimentos iniciais eram estimados em $80.000,00. Os recursos necessários para esse investimento viriam de uma aplicação financeira de $50.000,00 mantida no Banco Graphos e que costumava render 17% a.a. (livres de impostos). O valor restante seria obtido mediante empréstimo de longo prazo, com taxa de juros igual a 21% a.a. Sabe-se que o prêmio de risco requerido pelo investimento em relação à aplicação financeira é igual a 6% a.a. A alíquota de IR para a empresa é igual a 20%. Calcule o custo de capital deste novo empreendimento. Resposta

24 Resultados  Conceituamos CMPC  Calculamos o custo efetivo do capital de terceiros  Entendemos o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco

25 Analisando os financiamentos do CMPC para a TMA

26 Sintetizando... CMPC Outras Fontes

27 Para pensar … Análise da estrutura de capital Mix de financiamento

28 Capital Próprio versus Capital de Terceiros Como escolher … A melhor forma de se financiar? Decisões de Estrutura de Capital

29 Sob a ponto de vista do dono Análise do ROE Return on Equity ROE = Lucro Líquido Patr Líquido

30 Elevação do endividamento … Endividamento0%50%80% Ativos400 Dívidas (20% a.a.) 0200320 PL40020080 Passivos400 Resultado LAJIR100 (-) Juros0-40-64 LAIR1006036 (-) IR (30%)-30-18-10,8 LL704225,2 ROE (%) 17,52131,5