Relatório de Performance e Risco Outubro/2011

2 Resumo Econômico EUA Dados de emprego acima das expectativas, apresentando a criação de 103 mil empregos. Desempenho não foi suficiente para reduzir a alta taxa de desemprego, que se manteve em 9,1%. Números refletem a tendência de um crescimento lento da economia americana. Sinais positivos de atividade. Primeira prévia do PIB americano do terceiro trimestre do ano avançou 2,5% frente o segundo trimestre. Além disso, o ritmo é superior ao visto no primeiro semestre do ano. No primeiro e segundo trimestre do ano, a expansão do PIB havia sido de apenas 0,4% e 1,3% respectivamente. China Economia desacelerou no 3º trimestre para 9,1% como resultado de políticas de aperto de liquidez conduzidas até o meio do ano para controlar a inflação. Ainda assim, os dados de atividade de setembro mostraram um dinamismo superior ao esperado, o que reforça a perspectiva de que o crescimento siga em desaceleração moderada.

3 Resumo Econômico Europa Bancos Centrais da Europa decidiram agir para fazer face à crise e garantir a liquidez dos papeis soberanos. Na Inglaterra, o BOE retomou a política de compra de ativos, apesar da alta inflação no país. BCE, após o banco Dexia admitir problemas de solvência, anunciou medidas para prover liquidez ao sistema financeiro. Decidiu também manter a taxa de juros em 1,5%. Os parlamentos dos 17 países da Zona do Euro aprovaram as mudanças na Linha de Estabilidade Financeira Europeia (EFSF). As medidas incluem expansão do tamanho do fundo (€ 440 bilhões) e novas funcionalidades ao EFSF: permissão para adquirir bônus soberanos no mercado secundário, para recapitalizar bancos e para ofertar linhas de crédito aos países do bloco, mesmo que não estejam em programas de ajuda financeira. Troika e Eurogrupo aprovaram liberação da parcela de € 8 bilhões à Grécia.

4 Resumo Econômico Brasil Produção industrial segue em desaceleração (set/2011: -0,2%). Incertezas do cenário global tem diminuído a confiança dos empresários e gerando redução do nível de capacidade instalada. Nível de estoques acima do desejado. IPCA de setembro subiu 0,53%, tendo um acumulado em 12 meses de 7,31%. Principais pressões vieram de alimentos e vestuário. CAGED mostra desaceleração na geração de empregos (criação de 209 mil postos de trabalho). Setor industrial dando sinais de estagnação. Comércio e serviços continuam mostrando números expressivos. Taxa de desemprego ficou estável em 6%. Copom deu prosseguimento ao ciclo de redução de juros, cortando a Selic em 0,5 p.p., levando-a ao patamar de 11,50% a.a. O Comitê novamente deu bastante peso à piora do cenário externo em sua decisão. Relatório de crédito divulgado pelo Banco Central mostra queda de 0,96% no volume de concessões contra redução de 3,1% no mês anterior. Concessões para PJ apresentaram queda, enquanto PF apresentaram alta. Inadimplência ficou estável em 5,3%.

Renda Fixa Pré Fixados Curva de juros precifica uma queda de 200 bps na Taxa Selic, levando-a para um nível próximo a 10%. Inflação Depois do forte movimento de valorização observado nos meses de agosto e setembro, papeis atrelados a inflação tiveram pequena correção no mês. Com base nas atuais projeções do mercado, de inflação e Selic, as NTN-B devem continuar proporcionando rendimentos superiores ao CDI. 5

Renda Variável Depois da queda observada no começo do mês, as principais bolsas mundiais apresentaram fortes altas, refletindo o anúncio dos líderes da UE sobre existência de plano de recapitalização dos bancos da região e os números dos EUA que vieram acima do esperado. 6

Câmbio Volatilidade continua alta em virtude das medidas intervencionistas do governo. Valorização no mês veio na esteira da redução da aversão a risco e pelos rumores de redução do IOF pelo governo. 7

8 Fluxo Estrangeiro

9 Risco

10 Carteira GTM – Resultado 10/2011

11 Carteira GTM - Dispersão

12 Carteira GTM – Retorno Acumulado 95% CDI

13 Carteira GTM - Distribuição por estratégia

14 Carteira GTM - Correlação

15 Carteira GTM - Correlação

16 Carteira GTM - Coringa Out/2011: 0,85% ( 96% CDI) Ano:10,47% (108% CDI) 12 meses:12,60% (109% CDI) Desde Ago/2008:40,45% (104% CDI) Volatilidade: 0,85%

17 Carteira GTM - Coringa Ainda incomodados com crédito. Oportunidade em LF do Bradesco a 105% CDI e Debênture Bradespar a 105% CDI. Existe também CDB Bradesco escalonado iniciando com taxa de 97% CDI e terminando em 103% CDI. Estão discutindo aumento do prazo das NTN-B. Ideia é trocar os papeis com vencimento em 2015 para 2020.

18 Carteira GTM - Multimercado

19 Carteira GTM - Multimercado

20 Carteira GTM - Multimercado Arsenal Vitória Resgate Gávea Plus e alocação nos fundos Gávea Investimento no Exterior, Itaú Hedge e Kondor. CSHG Pacífico Resgates do SDA, Gap e Pollux foram concretizados. Estão analisando novos fundos para entrada (Polo Macro / Ibiúna / Itaú Hedge), além de aumento de posição em NTN-B.

21 Carteira GTM - Renda Variável

22 Ibovespa - Destaques positivos e negativos – Out/2011 Fonte: Bloomberg

23 Ibovespa - Destaques positivos e negativos – YTD 2011 Fonte: Bloomberg

24 Carteira GTM - Renda Variável

25 Carteira GTM - Renda Variável

26 Carteira GTM - Consolidado Geral

27 Carteira GTM - Liquidez