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Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira 1. Introdução à gestão financeira 1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith 1.2 Objetivos da gestão financeira 1.3 Razões.

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1 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira 1. Introdução à gestão financeira 1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith 1.2 Objetivos da gestão financeira 1.3 Razões da demanda da moeda - Keynes 2. Dinâmica das decisões financeiras 2.1 Planejamento - Adm Títulos e Valores (Custos e Fluxo de Caixa, Investimento curto prazo) 2.2 Decisão de investimento - Orçamento de Capital ( Taxa Interna de Retorno …) 2.3 Decisão de Captação de recursos - Fontes de Financiamento Administração Financeira

2 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira 2.2. Decisões de investimento Orçamento de Capital (,Alternativas para Aplicação de recursos Taxa interna de Retorno...) 2.3. Decisões de financiamento Fontes de financiamento de longo prazo e curto prazo 2.1 Decisões de Planejamento - Adm de Títulos e Valores ( Fluxo de Caixa, Capital de Giro, Investimento curto prazo) 2. Dinâmica das Decisões Financeiras

3 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Quando a previsão de saída de caixa for superior à de entrada, e o seu saldo de caixa for insuficiente para cobrir a diferença, haverá necessidade de conseguir recursos fora da empresa É necessário: Escolha das melhores ofertas de recursos e grau de alavancagem Descrever as taxas de retorno exigidas pelos detentores de capital 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento

4 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Custo do Capital Próprio Custo do Capital Próprio É definido pelo retorno requerido por seus acionistas ao investirem seus recursos no empreendimento Se a aplicação dos recursos não produzir um retorno pelo menos igual ao mínimo exigido, a baixa remuneração determinará desvalorização do preço de mercado da ação 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento

5 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento As operações do Sistema Financeiro Nacional podem ser realizadas por meio de quatro grandes segmentos: Mercado cambial Mercado monetário Mercado de crédito Mercado de Capitais

6 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Operações do Sistema Financeiro Nacional : Mercado cambial: identifica-se pelas negociações, que envolvem instituições financeiras autorizadas, com moedas estrangeiras conversíveis Mercado monetário e Mercado de crédito são tipicamente de curto e curtíssimo prazo e serão enfocados a partir do slide 13 Mercado de Capitais: Centra sua especialização nas diversas operações financeiras de médio e longo prazo

7 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Financiamento por Recursos de Terceiros c) a) b) d) e) Modalidades de empréstimos a longo prazo no mercado de capitais E E mpréstimos e financiamentos diretos Repasses de recursos internos Repasses de recursos externos Subscrição de debêntures Arrendamento mercantil 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento

8 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeiraa) b) Referem-se às operações de captação de recursos processadas diretamente por uma empresa nas instituições financeiras componentes do mercado de capitais São os recursos oficiais alocados para o financiamento de atividades consideradas como de interesse econômico nacional (BNDES, MIPEM…) Financiamento por Recursos de Terceiros Financiamento por Recursos de Terceiros Empréstimos e financiamentos diretos Repasses de recursos internos 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a longo prazo no mercado de capitais

9 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeirac) d) São poupanças captadas no exterior, por instituições financeiras nacionais e, a seguir, repassadas no mercado interno Emissão de títulos privados de crédito por companhias de capital aberto, colocadas no mercado à disposição de investidores interessados Repasses de recursos externos Subscrição de debêntures 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Financiamento por Recursos de Terceiros Financiamento por Recursos de Terceiros Modalidades de empréstimos a longo prazo no mercado de capitais

10 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira E) Arrendamento Mercantil: Permite que a empresa se utilize de determinado ativo mediante o estabelecimento de um contrato de aluguel (arrendamento) com uma instituição arrendadora. Essa instituição, na verdade, intervém entre a empresa produtora do bem ativo, comprando-o, e a empresa que necessita do bem, arrendando-o. 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Financiamento por Recursos de Terceiros Financiamento por Recursos de Terceiros Modalidades de empréstimos a longo prazo no mercado de capitais Exemplos de Linhas de Crédito

11 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira BNDES - Automático Finalidade - Financiamento a projetos de investimentos nos setores industrial, infra-estrutura, comércio e serviços, tecnologia e treinamento, financiando, inclusive, a compra de equipamentos. MIPEM Investimento Finalidade. Financiamento a projetos de investimento com capital de giro associado, mediante abertura de crédito fixo, com prioridade para investimento em tecnologia, sistemas de gestão empresarial e infra-estrutura 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Financiamento por Recursos de Terceiros Financiamento por Recursos de Terceiros Modalidades de empréstimos a longo prazo no mercado de capitais Exemplos de Linhas de Crédito

12 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Profissional Liberal - FAT Finalidade - Financiamento a profissionais liberais (médicos, advogados, Analistas de Sistemas …), inclusive recém-formados, para apoio à implantação, modernização e ampliação de empreendimentos que visem o aumento da produtividade e a geração de emprego e renda 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Financiamento por Recursos de Terceiros Financiamento por Recursos de Terceiros Modalidades de empréstimos a longo prazo no mercado de capitais Exemplos de Linhas de Crédito

13 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Financiamento de Capital de Giro É praticada por bancos de investimentos e bancos comerciais/múltiplos, sendo lastreada por recursos próprios ou mediante captações no mercado 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Financiamento por Recursos de Terceiros Financiamento por Recursos de Terceiros Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado monetário

14 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Mercado de crédito Mercado de crédito Objetiva suprir a demanda por recursos de curto e médio prazo da economia, sendo constituído por todas as instituições financeiras bancárias ou monetárias Mercado monetário Mercado monetário Fornece condições para as empresas aplicar seus eventuais excessos de liquidez com vista em auferir determinada remuneração financeira Factoring Factoring Suporte financeiro para as pequenas e médias empresas 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado monetário

15 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Operçoes de Desconto - Reciprocidade bancária Forma indireta de encargo adotada em períodos de prevalência de políticas monetárias restritivas Esses valores não produzem rendimento para o financiado e permanecem indisponíveis nas instituições normalmente pelo prazo de vigência da operação Exemplo: Exemplo: retenção em conta corrente de determinado percentual do crédito concedido, sob a forma de saldo médio 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado de crédito

16 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Operações de Desconto: Influência do prazo Quanto maior for o prazo de desconto, menor também será seu custo Empréstimos de menor duração correm o risco de não renovação com maior freqüência e à mesma taxa de desconto inicialmente contratada Renovando com maior freqüência seus empréstimos, a empresa estará mais sujeita a absorver maiores juros, os quais poderão elevar seus custos financeiros 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado de crédito

17 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Crédito Rotativo Crédito Rotativo O crédito é garantido através da entrega de duplicatas da empresa às instituições financeiras Refere-se a uma conta tipo empréstimo aberta pelos bancos comerciais, visando ao financiamento de necessidades de capital de giro das empresas À medida que as duplicatas vão sendo resgatadas pelos clientes, a empresa deverá ir substituindo-as por outras, a fim de manter o limite e a rotatividade do crédito 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado de Crédito

18 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira BB Giro Rápido. Finalidade - Suprimento de capital de giro de forma automatizada, composto de duas modalidades de crédito, uma de crédito rotativo e outra de crédito fixo GIROCAIXA INSTANTÂNEO - Finalidade - Crédito concedido com base em cheques pré- datados, prazo de 180 dias para pagar, com renovação automática 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Financiamento por Recursos de Terceiros Financiamento por Recursos de Terceiros Exemplos de Linhas de Crédito Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado de Crédito

19 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Operações de Factoring Operações de Factoring Benefícios concentrados potencialmente nas micro, pequenas e médias empresas Atividade de fomento comercial destinada a negociar créditos de curto prazo de empresas produtoras Reequilibra o fluxo monetário da empresa carente de liquidez imediata, por meio da canalização dos valores aplicados em contas a receber 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo - Factoring

20 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira A atividade de fomento comercial não constitui uma operação de crédito e sim uma cessão plena dos créditos do cliente para o factor Além de reforçar a liquidez imediata, a casa de factoring absorve o risco pelo recebimento dos valores realizáveis Provê economia de gastos inerentes à instalação e ao funcionamento de um departamento de crédito e cobrança 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo - Factoring

21 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Agentes envolvidos numa operação de crédito: O cliente da empresa de fomento comercial – vendedora do bem ou serviço A empresa de fomento comercial – a casa Factoring A empresa compradora do bem ou serviço vendido por este cliente Operações de Factoring 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo - Factoring

22 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Formas operacionais de factoring: Operações de adiantamentos sobre títulos comprados pelo agente (factor) Operações liquidadas no vencimento Operações de adiantamentos sobre títulos a serem emitidos Factoring contra a entrega de mercadorias Operações de Factoring 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo - Factoring

23 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Principais despesas que envolvem uma operação de factoring: Juros por Antecipações Comissão de Factoring Operações de Factoring 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo - Factoring

24 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Vantagens de uma operação de factoring: Dispensa a manutenção de saldos médios e outras formas de reciprocidade Produz maior flexibilidade de financiamento Possibilita a redução de despesas de manutenção de um departamento de crédito e cobrança Garante o recebimento e conseqüente eliminação do risco Operações de Factoring 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo - Factoring

25 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Mercado Aberto melhorar o fluxo monetário de uma economia Funcionam como instrumento de política monetária no sentido de melhorar o fluxo monetário de uma economia e influenciar os níveis das taxas de juros a curto prazo Quando vende títulos, diminui a oferta monetária e aumenta juros Quando resgata títulos, aumenta a oferta monetária e diminui juros compra e venda de títulos de dívida pública As operações são fundamentadas pela compra e venda de títulos de dívida pública no mercado, processadas pelo Banco Central na qualidade de agente monetário do governo dinamismo e flexibilidade A grande contribuição das operações de mercado aberto centra-se em seu dinamismo e flexibilidade, produzindo de forma mais eficiente e rápida os resultados almejados 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado monetário

26 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Controle diário do volume da oferta de moeda Mercado Aberto: Objetivo das operações Manipulação das taxas de juros a curto prazo Aplicações de disponibilidades monetárias ociosas às instituições financeiras Criação de liquidez para os títulos públicos 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado monetário

27 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Mercado Aberto - Mercado primário Colocações de títulos da dívida pública para os investidores pela primeira vez É representado pela negociação direta entre o emitente dos títulos (governo federal) e seus adquirentes (instituições financeiras ou tesouro direto..) As colocações primárias dos títulos públicos costumam desenvolver-se por meio de leilões periódicos, coordenados pelo Banco Central 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado monetário

28 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira Mercado Aberto. - Mercado secundário Transferência para terceiros dos títulos adquiridos no mercado primário, no qual não ocorre a negociação direta entre o órgão público emitente do título e os aplicadores Constitui a principal fonte de financiamento das carteiras de aplicações formadas pelas instituições financeiras Os dealers agem no mercado de títulos de curto prazo em nome do Banco Central, adquirindo-os e repassando-os posteriormente ao mercado secundário 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.3 Decisões de financiamento Modalidades de empréstimos a curto prazo no mercado monetário

29 Prof. Ivaldir Vaz Gestão Financeira BIBLIOGRAFIA – Fundamentos de Administração Financeira ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas aplicações. 7. Ed. São Paulo: Atlas, ASSAF NETO. Mercado financeiro. 4. Ed. São Paulo: Atlas, BODIE, Zvi; MERTON, Robert C. Finanças. Porto Alegre: Bookman, CHEW, Donald H. The new corporate finance. 2. Ed. New York: McGraw-Hill, CNBV – COMISSÃO NACIONAL DE BOLSA DE VALORES. Mercado de capitais. Rio de Janeiro: Campus: CNBV, PORTERFIELD, James T. S. Decisões de investimento e custo de capital. São Paulo: Atlas, (Série Fundamentos de Finanças.) SOLOMON, Ezra. Teoria da administração financeira. 3. Ed. São Paulo: Zahar, 1977.


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