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Modelo de Prova FC IAG Management. Questão 1 A Bartella Ltda.está interessada em adquirir a Januzzi Spa., para servir de base de lançamento dos seus produtos.

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1 Modelo de Prova FC IAG Management

2 Questão 1 A Bartella Ltda.está interessada em adquirir a Januzzi Spa., para servir de base de lançamento dos seus produtos para o mercado europeu. A Bartella quer saber que taxa de desconto utilizar para calcular o valor da Januzzi e lhe pediu sua opinião sobre esse assunto. Você verificou que a Januzzi tem uma estrutura de capital com 30% de endividamento, que o seu custo de capital de terceiros é de 12% brutos, e que a alíquota de imposto de renda na Itália é de 20%. O Beta da empresa é 1.5. Suponha que o retorno médio do índice da bolsa de Milão seja de 15%. Considerando que uma taxa livre de risco de 10% a.a. e informe: a) Qual o custo de capital de terceiros (Kd) e próprio (Ks) da empresa? b) Qual é o seu custo médio ponderado de capital (WACC)? c) Se a rentabilidade deste investimento for de 20%, deve a Bartella fazer esta aquisição?

3 Questao 2 A Telenorte está expandindo a sua cobertura de telefones celulares para atender algumas regiões do Nordeste. Existem duas alternativas técnicas possíveis, ambas com um custo total do desenvolvimento, construção e implantação de cinco milhões de reais, a serem desembolsados de imediato. Ambos os sistemas são similares nos seus aspectos técnicos e de risco. No entanto, a alternativa A produzirá um fluxo de caixa de R$ por ano durante a vida útil do sistema, que é de quatro anos, enquanto que a alternativa B dará um retorno único de R$ ao final de quatro anos. Usando apenas a TIR como critério de escolha, qual dos dois projetos a Telenorte deveria escolher? Usando apenas o VPL como critério, qual seria a decisão? Qual sistema é o melhor para a Telenorte? Assuma um custo de capital de 15% a.a.

4 Questão 3 Você está analisando um projeto que terá uma duração total de 7 anos. O investimento inicial necessário é de $ , sendo que outro no quarto ano será necessário um investimento adicional de $ para uma expansão projetada. A depreciação estimada será de anuais, aumentando para a partir do ano 4, inclusive. A receita incremental líquida a ser gerada por este projeto é de $ por ano, antes de considerar a depreciação, aumentando para $ do ano 4 em diante. Considerando que o custo de capital da empresa é de 15% a.a., e que a alíquota de imposto é de 30%, qual é o VPL desse projeto? Deve a empresa investir nele?

5 Questão 4 Faltam seis anos até o vencimento dos títulos da Micrológica S.A. O valor ao par dos títulos é de $1000, a taxa de juros de coupon é de 12% a.a. e os juros são pagos semestralmente. Qual é a rentabilidade até o vencimento se o seu preço corrente de mercado for de $830?

6 Questão 5 Suponha que o dividendo pago mais recente da Flextronics S.A. foi de R$10,00 e que a empresa tem uma expectativa de crescimento de 30% para os próximos três anos. Após esse período, os dividendos se manterão constantes sem crescimento. Se o custo de capital da empresa for de 12%, qual é o valor atual de uma ação da empresa?

7 Questão 1 a)Kd = KT (1-IR) = 9,60% Ks = r + Beta (Rm – r) = 17,50% b)WACC = 15,13% c) SIM ( WACC < 20%)

8 Questão 2 A % VPL =2.137,45TIR =34,90% B VPL =3.004,55TIR =29,36%

9 Questão Investimento(800)(1.500) Receita Depreciação(100) (200) LAIR IR30%(120) (240) LL Depreciação FCL(800)380 (740)760 Ks =15,0%VPL =636,66 TIR =35,5%

10 Questão 4 VF = 1000 PMT =12% x 1000 /2 =60 YTM =8.29 x 2 =16,58% N = 6 x 2 = 12 VP =830,00

11 Questão n 10,013,016,922,0 R$ 40,72 R$ 130,32183,1 R$ 171,03Do =10g1 =30% Ks =12%g2 =0%


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