Crisiane Rezende Vilela de Oliveira Orientador: Prof. Celso Carnieri

Apresentação em tema: "Crisiane Rezende Vilela de Oliveira Orientador: Prof. Celso Carnieri"— Transcrição da apresentação:

1 Aplicação da Programação Dinâmica Probabilística para tomada de decisão no Mercado de Opções.
Crisiane Rezende Vilela de Oliveira Orientador: Prof. Celso Carnieri Co-orientador: Prof. Arinei Lindbeck da Silva

2 OBJETIVO: Estudar o Mercado de Opções, montando operações de TRAVAS e implementar a Programação Dinâmica Probabilística para MAXIMIZAR o Valor Esperado.

3 MERCADO FINANCEIRO BOLSA DE VALORES

4 MERCADO DE AÇÕES MERCADO À VISTA MERCADO A TERMO MERCADO FUTURO
ALUGUEL DE AÇÕES MERCADO DE OPÇÕES

5 AÇÃO OPÇÃO ATIVO DERIVATIVO
Título nominativo negociável, que representa, para quem o possui, uma fração do capital social de uma empresa. Direito de comprar ou a obrigação de vender certo ATIVO a certo PREÇO até certa DATA.

6 Data de vencimento da opção
PETR J 26 PETR J 28 PETR J 30 PETR J 32 STRIKE PRICE: Preço de exercício. Data de vencimento da opção

7 Exemplo: ATIVO: PETROBRÁS PETR 4 = R$48,90 - (02/06/2008)
Compra PETR F 44 $1,20 VENDE PETR F 50 $1,00

8 Resultado Compra PETR F 44 VENDE PETR F 50
PETR 4 = R$46,30 - (16/06/2008) EXERCE O DIREITO NÃO SERÁ EXERCIDO Lucro = 2,30 – 1,20 Lucro = 1,10 Lucro = 1,00

9 OPERAÇÕES COM OPÇÕES TRAVA DE ALTA
Compra de uma opção e venda da mesma quantidade de opções de um Strike superior. Compra PETR F 44 Vende PETR F 46

10 OPERAÇÕES COM OPÇÕES TRAVA DE BAIXA
Venda de uma opção e compra da mesma quantidade de opções de um Strike superior. Vende PETR F 44 Compra PETR F 46

11 PRECIFICAÇÃO DE OPÇÕES
MODELO DE BLACK & SCHOLES Determina o preço teórico para as opções. PREÇO TEÓRICO X PREÇO REAL

12 DADOS NECESSÁRIOS Preço de exercício Tempo até o Vencimento
Preço do Ativo Adjacente Taxas de Juros Volatilidade

13 PROBLEMA Quanto comprar e/ou vender de cada tipo de opção para MAXIMIZAR o retorno???

14 PROGRAMAÇÃO DINÂMICA Técnica matemática útil para criar uma seqüência de decisões inter-relacionadas. Determinar a combinação de decisões ótimas.

15 Determinística Probabilística
O estado no estágio seguinte é determinado completamente pelo estado e decisão sobre a política a ser adotada no estágio atual. Existe uma Distribuição de Probabilidade que influencia esta tomada de decisão.

16 PROGRAMAÇÃO DINÂMICA PROBABILÍSTICA
$50 0,3 Valor Esperado 0,2 AÇÃO $60 0,5 $30

17 MODELO Travas: ( C V C V ) Strikes: ( A B C D )
Probabilidade: ( PA PB PC PD )

18 Distribuição de Probabilidade
Nível de Travas Valor Esperado Distribuição de Probabilidade Melhor Decisão (-100, -100, 100, 100) ESTADOS (100, -100, -100, 100) Melhor Label (-100, 100, 100, -100) (100, 100, -100,-100) (100, 100, -100,-100) PETRJ(26, 28, 30, 32) (0, 0, 0, 0) Tempo Vencimento Estágio N Estágio N + 1

19 IMPLEMENTAÇÃO Para automatizar o processo de análise, a Programação Dinâmica Probabilística está sendo implementada no Visual Basic.

20 TESTES Os testes serão feitos com os Ativos e Opções da Petrobrás, atualizando os dados dia a dia, analisando o comportamento dos papéis num intervalo de tempo, após o fechamento da Bolsa de Valores de São Paulo – BOVESPA.

21 REFERÊNCIAS BESSADA, Octavio. O mercado futuro e de opções. 3ª edição. Rio de Janeiro: Record, 1995. HILLIER, Frederick S.; LIEBERMAN, Gerald J. Introdução a Pesquisa Operacional. 8ª edição. São Paulo: McGraw-Hill, 2006. HISSA, Maurício. Investindo em Opções: como aumentar seu capital com segurança. 3ª edição. Rio de Janeiro: Elsevier, 2007. HULL, John C. Mercados Futuros e de Opções. 4ª edição. São Paulo: BMF, 2005.

22 OBRIGADA!