ANÁLISE DE INVESTIMENTOS - Introdução - Método do Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) - Método do Valor Presente (VP) - Método da Taxa Interna de Retorno (TIR) - Métodos Alternativos - Análise com Inflação

INTRODUÇÃO ENGENHARIA ECONÔNICA objetiva: Análise econômica de decisões sobre investimentos EXEMPLOS - Efetuar o processo manualmente ou informatizalo - Construir uma rede de abastecimento de água com tubos de maior ou menor diâmetro - Comprar um veículo a prazo ou a vista

A decisão de implantação de um projeto deve considerar: CRITÉRIOS ECONÔMICOS: rentabilidade do investimento CRITÉRIOS FINANCEIROS: disponibilidade de recursos CRITÉRIOS IMPONDERÁVEIS: fatores não conversíveis em dinheiro

Princípios básicos para um Estudo Econômico INTRODUÇÃO Princípios básicos para um Estudo Econômico - Deve haver alternativas de investimento - As alternativas devem ser expressas em dinheiro - Só as diferenças entre as alternativas são relevantes - Sempre serão considerados os juros sobre o capital empregado - O passado geralmente não é considerado

A primeira questão que surge ao se analisar um investimento é quanto ao PRÓPRIO OBJETIVO DA ANÁLISE QUAL É O OBJETIVO DA EMPRESA QUE PRETENDE INVESTIR?

Vida Útil - é o prazo de utilização de um bem Vida Útil - é o prazo de utilização de um bem. Após o período de vida útil, este bem pode continuar a ser utilizado, porém de uma maneira não mais econômica. Valor Residual - este termo é utilizado para especificar o valor líquido da dispensa de uma propriedade retirada de operação. No caso de um equipamento é o valor de venda mais os custos de transporte e remoção.

Custo Inicial - é o preço que foi comprado um bem, incluindo impostos, fretes, instalação... Custo Anual - apesar de vários custos incidirem durante todo o ano, como energia, manutenção, mão-de-obra,..., estes custos para efeito de cálculo serão considerados somente no final do ano, por uma medida de simplificação dos cálculos, não alterando de forma significante os resultados.

Taxa de Mínima Atratividade TMA Taxa de Mínima Atratividade Investir Ganhos > Custo Capital TMA - Curto Prazo (CDB) Médio Prazo(Média) Longo Prazo (Estratégico)

O melhor projeto é aquele que tiver o MÉTODO DO VALOR UNIFORME EQUIVALENTE (VUE) Consiste em achar uma série uniforme (A) equivalente ao fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar a série uniforme (A) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA. O melhor projeto é aquele que tiver o maior saldo positivo

ALTERNATIVAS COM VIDAS DIFERENTES - Com repetição - calcula-se diretamente os valores sem repetir os diagramas - Sem repetição - deve-se considerar que no período diferencial, os recursos estejam aplicados à TMA. Transforma-se o fluxo de caixa do projeto de menor período para o mesmo período do maior. UTILIZAÇÃO - É adequado em análises que envolvam atividades operacionais da empresa, com investimentos que normalmente possam se repetir.

Exemplo 1: Equipamento p/ Reformar ou Comprar Juros são de 8 % ao Período Os fluxos a seguir descrevem as alternativas. Qual a melhor alternativa pelo VUE?

Reforma 2.000 1 10 10.000 10.705 Compra 4.700 1 10 30.000

OBS: E a diferença entre o valor de Reforma e Compra ? 1 10

Fluxo Invest. Inicial Fluxo Empréstimo Caso só tivessemos 20.000 e pegar 10.000 a 10% ao per. Devolvendo no 1º período Fluxo Invest. Inicial Fluxo Empréstimo

Fluxo Final

A B Exemplo 2 Considere os seguintes investimentos 110 110 2 1 140 B 70 70 70 1 2 3 130 Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?

Com repetição

OBS: Cada método tem sua aplicação mais indicada b)sem repetição Leva-se o de menor período p/ o de maior período aplicando a TMA OBS: Cada método tem sua aplicação mais indicada

O melhor projeto é aquele que tiver o MÉTODO DO VALOR PRESENTE (VP) Consiste em achar o valor presente (P) equivalente fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar o valor presente (P) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA. O melhor projeto é aquele que tiver o MAIOR VALOR PRESENTE

ALTERNATIVAS COM VIDAS DIFERENTES Com repetição Considerar como horizonte de planejamento o mínimo múltiplo comum (MMC) da duração dos projetos Sem repetição (Calcula-se direto) UTILIZAÇÃO É adequado em análises de investimentos isolados que envolvam o curto prazo ou que tenham número baixo de períodos

Reforma 2.000 1 10 10.000 10.705 Compra 4.700 1 10 30.000 TMA 8%

Reforma: VP = Compra VP = Conclusão =

A B Exemplo 3 Considere os seguintes investimentos 110 110 2 1 140 B 70 70 70 1 2 3 130 Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?

Sem repetição VPA = VPB =

b) Com repetição

Alternativa B

MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) Consiste em calcular a taxa interna de retorno (TIR) que zera o valor presente dos fluxos de caixa das alternativas Os investimentos com TIR maiores que a TMA são considerados rentáveis e passíveis de análise

NOTA - Nem sempre é possível usar o método da TIR, pois pode acontecer que o fluxo de caixa não apresente TIR ou apresente múltiplas TIR. Nestes casos usar VUE ou VP. UTILIZAÇÃO - A utilização deste método se dá normalmente em projetos de implantação ou expansão industrial como comparação com os índices normais do setor a que o projeto se referir.

OBS: -A determinação da TIR não encerra a questão Comparar c/ TMA - Só é viável quando a TIR > TMA -Reinvestimento Diferenças aplicados a TMA

- Se a TMA for < i’ A é melhor pois apresenta o maior VP - Se a TMA for > i’ B é melhor

Reforma 2.000 1 10 10.000 10.705 Compra 4.700 1 10 30.000 TMA 8 %

Reforma VP=0 Compra VP=0

OBS. : Tanto a Reforma ( 15%) como a Compra ( 12%) são maiores que a TMA 8 % Então ambos os projetos são passíveis de análise, mas não implica que a Reforma seja melhor que a Compra Problema de Investimento Incremental

ANO REFORMA A COMPRA B B - A Invest. Inicial Economia Anual Valor Residual TIR

MÉTODOS ALTERNATIVOS # TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL INVESTIDO (PAY-BACK) - Tempo necessário para recuperar o capital inicial investido DEFICIÊNCIAS - Períodos de recuperação - Valor residual - Valor do dinheiro no tempo

50 100 30 20 1 2 3 4 100 100 50 30 20 1 2 3 4 100 Qual a melhor alternativa?

# RENTABILIDADE DO PROJETO - Consiste em calcular o índice a plena capacidade

Proj A B C D Custo Inicial -50.000 Rec.1 25.000 10.000 20.000 Rec.2 Seja os seguintes projetos Proj A B C D Custo Inicial -50.000 Rec.1 25.000 10.000 20.000 Rec.2 Rec.3 - 5.000 15.000 Rec.4 15.000 15.000

Tempo de retorno do capital investido Receita/investimento Projetos A B C D Anos 2 3 1/3 Ordenação 1

Razão receita/custo Projeto A B C D Rec. 50.000 55.000 60.000 Invest. Relação entre total das receitas/investimento Projeto A B C D Rec. 50.000 55.000 60.000 Invest. -50.000 Relação 1 1,1 1,2 Ordenação 3 2 Não leva em consideração o valor do dinheiro ao longo do tempo

Razão Receita-média/custo Razão entre as receitas e no x invest. Projeto A B C D Razão 0,5 0,37 0,3 Orden. 1 2 3 Não considera o adiantamento das receitas