Apresentação ao Senado Realizada nos dias 26 a 30 de Abril Analistas consultados: 31 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO Rubens Sardenberg Economista-chefe 02 de Maio de 2012

Apresentação ao Senado Notas: 1 Mediana PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) Variáveis Macroeconômicas Efetivos Pesquisas anterioresPesquisa atual jan/12mar/12 abr/ Crescimento do PIB Total (var. %) 7,52,73,43,34,23,24,2 Crescimento do PIB Agropecuário (var.%) 6,53,93,63,34,23,54,2 Crescimento do PIB Industrial (var.%) 10,11,63,12,64,12,54,2 Crescimento do PIB Serviços (var.%) 5,42,73,53,64,13,54,1 Produção Industrial (variação anual %) 10,50,33,02,14,12,14,1 IPCA (%) 5,96,55,3 5,55,15,5 IGP-M (%) 11,35,15,04,65,05,25,0 Taxa Selic Meta 1 (fim de período) 10,7511,009,509,009,758,5010,00

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) Variáveis Macroeconômicas Efetivos Pesquisas anterioresPesquisa atual jan/12mar/12 abr/ Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período) 1,671,881,791,761,80 Balança Comercial (US$ bilhões) 20,329,820,419,214,919,314,9 Saldo em transações correntes (US$ bilhões) -47,5-52,6-65,8-68,0-69,9-68,7-73,5 Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões) 33,166,655,0 58,356,455,8 Reservas Internacionais (US$ bilhões) 297, ,9377,2396,4381,3398,1 Risco Brasil - EMBI (pontos) 186,0205,0192,1183,4173,2180,6170,9 Resultado Primário (% do PIB) 2,83,12,83,0 2,9 Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 40,236,536,936,134,836,234,7 Crescimento do PIB – EUA (var.%) 2,91,72,2 2,42,32,5 CPI – EUA (var.%) 1,53,22,02,32,22,42,1 Taxa do fed funds - EUA (fim de período) 0,25 0,320,250,3

Apresentação ao Senado Expectativa de Mercado – Resultados Obtidos PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Dados Anteriores Nota: * Mediana ** Média. Reuniões Ocorridas 8/6/1120/7/1131/8/1119/10/1130/11/1118/1/127/3/1218/4/12 Taxa Selic 12,2512,5012,0011,5011,0010,509,759,00 Taxa de Câmbio 1,581,571,591,761,811,781,771,87 Expectativas para 2012 Dez/ Dez/12 Taxa Selic* 8,75 8,50 10,00 Taxa de Câmbio** 1,90 1,881,851,80

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário Variáveis do Setor BancárioEfetivosPesquisas anterioresPesquisa atual (Variação Anual) jan/12mar/12 abr/ Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN) 20,519,016,516,616,016,216,0 Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN) 27,523,217,817,917,017,516,9 Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN) 17,116,815,515,615,0 Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres) 18,816,415,515,615,0 14,9 Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. %, incluindo consignado) 25,219,116,316,414,916,114,9 Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing) 19,97,915,3 14,9 Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres) 15,417,115,315,415,115,015,1 Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %) 4,65,55,3 5,15,35,0

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Perguntas 1-) No parágrafo 35º da ata o BC fala na possibilidade de cortes adicionais na taxa básica, considerando que a recuperação da atividade vem ocorrendo mais lentamente do que se antecipava. Em sua opinião esse parágrafo: 59%Apenas amplia a margem de manobra do BC, conforme o comportamento da economia e não garante cortes adicionais; 41%Confirma novos cortes da Selic até o final do ano; 0%Indica que não haverá mais cortes da Selic, já que os efeitos das ações de política monetária já adotadas são defasados. 2-) O BC volta a confirmar que a recuperação da atividade vem ocorrendo mais lentamente do que se antecipava. Nesse contexto, o quadro de inadimplência traçado pelos bancos também parece pior que o inicialmente esperado. Diante dessas conclusões, você acredita que o BC: 52%Deve aguardar mais tempo para avaliar os efeitos das medidas já adotadas; 33%Deve concentrar suas ações apenas na taxa básica, deixando as medidas adicionais para a Fazenda; 15%Deve adotar outras medidas de estímulo, além da redução da Selic.

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Perguntas 3-) Com relação ao desempenho do mercado de crédito, na sua avaliação: 48%As medidas adotadas não tem surtido efeito determinante, tendo em vista o quadro de inadimplência mais negativo; o comportamento dos bancos pode seguir cauteloso na concessão e a demanda (de empresas e famílias) pode não crescer tanto quanto o governo espera; 41%As medidas apenas evitam uma desaceleração mais acentuada da atividade, mas não garantem uma retomada mais forte; 11%As medidas adotadas até o momento, incluindo a redução dos juros, serão suficientes para acelerar as concessões e para sustentar o crescimento pretendido para a economia brasileira, entre 3% e 4% em ) Com relação ao quadro de inadimplência, você acredita que: 44%Deve melhorar no curto prazo, após uma recuperação mais efetiva da economia; 44%Deve melhorar, mas apenas a médio prazo, no próximo ano, com uma melhora no portfólio dos bancos; 12%Deve continuar negativo, tendo em vista o elevado comprometimento de renda da população, a inflação e a recuperação lenta da atividade.

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Perguntas 5-) A despeito de alguma melhora na percepção em relação ao cenário internacional, o risco de uma nova deterioração permanece presente. Com base nos principais acontecimentos recentes, você acredita que: 60%Não é possível optar por nenhuma das alternativas, pois o grau de incerteza permanece muito elevado; 33%O viés é positivo e o cenário tende a melhorar; nos EUA o crescimento é maior que o esperado, na Europa as operações de LTRO e acordo da Grécia reduzem o risco e na China os dados confirmam desaceleração suave; 7%O viés é negativo e o cenário deve voltar a piorar; há risco de ruptura na Zona do Euro e é negativa a perspectiva para o desempenho da economia mundial.

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Divulgação da Pesquisa (Após a Ata do Copom) Decisão CopomAta CopomDivulgação Pesquisa 30 de maio/12 11 de julho/12 29 de agosto/12 10 de outubro/12 28 de novembro/12 07 de junho/12 19 de julho/12 06 de setembro/12 18 de outubro/12 06 de dezembro/12 13 de junho/12 25 de julho/12 12 de setembro/12 24 de outubro/12 12 de dezembro/12