Risco e Retorno Retorno (%) = (Δ Valor Mercado + Dividendos) Valor Inicial de Mercado A primeira parte é o ganho de capital A segunda é a lucratividade.

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2 Risco e Retorno Retorno (%) = (Δ Valor Mercado + Dividendos) Valor Inicial de Mercado A primeira parte é o ganho de capital A segunda é a lucratividade

3 Tudo tem risco... Risco e retorno Poupança/títulos do governo versus tráfico de drogas/armas Teoria Keynesiana Perigo Oportunidade

4 Risco e retorno Rentabilidade ou retorno Retorno (%)= Dividendos + Valor de Mercado Valor Inicial de Mercado (compra)

5 Fuja da opinião da maioria. Provavelmente está errada Na tentativa desesperada de reter capital de giro, de 1979 a 81 cortou pela metade os dividendos aos acionistas Em 1980 não pagou nada de dividendos Todos (sindicatos, analistas, economistas, Wall Street) acreditavam que esse segmento estava num buraco sem fundo. Quem comprasse ações dessas empresas deveria ter passado por um psiquiatra antes...

6 Jamais embarque nas especulações da moda. Geralmente, a melhor hora de se comprar alguma coisa é quando ninguém a quer 1981/2: US$ 34 (mais baixo da história). Previsões chegaria a US$ 10 1981/2: US$ 11 (mais baixo da história). Previsões chegaria a US$ 5 Quem ignorou a corrente majoritária e investiu em meados de 82. Em 1983: - GM: US$ 80 - Ford: US$ 46

7 Risco e retorno Histórico de rentabilidade/retorno Ibbotson e Sinquefeld, se US$ 1 fosse aplicado em 1925, no ano de 1997 temos: - ações de grandes empresas: US$ 1,828.33; - ações de pequenas empresas: US$ 5,519.97; - títulos do governo de longo prazo: US$ 39.07; - títulos do governo de curto prazo: US$ 14.25; - inflação: US$ 9.

8 Risco e retorno Histórico de 1925 a 1997 CarteiraRetorno médio Ações de grandes empresas 13% a.a. Ações de pequenas empresas 17,7% a.a Títulos do governo de longo prazo 5,6% a.a. Títulos do governo de curto prazo 3,8% a.a. Inflação3,2% a.a.

9 Risco e retorno Prêmio por risco CarteiraRetorno médioPrêmio por risco Ações de grandes empresas 13% a.a.9,2% a.a. Ações de pequenas empresas 17,7% a.a13,9% a.a. Títulos do governo de longo prazo 6,1% a.a.1,8% a.a. Títulos do governo de curto prazo 3,8% a.a.0%

10 Risco e retorno Risco está ligado a variabilidade dos retornos O retorno de qualquer investimento é proporcional ao seu risco Quanto maior a volatilidade, maior o risco Pode ser medida pela variância ou desvio padrão dos retornos de um ativo Medida de dispersão, distância dos pontos observados em relação à média (retorno médio)

11 Risco e retorno Variância dos retornos Acesita PNAmbev PNBradespar PN Cemig PNEmbratel PN 0,015550,0002980,00024910,0004440,0007055

12 Risco e retorno Minimizar risco - diversificar (manter valor) - entender Clássico e acadêmico Por que carteiras e não um único título? - diversificação = diluir risco (não por todos os ovos na mesma cesta) - uma única ação (tem risco) e uma carteira com várias ações com o mesmo risco, a rentabilidade da carteira tende a ser maior do que a da ação individual

13 Risco e diversificação Retorno da ação = Ret _(esp) + Ret _(inesp) - Ret _(esp) : expectativas em relação ao desempenho da empresa - Ret _(inesp): surpresas... risco sistemático ou de mercado - Juros - PIB - Inflação - Guerras - US$

14 Risco e diversificação Retorno da ação = Ret _(esp) + Ret _(inesp) - Ret _(esp) : expectativas em relação ao desempenho da empresa - Ret _(inesp): surpresas... risco sistemático ou de mercado - Política - Clima - Tecnologia - Moda / desejo do consumidor ?

15 Risco e diversificação Ret _(esp) Surpresas relacionadas à empresa ou ao segmento... risco não sistemático ou específico - Fraudes e falências (Enron, Mappin, Parmalat etc.) - Mudanças na administração (TAM) - Novos contratos (Embraer) - Queda brusca de faturamento (setor de energia, aéreo pós 11 set 01) - Fusões e aquisições (Ferro Ligas – Vale)

16 DIVERSIFICAÇÃO

17 Roberto Vertamatti