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AES-Definição de Incertezas e Riscos Prof. Flávio Palagi Siqueira.

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2 AES-Definição de Incertezas e Riscos Prof. Flávio Palagi Siqueira

3 Incertezas e Riscos

4 Plano de Neg ó cio Plano de Neg ó cio PLANO DE NEGÓCIO TECNOLOGIA MODELAGEM DE NEGÓCIOS BUSINESS Ferramenta de conquista de mercado Salto tecnológico Gestão do Conhecimento Riscos Gestão de Riscos Minimizar os Riscos

5 Conceito de Risco e Retorno Financeiro: Competência ou Intuição, Habilidade ou Sorte ? O mercado financeiro esta baseado em conceitos de exposição a riscos que são: o retorno, a incerteza e o próprio risco que faz parte do processo. O retorno deve ser entendido como a apreciação de capital ao final do tempo do investimento, logicamente existem incertezas associadas ao retorno que somente poderá ser no final do período (tempo ) do investimento.Toda medida numérica que quantifica esta incerteza pode ser chamada de risco, portanto, risco e retorno fazem partes atuantes e presentes em qualquer operação no mercado financeiro. O mercado financeiro esta baseado em conceitos de exposição a riscos que são: o retorno, a incerteza e o próprio risco que faz parte do processo. O retorno deve ser entendido como a apreciação de capital ao final do tempo do investimento, logicamente existem incertezas associadas ao retorno que somente poderá ser no final do período (tempo ) do investimento.Toda medida numérica que quantifica esta incerteza pode ser chamada de risco, portanto, risco e retorno fazem partes atuantes e presentes em qualquer operação no mercado financeiro.

6 Continuação Risco e Retôrno Atualmente a avaliação de risco é um instrumento de uso generalizado no mercado financeiro, contudo o grande público tende a ver as coisas como totalmente seguras ou inseguras (perigosas), incorrendo em erros de avaliações onde geram-se grandes distorsões de conceitos; entre e o que é perigoso (arriscado) e o que é seguro (pouco arriscado), perigo e risco fazem parte do mesmo vocabulário, porem significam conceitos diferentes. Atualmente a avaliação de risco é um instrumento de uso generalizado no mercado financeiro, contudo o grande público tende a ver as coisas como totalmente seguras ou inseguras (perigosas), incorrendo em erros de avaliações onde geram-se grandes distorsões de conceitos; entre e o que é perigoso (arriscado) e o que é seguro (pouco arriscado), perigo e risco fazem parte do mesmo vocabulário, porem significam conceitos diferentes. Risco tem origem na palavra italiana – riscare, que significa; navegar entre penedias, entre rochedos perigosos. Risco tem origem na palavra italiana – riscare, que significa; navegar entre penedias, entre rochedos perigosos.

7 Conceito de Perigo Conceito de Perigo Podemos avaliar o risco para qualquer situação onde são identificados uma causa e efeito.Neste sentido risco refere-se à probabilidade de acontecer um efeito adverso por ocasionado por um agente ou processos industriais, tecnologia ou processo natural, fatos ou coisas que colocam ou possam vir a colocar em risco a saúde financeira das empresas, organizações, pessoas e ou operações financeiras de forma individual ou coletiva. Estes fatores de risco geralmente exigem um aumento da demanda de análises e garantias no sentido de evitar-se prejuízos financeiros e econômicos. Podemos avaliar o risco para qualquer situação onde são identificados uma causa e efeito.Neste sentido risco refere-se à probabilidade de acontecer um efeito adverso por ocasionado por um agente ou processos industriais, tecnologia ou processo natural, fatos ou coisas que colocam ou possam vir a colocar em risco a saúde financeira das empresas, organizações, pessoas e ou operações financeiras de forma individual ou coletiva. Estes fatores de risco geralmente exigem um aumento da demanda de análises e garantias no sentido de evitar-se prejuízos financeiros e econômicos. Os riscos sinalizam sempre um: Os riscos sinalizam sempre um: Um perigo Um perigo Um dano Um dano Uma exposição Uma exposição Uma perda Uma perda Uma Probabilidade de não acontecimento de algo anteriormente previsto Uma Probabilidade de não acontecimento de algo anteriormente previsto

8 Continuação Continuação Em resumo o risco, fundamentalmente, pode ser definido como a possibilidade da realização de um prejuízo financeiro, Gitman salienta que os ativos que possuem grandes possibilidades de prejuízos são vistos como mais arriscados, que os ativos com menores possibilidades de prejuízos. Em resumo o risco, fundamentalmente, pode ser definido como a possibilidade da realização de um prejuízo financeiro, Gitman salienta que os ativos que possuem grandes possibilidades de prejuízos são vistos como mais arriscados, que os ativos com menores possibilidades de prejuízos. Interligando-se os conceitos de risco e retorno, com variações dos retornos associados aos ativos, podemos observar que os riscos estão associados, com incertezas, e este vinculado aos ativos ou uma carteira de ativos. As Probabilidades dos riscos ocorrem, pois não podemos BLINDAR totalmente os riscos existentes; podemos avaliar, diminuir e gerenciar as probabilidades que podem contribuir para um aumento ou diminuição dos fatores que intervem e agem sobre os ativos financeiros. Interligando-se os conceitos de risco e retorno, com variações dos retornos associados aos ativos, podemos observar que os riscos estão associados, com incertezas, e este vinculado aos ativos ou uma carteira de ativos. As Probabilidades dos riscos ocorrem, pois não podemos BLINDAR totalmente os riscos existentes; podemos avaliar, diminuir e gerenciar as probabilidades que podem contribuir para um aumento ou diminuição dos fatores que intervem e agem sobre os ativos financeiros. Neste sentido podemos afirmar que as probabilidades dos ativos poderiam ser: Neste sentido podemos afirmar que as probabilidades dos ativos poderiam ser: Se os ativos produzissem com toda a certeza as suas taxas de retorno esperadas, eles não seriam arriscados. Se os ativos produzissem com toda a certeza as suas taxas de retorno esperadas, eles não seriam arriscados. Nenhum investimento será empreendimento a menos que a taxa de retorno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento. Nenhum investimento será empreendimento a menos que a taxa de retorno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento. Portanto o conceito de risco é multidimensional. Portanto o conceito de risco é multidimensional.

9 RISCOS RISCOS Perigo Perigo Exposição Exposição Perda Perda Dano Dano Probabilidade de não acontecimento previsto Probabilidade de não acontecimento previsto

10 Tipos de Riscos Tipos de Riscos Risco Pais Risco Pais Risco Financeiro e Econômico Risco Financeiro e Econômico Risco de Credito Risco de Credito Risco de Negócio Risco de Negócio Risco Estratégico Risco Estratégico Ambiente econômico Ambiente econômico Risco de Mercado Financeiro Risco de Mercado Financeiro Taxa de Juros e Moedas Taxa de Juros e Moedas Commodities/indices/derivativos Commodities/indices/derivativos

11 Continuação Tipos de Riscos Continuação Tipos de Riscos Risco de Mercado de Capitais Risco de Mercado de Capitais 1 - Risco Isolado 1 - Risco Isolado 2 – Risco de Carteira 2 – Risco de Carteira 3 - Risco Diversificável 3 - Risco Diversificável Risco de Crédito Risco de Crédito Inadimplência Inadimplência Piora de crédito Piora de crédito Liquidez Liquidez Risco Legal Risco Legal

12 Gestão de Risco - Stakeholders Interesses na empresa (stakeholders) Acionistas Acionistas Gerência, funcionários Gerência, funcionários Credores Credores Clientes Clientes Banco Central, Sistema Financeiro Banco Central, Sistema Financeiro Sociedade Sociedade

13 Mercado Acionário Mercado Acionário Títulos de dívida são menos arriscados Títulos de dívida são menos arriscados Não se pode afirmar que o passado é prólogo do futuro Não se pode afirmar que o passado é prólogo do futuro Maior probalidade de perda de recursos no mercado de ações Maior probalidade de perda de recursos no mercado de ações Mercado norte americano= 35% Mercado norte americano= 35% Diversificação Global diminui os riscos Diversificação Global diminui os riscos

14 Gestão de Risco Variáveis Selecionadas Redução de volatilidade de resultado gerencial/ contábil Redução de volatilidade de resultado gerencial/ contábil Curto prazo Redução volatilidade de cash flows Curto prazo Redução volatilidade de cash flows Diminuição de probabilidade de stress financeiro Diminuição de probabilidade de stress financeiro Disponibilidade de free cash flows para investimentos Disponibilidade de free cash flows para investimentos Redução da volatilidade do valor da empresa Redução da volatilidade do valor da empresa Imunização contra impactos da economia Imunização contra impactos da economia Aumento de resultado líquido Aumento de resultado líquido Através de maior exposição ao risco Através de maior exposição ao risco Minimização de custos de captação Minimização de custos de captação

15 Conceito de risco-país usado no mercado financeiro e capitais O chamado risco-país reflete a percepção de segurança que os investidores externos têm em relação a um país. Esse risco é medido pelo número de pontos percentuais de juros que determinado governo tem de pagar a mais que os EUA para conseguir empréstimos no exterior. A maior economia do planeta é considerada de risco zero para o investidor. Na prática, um risco em torno de 400 pontos significa que o governo tem de pagar juros de 4% a mais do que os EUA para conseguir empréstimos no exterior. Quanto menor o risco, mais fácil e barato fica captar dinheiro no mercado internacional. O banco americano JP Morgan é responsável pelo cálculo do risco-país. O chamado risco-país reflete a percepção de segurança que os investidores externos têm em relação a um país. Esse risco é medido pelo número de pontos percentuais de juros que determinado governo tem de pagar a mais que os EUA para conseguir empréstimos no exterior. A maior economia do planeta é considerada de risco zero para o investidor. Na prática, um risco em torno de 400 pontos significa que o governo tem de pagar juros de 4% a mais do que os EUA para conseguir empréstimos no exterior. Quanto menor o risco, mais fácil e barato fica captar dinheiro no mercado internacional. O banco americano JP Morgan é responsável pelo cálculo do risco-país.

16 Onde o Risco-País afeta Onde o Risco-País afeta Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dólar recua de olho em NY - 10/07/2006 A BOVESPA às 11h45 avançava 0,33%, para pontos. O dólar comercial caía 0,45%, para R$ 2,172, e o risco Brasil tinha queda de 0,82%, aos 241 pontos. Em Wall Street, o clima... /dinheiro/ult91u shtml Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dólar recua de olho em NY - 10/07/2006 A BOVESPA às 11h45 avançava 0,33%, para pontos. O dólar comercial caía 0,45%, para R$ 2,172, e o risco Brasil tinha queda de 0,82%, aos 241 pontos. Em Wall Street, o clima... /dinheiro/ult91u shtml Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dólar recua de olho em NY - 10/07/2006 Folha Online - Dinheiro - Bovespa tem pequena alta e dólar recua de olho em NY - 10/07/2006

17 Retorno dos Investimentos Desempenho Financeiro de um Investimento Desempenho Financeiro de um Investimento RUM = QRec. – QInvest. RUM = QRec. – QInvest. Retorno Unidades Monetárias Retorno Unidades Monetárias TR = QR – QI TR = QR – QI QI QI Taxa Retorno expresso em % Taxa Retorno expresso em %

18 Risco Isolado Base Isolada – ativo é considerado isoladamente caso mantido apenas este ativo Base Isolada – ativo é considerado isoladamente caso mantido apenas este ativo Base em uma carteira – ativo é mantido com um dos vários ativos que compõem esta carteira Base em uma carteira – ativo é mantido com um dos vários ativos que compõem esta carteira

19 Probabilidade do Risco Probabilidade do Risco Se os ativos produzissem suas taxas de retorno, eles não seriam arriscados Se os ativos produzissem suas taxas de retorno, eles não seriam arriscados Nenhum investimento será empreendimento a menos que a taxa de retôrno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento Nenhum investimento será empreendimento a menos que a taxa de retôrno esperada seja suficientemente alta para compensar o investidor pelo risco percebido no investimento

20 Distribuição de Probabilidade TR Demanda ação Demanda produtos empresa Probabilidade Demanda ocorrer Martin Products U.S. Water Forte0,3100%20% Normal0,41515 Fraca0,3(70)10 1,0

21 Taxa de Retorno Esperada Taxa de Retorno Esperada x R(%) + y..... = Média Ponderada (MP) de R x R(%) + y..... = Média Ponderada (MP) de R Pesos são as probabilidades Pesos são as probabilidades MP é a taxa de retorno MP é a taxa de retorno

22 Desvio Padrão Desvio Padrão Medida de Risco tem um valor definido, concentrado,distribuido de probabilidade = Medida de Desvio Padrão Medida de Risco tem um valor definido, concentrado,distribuido de probabilidade = Medida de Desvio Padrão < Desvio Padrão mais estreita é a distribuição de probabilidade, como consequência menos o risco da ação < Desvio Padrão mais estreita é a distribuição de probabilidade, como consequência menos o risco da ação

23 Gráfico de Probabilidade U.S.Water x Martin Products Gráfico de Probabilidade U.S.Water x Martin Products Taxa de Retorno Esperada com menor Probabilidade > RISCO Taxa Retorno Esperada com maior Probabilidade < RISCO

24 Risco de Carteira Risco de Carteira Risco e retorno de uma ação individual deve ser analisada como ela afeta o risco e retorno dentro da composição daquela carteira nas quais esta ação é mantida Risco e retorno de uma ação individual deve ser analisada como ela afeta o risco e retorno dentro da composição daquela carteira nas quais esta ação é mantida Média ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira Média ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira Diversificação de carteira reduz o risco se a carteira consistir em ações de correlação perfeitamente positivas, os setores devem ser diversificados Diversificação de carteira reduz o risco se a carteira consistir em ações de correlação perfeitamente positivas, os setores devem ser diversificados

25 Retorno de Carteira Média ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira: Média ponderada do retorno esperado sobre os ativos individuais desta carteira: EMPRESAS RETORNO ESPERADO Microsoft 12,0% Microsoft 12,0% GE 11,5% GE 11,5% Pfizer 10,0% Pfizer 10,0% Coca-Cola 9,5% Coca-Cola 9,5%

26 Risco Diversificável Versus Risco de Mercado Risco da empresa – específico ou não sistêmico Risco da empresa – específico ou não sistêmico Risco de mercado – não diversificável ou sistêmico ou beta, parte do risco quenão pode ser eliminado Risco de mercado – não diversificável ou sistêmico ou beta, parte do risco quenão pode ser eliminado O risco de uma ação pode ser eliminado quando mantida em uma carteira bem diversificada (40 ações ou mais em diferentes setores) O risco de uma ação pode ser eliminado quando mantida em uma carteira bem diversificada (40 ações ou mais em diferentes setores)

27 Risco e Taxa de Retorno Risco e Taxa de Retorno Taxa de retorno requerida Taxa de retorno requerida = Taxa de retorno livre de risco Taxa de retorno livre de risco (+ prêmio: Inflação) (+ prêmio: Inflação) + Prêmio pelo risco Prêmio pelo risco


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