4. Mercados Financeiros 4.1 Mercado monetário 4.2 Taxas de juros no MF 4.3 Mercado de crédito 4.4 Mercado de capitais 4.5 Mercado cambial 2/6/20161.

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1 4. Mercados Financeiros 4.1 Mercado monetário 4.2 Taxas de juros no MF 4.3 Mercado de crédito 4.4 Mercado de capitais 4.5 Mercado cambial 2/6/20161

2 2 MERCADOMONETÁRIO MERCADOCAMBIALMERCADODECAPITAIS MERCADODECRÉDITO MERCADOFINANCEIRO Segmentação do MF JUROS: MOEDA DE TROCA DESSES MERCADOS

3 4.1 - Mercado Monetário Envolve operações de curto e curtíssimo prazo. Estruturado visando o controle da liquidez. Prazos reduzidos e alta liquidez (NTN, LTN, CDI).. Títulos negociados são escriturais ou seja, não são emitidos fisicamente. 2/6/20163

4 4.1 - Mercado Monetário SELIC: SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custodia, desenvolvido pelo BC e Andima (Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto) em 1979, para o controle, liquidação e custódia das operações com títulos públicos. CETIP: CETIP: Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, começou a funcionar em 1986. Semelhante ao SELIC, abriga títulos como: – CDB – Certificados de Depósitos Bancários, – RDB – Recibo de Depósitos Bancários; – Debêntures, – CDI - Certificados de Depósitos Interfinanceiros – Commercial Papers – LTF – Letras Financeiras do Tesouro etc.. 2/6/20164

5 Mercado Monetário A taxa Selic permite a compra e venda diária de títulos, através da taxa Selic conhecida por overnight (taxa de juros diária). Como os títulos negociados no Selic são de grande liquidez e risco mínimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco da economia. Na Cetip a liquidação era feita no dia seguinte ao da operação, mas atualmente também são D 0. 2/6/20165

6 Títulos Públicos Títulos do Tesouro Nacional: voltados a execução da política fiscal do Governo, antecipando receitas ou financiando déficits. Títulos do Tesouro Nacional: voltados a execução da política fiscal do Governo, antecipando receitas ou financiando déficits. – LTN - Letras do Tesouro Nacional – LFT - Letras Financeiras do Tesouro – NTN - Notas do Tesouro Nacional Títulos do Banco Central: têm por objetivo a implementação e execução da política monetária. Títulos do Banco Central: têm por objetivo a implementação e execução da política monetária. – BBC - Bônus do Banco Central – LBC - Letras do Banco Central – NBC - Notas do Banco Central 2/6/20166

7 Títulos Públicos LTN - Letras do Tesouro Nacional: emitidas por prazos de 28 dias e negociadas com deságio. LFT - Letras Financeiras do Tesouro: rendimentos definidos pela taxa Selic. Papéis atraentes para o investidor sendo seus prazos de emissão definidos pelo Tesouro Nacional.. NTN - Notas do Tesouro Nacional: oferecem rendimento pós fixado e atrelados a um indexador da economia. Prazo de emissão 3 meses e pagamento dos juros periódico. 2/6/20167

8 Mercado Aberto 2/6/20168 TítulosBC Venda Primária ou Leilão Primário Propostas IF através dos Dealers Mercado Secundário ou Mercado Aberto OPERAÇÕES OVER NIGHT Taxa Selic

9 Atuação dos Bancos no Mercado Monetário 2/6/20169 RESERVAS MONETÁRIAS DOS BANCOS Volume de Depósitos Voluntários junto Autoridades MonetáriasVolume de Depósitos Voluntários junto Autoridades Monetárias Volume de Depósitos Compulsórios junto Autoridades monetáriasVolume de Depósitos Compulsórios junto Autoridades monetárias Dinheiro no caixa das instituiçõesDinheiro no caixa das instituições BANCOSBANCOS CAPTAÇÃO DE RECURSOS DEPÓSITOS A VISTADEPÓSITOS A VISTA COLOCAÇÃO DE TÍTULOSCOLOCAÇÃO DE TÍTULOS APLICAÇÕES EM ATIVOS CréditosCréditos Carteiras de Títulos e ValoresCarteiras de Títulos e Valores Moeda estrangeiraMoeda estrangeira

10 Transações que afetam às Reservas Bancárias Depósitos compulsórios Recolhimentos e transferências ao Tesouro de tributos e contribuições federais Negociações com títulos de sua própria emissão Saldo das transações realizadas (entrada/saída) Operações com títulos públicos em leilão primário e no mercado secundário Operações com moeda estrangeira 2/6/201610

11 Equilíbrio de contas das IF no final do dia Mercado interfinanceiro: operações lastradas em CDI, de emissão dos participantes e de circulação restrita a esse mercado. Transações realizadas eletronicamente entre IF e repassadas aos terminais da CETIP, para registro e controle. Taxa Cetip > Taxa Selic. Operações de Redesconto no BC, para cobrir posições desfavoráveis de caixa. 2/6/201611

12 Mercado de Títulos da Dívida Externa Constituído pelos papéis emitidos pelas diversas economias na renegociação de suas dívidas externas com credores privados e organismos financeiros internacionais como o FMI e o Banco Mundial. Bônus (Bonds): principal papel representativo da dívida do Brasil. É um título de renda fixa que identifica uma obrigação de pagamento do Brasil, diante de um empréstimo concedido por um investidor. Bradies Bonds: os emitidos depois de abril de 1994, são de diversos tipos como C, IDU, Par, Discount, EI. 2/6/201612

13 4.2 - Taxas de Juros do MF TR ou Taxa Referencial: apurada e mensalmente anunciada pelo governo, calcula-se pela remuneração média mensal (taxas prefixadas) dos CDB/RDB operados pelos maiores bancos. TFB ou Taxa Financeira Básica: calculada pelo BC com base nos rendimentos médios mensais oferecidos pelos CDB de 30 dias. TBC ou Taxa do Banco Central: tem por objetivo definir o nível de juros nas operações do mercado aberto. Formada livremente pela oferta e a procura. 2/6/201613

14 Taxas de Juros do MF TBAN ou Taxa de Assistência do Banco Central: apurada e mensalmente divulgada, se aplica ao mercado aberto. TBC e TBAN são usadas nas operações de redesconto. Indica o percentual máximo a ser adotado como referência nas operações com títulos públicos. TJLP ou Taxa de Juros de Longo Prazo: se calcula em base as taxas de juros dos títulos da dívida externa e interna do Brasil. Prazo de 3 meses. Usa-se para remunerar os recursos do PIS/PASEP, e do FAT. Está previsto para substituir a TR nos financiamentos do BNDES. 2/6/201614

15 4.3 - Mercado de Crédito Visa suprir as necessidades de caixa de curto e médio prazo dos vários agentes econômicos, por meio de créditos a pessoas físicas ou empréstimos e financia- mento às empresas. Empréstimos de Curto e Médio Prazo – Desconto Bancário de Títulos – Contas Garantidas – Créditos Rotativos – Operações de Hot Money – Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos – Operações Vendor (antecipadação de receitas) – Assunção de Dívidas 2/6/201615

16 Empréstimos de Curto e Médio Prazo Desconto Bancário de Títulos: operação de crédito típica do sistema bancário, envolvendo duplicatas e promissórias. O empréstimo é concedido contra a garantia do título representativo de um crédito futuro. Contas Garantidas: similar ao cheque especial. Créditos Rotativos: para financiar capital de giro. São próximas às contas garantidas, mas com garantia de duplicatas. A medida que as duplicatas vencem, devem ser substituídas por outras para manter o limite e a rotatividade do crédito. Movimentadas por meio de cheques. 2/6/201616

17 Empréstimos de Curto e Médio Prazo Operações Hot Money: empréstimos de curto e curtíssimo prazo (de 1 à 7 dias), para cobrir necessidades permanentes de caixa das empresas. Taxas formadas com base nas taxas dos CDI. São as taxas CDI over as que estabelecem os juros para as operações de hot money. Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos: – Capital de Giro: garantias por meio de duplicatas, avais, notas promissórias, etc. – Pagamento de Tributos: adiantamentos para liquidação de impostos e tarifas públicas. 2/6/201617

18 Empréstimos de Curto e Médio Prazo Operações de VENDOR: financiamento das vendas baseado no princípio da cessão de crédito, que permite a uma empresa vender a prazo e receber o pagamento a vista. 2/6/201618 BANCO EMPRESACOMPRADORAEMPRESAVENDEDORA À VISTA R$ 100 À PRAZO R$ 108 COM VENDOR EMPRESAVENDEDORA À VISTA R$ 100 À PRAZO R$ 110 EMPRESACOMPRADORA SEM VENDOR

19 Empréstimos de Curto e Médio Prazo Resolução 63: repasse de recursos contratados por meio de captações em moeda estrangeira efetuada pelos bancos comerciais e múltiplos e os bancos de investimento. Encargos: taxa Libor + spread + comissão de repasse + variação cambial. Crédito Direto ao Consumidor (CDC): operação destinada a financiar a compra de bens e serviços por consumidores ou usuários finais. É concedido por sociedades financeiras e a garantia é a alienação do próprio bem. O CDC com interveniência representa o crédito concedido às empresas para repasse aos clientes. 2/6/201619

20 Empréstimos de Curto e Médio Prazo Assunção de Dívidas: operação de empréstimo para empresas que dispõem de caixa para quitação de uma dívida e, portanto, não necessitam de crédito. O banco adianta os reais equivalentes para quitação de uma dívida futura de curto prazo, garantindo um ganho financeiro superior às alternativas da empresa no mercado para o valor a ser quitado. Esta operação permite reduzir o custo direto da dívida original. É importante não caracterizar esta operação como uma aplicação de renda fixa, sujeita à incidência do IR na fonte. 2/6/201620

21 Empréstimos de Curto e Médio Prazo ACC: adiantamento de contratos de câmbio são adiantamentos aos exportadores lastreados nos contratos de câmbio firmados com clientes externos. Tem características de financiamento a produção exportável. ACE: ou adiantamento sobre cambiais entregues, caso o exportador solicite os recursos após o embarque. Neste caso o adiantamento será realizado sobre as cambiais entregues e esta operação caracteriza o financiamento da venda ao exterior. Cessão de Crédito: realizada entre IF interessadas em negociar carteiras de crédito. Commercial papers e export notes: já discutidos 2/6/201621

22 Serviços Bancários Através de cobrança de tarifas ou do floating. Floating: retenção temporária de recursos de terceiros, que proporciona ganhos financeiros até a data da entrega a seus proprietários. Emissão de saldos e extratos de c/c, DOC, cartões eletrônicos e cartões de crédito. Acesso eletrônico a saldos, extratos por fax e HB Fornecimento de cheques, caixas eletrônicos Sustação pagamento cheques Cobranças bancárias, empréstimos Cofres de aluguel Débito automático em c/c de tarifas públicas 2/6/201622

23 4.4 - Mercado de Capitais Está estruturado para suprir as necessidades de investimento dos agentes econômicos, por meio de diversas modalidades de financiamento a médio e longo prazos para capital de giro e capital fixo. – Financiamento de Capital de Giro – Operações de Repasses – Arrendamento Mercantil – Oferta Pública de Ações e Debêntures – Securitização de Recebíveis 2/6/201623

24 Mercado de Capitais Financiamento de Capital de Giro: visa suprir as necessidades de recursos do ativo circulante (C.G.) das empresas. Prazo de resgate: 6 à 24 meses com garantia de duplicatas, avais ou hipoteca s/ativos reais. Recursos: depósitos a prazo fixo captados pela emissão de CDB e RDB ou pela colocação de outros papéis no mercado. – Commercial papers: nota promissória de prazo até 9 meses, instrumento ágil e custo menor pela eliminação da intermediação financeira. 2/6/201624

25 Operações de Repasses São processadas através da contratação de emprésti- mos em moeda estrangeira pelas IF sediadas no país e seu conseqüente repasse às empresas comerciais, industriais e de serviços, visando o financiamento de capital de giro e de capital fixo. 2/6/201625 BancoEstrangeiro(Emprestador)Empresa tomadora dos recursos BancoNacional(Repassador)

26 Operações de Repasses Alocação de disponibilidades provenientes de fundos governamentais em ativos de empresas nacionais consideradas de interesse econômico nacional. Apoio financeiro a pequena e média empresa. Incentivo à produção de bens de capital. Operações de longo prazo, com intermediação de alguma IF e com taxas de juros favorecidas. Recursos provenientes de dotações orçamentárias da União, PIS, Finsocial e captações no exterior. Executores: BNDES (BNDESPAR e Finame), bancos regionais de desenvolvimento, CE e BB. 2/6/201626

27 Arrendamento Mercantil Modalidade praticada mediante a celebração de um contrato de AM (aluguel) efetuado entre um cliente (arrendatário) e uma sociedade de arrendamento mercantil (arrendadora), visando à utilização pelo primeiro de certo bem durante um prazo determinado e cujo pagamento é realizado na forma de aluguel (arrendamento). 2/6/201627 Empresas Produtoras dos Bens Empresas que necessitam os Bens Empresas de Leasing

28 Vantagens do Arrendamento Mercantil Permite a renovação periódica de equipamentos atendendo às exigências tecnológicas e de mercado. Evita problemas e dificuldades da imobilização, reduzindo o risco da empresa. Permite maior flexibilidade na utilização dos recursos financeiros, deixando os mesmos disponíveis para outros usos.. Oferece benefícios fiscais pela dedutibilidade integral das contraprestações do contrato, no cálculo da provisão para o IR das pessoas jurídicas. 2/6/201628

29 Oferta Pública de Ações e Debêntures A emissão e colocação de ações é uma operação típica das S.A. Ela é uma das formas mais vantajosas de levantar recursos. Obedecem a uma sistemática legal. Denomina-se subscrição de ações ou underwriting, tendo os atuais acionistas o privilégio da compra dessas ações. Lançamento no mercado primário e negociadas entre investidores no mercado secundário (pregões das bolsas de comércio). Debêntures: títulos privados de crédito, emitidos por sociedades por ações e colocadas no mercado entre investidores institucionais. Visam o levantamento de fundos de médio e longo prazos. 2/6/201629

30 Oferta Pública de Ações e Debêntures Debêntures: emissão privada ou pública. – Emissão privada: quando os investidores são identificados previamente, geralmente investidores institucionais. – Emissão pública: através de intermediários financeiros constituídos por uma instituição ou um conjunto delas (pool), que se responsabiliza pela coordenação da colocação dos debêntures junto aos investidores no mercado. 2/6/201630

31 Oferta Pública de Ações e Debêntures O lançamento público segue o mesmo procedimento do lançamento de ações e deve ser registrado e ter autorização da CVM. Emissão escritural, ou seja não há emissão física do título, devendo ser registradas na Cetip/SND - Sistema Nacional de Debêntures. 2/6/201631

32 Securitização de Recebíveis Captações financeiras por meio de títulos emitidos pelos próprios tomadores de recursos. Operação realizada por empresas com uma carteira pulverizada de valores a receber, que negocia essa carteira com uma empresa criada para essa finalidade: Sociedade de Fins Especiais (SFE), que levanta recursos no mercado mediante a emissão de títulos (debêntures) lastreados nos valores a receber. A SFE forma um caixa (títulos de longo prazo) para financiar títulos de curto prazo. Um Agente Fiduciário (Trustee) é nomeado para monitorar a situação da SFE e proteger os debenturistas. 2/6/201632

33 4.5 - Mercado Cambial Segmento financeiro em que ocorrem operações de compra e venda de moedas internacionais conversíveis. Operadores de câmbio: especialistas vinculados às IF na função de transacionar divisas. Corretoras de câmbio: intermediários entre os operadores e os agentes econômicos interessados em comprar ou vender moeda. Taxa LIBOR: taxa de juros interbancária de Londres. Taxa PRIME: taxa de juros cobradas pelos bancos norte- americanos aos clientes preferenciais. 2/6/201633