Poupança & Investimento economia aberta

poupança e investimento em economia aberta nas contas nacionais Em economias abertas o investimento pode ser financiado por poupança interna por endividamento no exterior (défices da Balança de Transações Correntes, BTC) S=I+BTC (I+ NX+NY+NCT) I>S então BTC<0 I<S então BTC>0

poupança e investimento em economia aberta nas contas nacionais Investimento líquido no exterior Poupança interna Bruta (S) Investimento Interno Bruto (I) Endividamento líquido face ao exterior

sumarizando e simplificando: Ignoremos transferências (currentes e de capital) e a balança de rendimentos. Então a balança comercial é igual ao investimento líquido no exterior NX=NFI S=I+NFI NX=Exportações de bs – Importações de bs NFI= Compra de ativos estrangeiros por residentes-compra de ativos domesticos por não residentes

fatores que afectam NX Os gostos dos consumidores Preços dos bens no país e no estarngeiro Taxa de câmbio Os rendimentos dos consumidores no país e no estrangeiro Custos de transporte Políticas relativas ao comércio internacional

fatores que influenciam o NFI as taxas de juro real dos ativos estrangeiros as taxas de juro treal dos ativos domésticos risco económico e potítico de deter ativos estrangeiros políticas governamentais que afetem a propriedade de ativos por não residentes

preços das transações internacionais Os dois preços mais relevantes são a taxa de câmbio nominal a taxa de câmbio real A taxa de câmbio nominal é a taxa a que se pode trocar moeda de um país por moeda de outro Taxa de câmbio $1,30/€ significa que pode trocar 1 euro por 1.30 doláres Igual a dizer que 0.760 euros por dolár Apreciação do euro face ao dolár:1€ compra mais doláres Depreciação do euro face ao dolár:1€ compra menos doláres

A taxa de câmbio real é a taxa a que é possível trocar bens e serviços de um país por bens e serviços de outros Quantas unidade de um bem produzido no estrangeiro são necessárias para adquirir uma unidade do mesmo bem produzido internamente é possível trocar 1 carro feito no Japão por 2 carros feitos da UE

taxa de cambio real e exportações líquidas

taxa de câmbio real de equilíbrio Qual a tcr de equilíbrio? a? b? c? depende de se poder financiar o défice resultante (caso a), ou de se poder investir em ativos estrangeiros o excedente resultante (caso c), ou De a acumulação de ativos sobre o estrangeiro que se deseja se 0 (caso b). tcr para a qual NFI=NX tcr a tcr equilíbrio b c NFI NX défice excedente

poupança e investimento mercado de fundos: oferta fundos vem da poupança interna: privada pública procura de fundos vem investimento interno Investimento no estrangeiro (líquido) a taxa de juro real equilibra oferta e procura: S=I+NFI

NFI e taxa de juro real já vimos que S depende positivamente da taxa de juro real I depende negativamente da taxa de juro real A determinante chave do NFI é a taxa juro real: Uma tjr mais baixa torna os ativos domésticos menos rentáveis e aumenta o investimento em ativos estrangeiros Taxa de juro real NFI é negativo NFI é positivo Investimento líquido no estrangeiro

equilíbrio no mercado de fundos Taxa de juro real Oferta (poupança interna) Taxa de juro real de equilíbrio Procura (I+NFI) Quantidade de fundos

determinação simultânea da taxa de juro e da taxa de câmbio reais S & D de fundos taxa de juro real Taxa de juro real investimento externo liq. NFI & NX taxa de câmbio real Quando r se reduz NFI aumenta (NX aumenta) Taxa de câmbio de equilíbrio cai (depreciação real)

em gráfico: r r S D r NFI NFI(€) E NX NX(€) Qtd. Fundos (€) Taxa cambio real E NX NX(€)

choques e equilíbrio 1: défice público NFI Qtd. Fundos (€) NFI(€) Taxa cambio real Um aumento do défice público: Aumenta a taxa de juro real Reduz o investimento Reduz exportações líquidas (twin deficits) E2 E1 NX NX(€)

choques e equilíbrio 2: fugas de capital 1 2 NFI Qtd. Fundos (€) NFI(€) Taxa cambio real NFI aumenta para qqq taxa de juro A procura de fundos aumenta Aumenta a taxa de juro Se o NFI aumentar a moeda deprecia e NX aumenta E1 E2 NX NX(€)