1 A Crise Financeira Global e o Brasil Comissão de Assuntos Econômicos – Senado Federal dezembro de 2008 Henrique de Campos Meirelles

2 I.Crise Internacional e Sistema Bancário

3 EUA: Emissão de Commercial Papers por Empresas Não-Financeiras Fonte: Federal Reserve US$ bilhões falência da Lehman Brothers subprime queda de 31% desde jul/ dez 06 fev 07 abr 07 jun 07 ago 07 out 07 dez 07 fev 08 abr 08 jun 08 ago 08 out 08 dez 08

4 Valor de Mercado das Bolsas Mundiais US$ trilhões Destruição de riqueza nas bolsas desde out/07 = US$ 31 trilhões Fonte: Bloomberg*17 de dezembro jan 07 mar 07 mai 07 jul 07 ago 07 out 07 dez 07 fev 08 abr 08 jun 08 ago 08 dez* 08

5 Perdas x Capitalização Sistema Bancário Global (Acumulados) Fonte: Bloomberg T073T074T071T082T083T084T08 US$ bilhões perdascapitalização

6 Fonte: Bloomberg Perdas do Sistema Bancário Global por Região Américas 69% Europa 28% Ásia 3%

7 Intervenções Governamentais em Países Selecionados montantes disponibilizados para recapitalização de bancos Fonte: Financial Times Áustria: €15 bi Alemanha: €100 bi Bélgica: €4,7 bi Estados Unidos: US$250 bi França: €40 bi Holanda: €20 bi Qatar: US$5,3 bi Reino Unido: £50 bi US$595 bilhões Suíça: SFr6 bi

8 Comparação entre Crises Financeiras US$ bilhões Fonte: FMI perdas de bancos perdas de outras instituições financeiras EUAJapãoÁsiaEUA ( )( )( )(2007-presente)

9 De 14/6/2007 a 16/12/2008 Swap de Risco de Default (CDS 5 anos): Brasil e Países Emergentes Selecionados pontos básicos Brasil Turquia África do Sul Venezuela ArgentinaChileRússia Hungria Indonésia Coréia México Fonte: Thomson Datastream

10 II.Brasil: Solvência e Estabilidade

11 Dívida Cambial Doméstica Fonte: BCB US$ bilhões jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 out/08 -2,6 mai/03 62,3

12 Dívida Externa Pública T 03 1T 04 1T 05 1T 06 1T 07 1T 08 out/08 84,5 set/03 138,6 US$ bilhões Fonte: BCB

jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 dez 08 Reservas Internacionais Fonte: BCB US$ bilhões abr 15,9 12/dez 206,2

14 % da dívida total% do PIB Dívida Cambial do Setor Público (Interna + Externa) Fonte: BCB % set/02 55,5 out/08 -35,0 out/08 -12,8 set/02 31,1

15 CHOQUE EXTERNO DETERIORAÇÃO DE CONFIANÇA DEPRECIAÇÃO CAMBIAL DIVIDA CAMBIAL PÚBLICA DOMÉSTICA EXTERNA PRESSÃO SOBRE DÍVIDA PUBLICA/PIB Propagação de Crises de Confiança na Economia Brasileira - Passado

16 CHOQUE EXTERNO DETERIORAÇÃO DE CONFIANÇA DEPRECIAÇÃO CAMBIAL REDUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA/PIB DIVIDA CAMBIAL PUBLICA SETOR PUBLICO É CREDOR EM DÓLARES Propagação de Crises de Confiança na Economia Brasileira - Hoje

17 Dívida Líquida do Setor Público/PIB Fonte: BCB*novembro: câmbio de R$ 2,28 % do PIB estimativa nov: 35,7% (menor desde jul/98) jan 02 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 nov* 08

18 III.Atuação Recente do Bacen frente à Crise

19 Leilões de linha de USD com compromisso de recompra futura (18/9) Retorno das operações de swap cambial (6/10) Autorização para o BCB fazer empréstimos em moeda estrangeira com garantias (MP 442, de 6/10) Retorno das operações de venda de USD spot sem compromisso de recompra (8/10) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira

20 Liberação de compulsório sobre captações por meio de empresas de leasing aos bancos que entrarem nos leilões de linhas externas (13/10) Leilões de empréstimos em moeda estrangeira com garantias para o financiamento do comércio exterior (16/10) Autorização para realizar operações de swaps com autoridades monetárias estrangeiras (MP 443, de 22/10) Estabelecimento de linha de swap de moedas com o Federal Reserve norte-americano, no montante de USD 30 bilhões (29/10) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira

21 Câmbio Contratado – Operações de ACC Fonte: BCB; dados até 5/12. US$ milhões média móvel de 5 dias úteis leilões de linha falência Lehman Brothers empréstimo para comércio exterior

22 Fonte: BCB US$ bilhões dados acumulados até 16/dez spot: US$ 9,8 bi linhas com recompra: US$ 10,8 bi swaps: US$ 28,9 bi não rolagem swaps reversos: US$ 1,5 bi comércio exterior: US$ 2,4 bi Total: US$ 53,4 bi spotlinhaswapcomércio exteriornão rolagem de swap reverso Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira set out 3/114/115/116/117/11 10/1111/1112/1113/1114/1117/1118/1119/1120/1121/1124/1125/1126/1127/1128/11 1/122/123/124/125/128/129/12 10/1211/1212/12

23 Fonte: BCB swaps vendas com recompra empréstimos para comércio exterior 9,8 2,4 10,8 28,9 vendas à vista não afeta reservas internacionais Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira dados acumulados até 16/dez 1,5 swaps reversos não rolados US$ bilhões afeta reservas internacionais

24 Provisão de liquidez para bancos pequenos e médios, inclusive os bancos das montadoras Destravamento do crédito interbancário e para a sociedade em geral Aprimoramento do mecanismo do redesconto (facilidade pelo qual o BC é emprestador de última instância) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Reais - Objetivos

25 Postergação do cronograma de recolhimento compulsório sobre depósitos interfinanceiros captados por empresas de leasing (24/9) Ampliação da dedução do compulsório sobre exigibilidades adicionais (24/9) Liberação de compulsório sobre depósitos a prazo para compra de carteiras de crédito (2/10) Autorização formal para que o BCB possa fazer operações de empréstimo (MP 442, de 6/10) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Reais - Medidas

26 Nova ampliação da dedução do compulsório sobre exigibilidades adicionais, e redução da alíquota incidente sobre elas (8/10) Mais uma ampliação da dedução de compulsório sobre exigibilidades adicionais, e aumento da dedução sobre depósitos a prazo (13/10) Liberação de compulsórios dos bancos que acessarem o redesconto até que a operação se concretize (13/10) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Reais - Medidas

27 Redução da alíquota do compulsório sobre depósitos à vista e aumento da alíquota do direcionamento obrigatório ao crédito rural (14/10) Ampliação dos ativos elegíveis para compra pelos bancos com abatimento do compulsório (15/10 e 30/10) Autorização para BB e CEF adquirirem ações de instituições financeiras (MP 443, de 21/10) Liberação de compulsório para antecipação da contribuição dos bancos ao Fundo Garantidor de Crédito - FGC (27/10) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Reais - Medidas

28 Mudança no cumprimento do compulsório sobre recursos a prazo para 70% em espécie e 30% em títulos públicos federais, de 100% em títulos (30/10) Liberação de compulsório incide sobre a parcela em espécie Redução do encaixe obrigatório sobre poupança rural de 20% para 15% até junho de 2009 (31/10) Mudança no cumprimento da exigibilidade adicional de espécie remunerada para títulos públicos federais (13/11) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Reais - Medidas

29 Liberação de compulsório para instituições que apliquem em depósitos inter-financeiros do BNDES e colocação de prazos mínimo e máximo de depósitos interfinanceiros que podem ser utilizados para liberação de compulsório (25/11) Atuação Recente frente à Crise: Liquidez em Reais - Medidas

30  Redução de compulsórios até 15/12: R$ 98 bilhões (efeito das medidas)  Contratação de swap cambial entre 6/10 e 15/12: US$ 33 bilhões Atuação Recente frente à Crise

31 IV. Brasil: Desempenho Econômico Recente

32 Crescimento do PIB Fonte: IBGE em relação a igual trimestre do ano anterior 0,9 0,4 0,8 5,4 7,8 5,3 4,5 3,3 2,8 3,0 3,5 4,4 2,2 4,74,6 5,3 5,8 5,4 6,1 6,2 6,8 2, T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08 %

33 Crescimento do PIB Fonte: IBGE em relação ao trimestre anterior, dessazonalizado -1,4 -0,2 1,3 1,4 2,4 -0,8 0,6 0,8 2,3 -0,6 1,2 0,6 1,7 1,1 1,7 1,4 1,2 1,7 1,6 1,8 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 1T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08 % a.t.

34 Contribuição das Demandas Interna e Externa ao Crescimento do PIB Fonte: BCB em relação a igual trimestre do ano anterior demanda interna demanda externa 9,3 -2, T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08 %

35 Consumo das Famílias Fonte: IBGE em relação a igual trimestre do ano anterior % 0,7 -3,1 -1,5 0,9 1,9 3,9 5,2 3,7 4,2 4,7 5,3 5,7 5,5 5,1 4,5 6,4 5,9 5,7 7,2 6,3 5,9 7,3 4, T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08

36 Formação Bruta de Capital Fixo Fonte: IBGE em relação a igual trimestre do ano anterior % 0,5 -8,1 -6,9 -3,7 1,5 14,0 13,4 8,0 2,5 3,1 3,9 4,8 12,4 7,5 9,2 10,1 9,0 13,4 15,2 16,0 15,4 16,6 19, T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08

37 Vendas no Varejo Fontes: IBGE e BCB; dados até outubro

38 Vendas no Varejo Fontes: IBGE e BCB; 2008: outubro variação acumulada em 12 meses comércio varejista comércio ampliado 6,5 12,4 10,4 7,0 2,8 1,8 10,1 8,1 10,5 10,6 8,0 9,8 10,3 4,7 9,4 12,1 7,8 10, BrasilNorteNordesteSudesteSulCentro-Oeste 6,4 22,2 14,2 5,7 3,6 5,3 13,6 18,8 14,3 13,4 15,8 12,6 9,3 11,3 13,5 13,1 14, BrasilNorteNordesteSudesteSulCentro- Oeste 2008

39 Vendas no Varejo e Massa Salarial Fonte: IBGE; dados até outubro

40 Taxa de Desemprego Fonte: IBGE %% ,2 8,2 9,2 10,2 11,2 12,2 13,2 janfevmarabrmaijunjulagosetoutnovdez

41 Rendimento Real Médio e Massa Salarial Fonte: IBGE 2003 = 100 R$ média móvel de 3 meses massa salarial rendimento real (preços reais, deflacionado pelo INPC) jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 out

42 Massa Salarial Fonte: IBGE % out 08 out 07 -8,0 1,9 4,6 6,4 6,3 8,6 -9,5 -7,5 -5,5 -3,5 -1,5 0,5 2,5 4,5 6,5 8,5 10,

43 Crescimento dos Salários Nominais x IPCA % Fonte: IBGE % variação em 12 meses salários nominais IPCA jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 out 08

44 IPCA em 12 Meses Fonte: BCB* 12/12 IPCA (acumulado em 12 meses) expectativas de mercado* nov 08: 6,39% 2008: 6,13%* jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 jan 09 jan 10 %

45 Núcleos do IPCA Fonte: BCB % média móvel de 3 meses jan 02 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 nov 08 c/ suavização s/ suavização por exclusão

46 IPCA - Variações em 12 Meses Fonte: BCB % não-comercializáveis serviços 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 jan 07 abr 07 jul 07 out 07 jan 08 abr 08 jul 08 nov 08

47 A Crise Financeira Global e o Brasil Comissão de Assuntos Econômicos – Senado Federal dezembro de 2008 Henrique de Campos Meirelles