Apresentação ao Senado Realizada nos dias 28 de outubro a 01 de novembro Analistas consultados: 30 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO Rubens Sardenberg Economista-chefe 04 de Novembro de 2010

Apresentação ao Senado Notas: 1 Mediana. PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) Variáveis Macroeconômicas EfetivosPesquisas anterioresPesquisa atual 2009 jun/10ago/10set/10 nov/ Crescimento do PIB Total (var. %)-0,27,17,27,44,57,54,5 Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)-5,25,4 6,04,36,84,2 Crescimento do PIB Industrial (var.%)-5,59,71010,44,710,64,7 Crescimento do PIB Serviços (var.%)2,65,55,75,64,55,64,6 Produção Industrial (variação anual %)-7,411,111,511,35,211,15,4 IPCA (%)4,35,55,35,04,85,24,9 IGP-M (%)-1,78,98,48,74,99,85,2 Taxa Selic Meta 1 (fim de período)8,7511,7511,0010,7511,2510,7511,25

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) Variáveis Macroeconômicas EfetivosPesquisas anteriores Pesquisa atual 2009 jun/10ago/10set/10 nov/ Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período)1,741,811,81,781,831,721,78 Balança Comercial (US$ bilhões)25,315,015,215,49,415,78,0 Saldo em transações correntes (US$ bilhões)-21,5-47,8-48,0-49,4-60,0-49,9-64,3 Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões)25,935,032,332,139,130,537,6 Reservas Internacionais (US$ bilhões)239,1256,9258,8261,6268,3276,0279,4 Risco Brasil - EMBI (pontos)192,0205,9205,3206,6184,0196,2177,8 Resultado Primário (% do PIB)2,12,6 2,53,02,82,9 Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)43,040,940,640,439,140,639,3 Crescimento do PIB – EUA (var.%)-2,42,9 2,62,52,42,3 CPI – EUA (var.%)-0,31,71,61,51,71,51,6 Taxa do fed funds - EUA (fim de período)0,250,50,40,31,00,30,6

Apresentação ao Senado Expectativa de Mercado – Resultados Obtidos PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Dados Anteriores Nota: * Mediana ** Média. Reuniões Ocorridas 21/10/0909/12/0927/01/1017/03/1028/04/1009/06/1021/07/1001/09/1020/10/10 Taxa Selic8,75 9,5010,2510,75 Taxa de Câmbio1,741,761,851,76 1,841,781,741,67 Expectativas para /12/2010Dez/11 Taxa Selic*10,7511,25 Taxa de Câmbio**1,721,78

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário Variáveis do Setor BancárioEfetivosPesquisas anterioresPesquisa atual (Variação Anual)2009 jun/10ago/10set/10 nov/ Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN) 14,921,121,321,218,921,418,5 Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN) 28,521,222,023,120,024,119,9 Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN) 9,620,620,119,818,219,418,1 Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres) 19,220,720,620,517,920,417,6 Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. %, incluindo consignado) 24,921,121,922,321,522,319,4 Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing) 13,017,418,219,520,319,417,5 Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres) 1,620,819,419,218,919,018,8 Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %)5,64,54,75,04,84,74,6

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Dados da Pesquisa 1-) A última decisão do Comitê de Política Monetária do Banco Central (COPOM) e a Ata do COPOM alteraram significativamente suas projeções macroeconômicas e financeiras? 100,0%Não; 0,00%Sim. 2-) O Banco Central atribui o aumento dos preços dos alimentos a um choque de oferta e vê a inflação seguindo consistente com a trajetória das metas para 2011 e Nesse sentido, você: 46,4%Concorda parcialmente com o BC e vê riscos moderados para a trajetória de inflação e da taxa de juros; 28,6%Concorda com o BC e vê a concretização de um cenário benigno, sem a necessidade de novos aumentos na Selic. 25,0%Discorda do BC e vê riscos de propagação da alta dos alimentos sobre a inflação, levando a uma elevação da Selic no começo de 2011.

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Dados da Pesquisa 3-) O Banco Central vê moderação no ritmo de crescimento do crédito direcionado e maior disciplina fiscal em 2011, o que pesará a favor no balanço dos riscos. Em sua opinião: 42,8%Esses fatores devem contribuir, mas não serão determinantes para a trajetória da inflação; 28,6%O balanço dos riscos deve se deteriorar pois é difícil garantir a efetivação dessas premissas; 28,6%Esses fatores devem contribuir efetivamente para conter as pressões inflacionárias e para a convergência da inflação para o centro da meta. 4-) Quanto às medidas adotadas pelo Ministério da Fazenda para conter o fluxo positivo de recursos externos, espera-se que: 39,3%No médio prazo não surtirão efeito sobre a apreciação cambial, uma vez que os EUA manterão a liquidez em dólares elevada; 39,3%Surtirão efeito, mas sem alterar significativamente o patamar da taxa de câmbio; 21,4%Não surtirão efeito e medidas adicionais serão necessárias.

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Dados da Pesquisa 5-) Quanto ao quadro internacional em 2011, você considera que ele: 60,7%Terá pouca influência no balanço dos riscos em 2011, que dependem mais do mercado interno; 32,2%Terá ainda forte contribuição desinflacionaria; 7,1%Voltará a ter contribuição inflacionária já em 2011.

Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Divulgação da Pesquisa (Após a Ata do Copom) Decisão CopomAta CopomDivulgação Pesquisa 08 de dezembro/10 19 de janeiro/11 20 de abril/11 08 de junho/11 20 de julho/11 31 de agosto/11 19 de outubro/11 30 de novembro/11 16 de dezembro/10 27 de janeiro/11 28 de abril/11 16 de junho/11 28 de julho/11 08 de setembro/11 27 de outubro/11 08 de dezembro/11 22 de dezembro/10 02 de fevereiro/11 04 de maio/11 22 de junho/11 03 de agosto/11 14 de setembro/11 02 de novembro/11 14 de dezembro/11