Prof. Cláudio Vilar Furtado

Apresentação em tema: "Prof. Cláudio Vilar Furtado"— Transcrição da apresentação:

1 Prof. Cláudio Vilar Furtado
Ambiente Macroeconômico para Private Equity e Venture Capital: Perspectivas da Indústria Prof. Cláudio Vilar Furtado FGV-EAESP

2 O ambiente macro até 2002: impacto nos investimentos de PE/VC
Altas taxas de juros elevam custos de oportunidade das iniciativas empresariais. Vulnerabilidade externa: instabilidade da taxa de câmbio torna incertos o retorno dos investimentos externos e preço de insumos importados. Principal foco dos gestores era administrar impacto do ambiente macro dentro das empresas dificultando estratégias de longo prazo. Mercados de ações mais voláteis e ilíquidos, inexistência de IPOs como eventos de liquidez. Restavam vendas estratégicas. Taxas de juros altas e incertas: escassez de dívida de longo prazo, redução da flexibilidade para investir e obter retorno.

3 Programa macroeconômico com ênfase na estabilização (2003-2006)
1-Política Macroeconômica Sustentável Ajuste fiscal - problemas: corte nos investimentos públicos, rigidez dos gastos correntes Metas de inflação Regime de câmbio flutuante Declínio da Taxa de juros domestica: mudança de valor relativo da renda variável a renda fixa no médio/longo prazo Aumento da solvência externa Alongamento e desindexação da divida interna: ainda elevada % do PIB Sistema Previdenciário: ajustes de contribuição e regras de aposentadoria, ainda a principal causa do déficit do setor público

4 Programa macroeconômico com ênfase na estabilização (2003-2006)
2- Agenda de reformas microeconômicas Regulamentação dos fundos de PE/VC e política de investimento dos fundos de pensão Direito dos credores Nova Lei das SA Nova Lei de Falências Lei das Parcerias Público Privadas Lei de Inovação Lei da PME

5 Programa macroeconômico com ênfase na estabilização (2003-2006)
3- Onde persistem os gargalos: Carga de Tributária > informalidade Custo dos financiamentos e acesso Legislação trabalhista > informalidade > baixa produtividade Governança pública: Corrupção e administração fiscal Infra-estrutura: energia e transporte Tecnologia: baixos investimentos Baixo investimento do setor público Ineficiência da estrutura jurídico-institucional

6 Recuperação do interesse do PE/VC global em mercados emergentes
Fundraising: total em mercados emergentes (private equity) 2005 = 245% acima do nível de 2004 Fonte: EMPEA

7 Recuperação do interesse do PE/VC global em mercados emergentes
Europa Central e Rússia 2005 = 53% acima do nível de 2004 Fonte: EMPEA

8 Recuperação do interesse do PE/VC global em mercados emergentes
Africa e Oriente Médio 2005 = 77% acima do nível de 2004 Fonte: EMPEA

9 Recuperação do interesse do PE/VC global em mercados emergentes
Ásia (exceto Japão) Captação 2005 = 450% acima do nível de 2004 Investimento 2005 = 19% acima do nível de 2003 Fonte: Asia Private Equity Review

10 Recuperação do interesse do PE/VC global em mercados emergentes
América Latina Captação 2005 = 107% acima do nível de 2004 Investimento 2005 = 73% acima do nível de 2004 Fonte: Venture Equity Latin America; includes real estate funds

11 Por quê os “Mercados Emergentes” são atraentes para investimentos?
Riqueza acumulada nos países do “Gulf Cooperation Council” Maior conhecimento do modelo de investimento em PE/VC Disseminação de profissionais de PE/VC ao redor do mundo Liquidez internacional Diversificação Retornos atraentes David Rubinstein, The Carlyle Group, CEO Maio 2006

12 Características de Mercados de Private Equity “que emergiram”
Governos geralmente favoráveis a PE/VC Investimentos de gestores globais de PE/VC PIB > $500 bilhões Mercado de Capitais prontos para IPO´s Capitalização do mercado doméstico > $200 bilhões Saídas de Private Equity via mercado já ocorreram Financiamento para transações de PE/VC disponível localmente: operações alavancadas David Rubinstein, The Carlyle Group, CEO Maio 2006

13 Características de Mercados de Private Equity “que emergiram”
Países “que emergiram” estão deixando a categoria de “Second Class Citizenship” Hoje lideram a destinação dos investimentos de PE/VC Outros são ainda “Second Class”, mas possuem o potencial para logo deixar esse status David Rubinstein, The Carlyle Group, CEO Maio 2006

14 Investimentos em VC (% do PIB)
Fonte: The Brazilian VCPE Model – Leonardo de Lima Ribeiro

15 Modelo de negócios para a expansão global
Fonte: Deloitte – Global Trends 2006 Survey

16 Os próximos 5 anos: investimentos nos principais setores
Fonte: Deloitte – Global Trends 2006 Survey

17 Perspectivas da Indústria de PE/VC no Brasil
Fatores essenciais ao desenvolvimento sustentável Mercado acima do tamanho crítico PIB de US$ 800 bilhões e população de 184 milhões Experiência e conhecimento da cultura de PE/VC internacional Mercado de valores com capitalização acima de US$ 550 bilhões História de PE/VC: capacidade de realizar o ciclo completo Mercado receptivo aos IPO´s Presença considerável de investidores internacionais no setor de PE/VC brasileiro Fonte: Censo Brasileiro de PE/VC - GVcepe

18 Obtenção de liquidez via IPOs
As of May 2nd 2006 Fonte: HBS Brazilian Capital Markets and Private Equity Survey – March/April Passoni e Freitas

19 Setores de Atuação das Empresas Investidas
Fonte: Censo Brasileiro de PE/VC - GVcepe

20 As Empresas Investidas: Estágio do Ciclo de Vida
Fonte: Censo Brasileiro de PE/VC - GVcepe

21 Pesquisa de opinião Setores preferenciais para investimentos de PE/VC no Brasil Março/ Abril de 2006 Fonte: HBS Brazilian Capital Markets and Private Equity Survey – March/April Passoni e Freitas

22 GV CEPE - Missão “O GVcepe é uma entidade da FGV-EAESP comprometida com o pensamento, a análise, a produção de conhecimento e a formulação de propostas de evolução institucional da indústria de Private Equity e Venture Capital, promotora da inovação, modernização empresarial e do desenvolvimento sócio-econômico do país.”

23 Centros de Estudos no Mundo

24 Patrocinadores Advent International Intel Capital Pátria Banco de Negócios SEBRAE/SP Tarpon Investimentos TMG Capital Partners Votorantim Novos Negócios