METODOLOGIA Serão realizadas exposições teóricas e principalmente resolução de exercícios e casos em grupos durante as aulas. O professor estará a disposição dos alunos para esclarecer pontos duvidosos.

UNIP ADMINISTRAÇÃO Módulo sobre administração financeira PÓS GRADUAÇÃO EM GESTÃO FINANCEIRA ADMINISTRAÇÃO Módulo sobre administração financeira à curto prazo AULA 1 – Introdução, Objetivos e Planejamento Financeiro a curto prazo. PROFESSOR LUIZ ROBERTO KALLAS luiz_kallas@ajato.com.br

Atenção: Não deixe de consultar o texto do professor sobre o assunto, o qual foi distribuído através de e-mail. Este texto é suficiente para a compreensão das aulas todavia, aqueles que desejarem aprofundar no assunto deverão fazer uma leitura cuidadosa da bibliografia básica indicada.

Todos os casos e exercícios serão apresentados pelos AVALIAÇÃO 1 - EXERCÍCIOS EM SALA Em cada aula será apresentado exercícios e pequenos casos para solução em grupo. 2 – CASOS PARA RESOLUÇÃO EM GRUPO Módulo 1 – Resolução de Caso Integrado do Gitman sobre Projeção de resultados a curto prazo. Módulo 2 – Resolução de Caso Integrado do Gitman sobre decisões financeiras à longo prazo. Todos os casos e exercícios serão apresentados pelos grupos no final do curso para efeito de avaliação Solicita-se que os exercícios e casos sejam apresentados em documento único

OBJETIVOS DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA À CURTO PRAZO OBJETIVOS BÁSICOS DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA NO CURTO PRAZO MAXIMIZAR A RIQUEZA DOS PROPRIETÁRIOS OBTER OS RECURSOS PARA O FINANCIAMENTO DO CAPITAL DE GIRO OBTER O MAIOR VALOR AGREGADO COM OS RECURSOS OBTIDOS (APLICAÇÃO DOS RECURSOS) MANTER A SOLVÊNCIA DA EMPRESA PRINCIPAIS ATRIBUIÇÕES DO ADMINISTRADOR NO CURTO PRAZO FAZER O PLANEJAMENTO FINANCEIRO `A CURTO PRAZO ( ORÇAMENTO) PREVER E PROJETAR OS RESULTADOS A CURTO PRAZO ACOMPANHAR A REALIZAÇÃOA DOS ORÇAMENTOS E CORRIGIR DESVIOS VERIFICAR A APLICAÇÃO DOS RECURSOS DA EMPRESA NO CURTO PRAZO DEFINIR AS POLÍTICAS DE CRÉDITO, COBRANÇA, ESTOQUE E CAIXA DEFINIR A ESTRATÉGIA DE INDIVIDAMENTO CUIDADOS MUITAS DAS DECISÕES E ATRIBUIÇÕES NÃO DEPENDEM EXCLUSIVAMENTE DO ADMINISTRADOR SENDO NECESSÁRIO MUITAS VEZES, SOBRETUDO NAS GRANDES EMPRESAS, UM TRABALHO PARTICIPATIVO COM OS GERENTES DE LINHA, TANTO NO PLANEJAMENTO, NO CONTROLE COMO NA DEFINIÇÃO DE POLÍTICAS.

RM = CM COMO MAXIMIZAR A RIQUEZA DOS PROPRIETÁRIOS ? A JUSTIFICATIVA PARA A MAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA FOI DADA NAS AULAS DE MERCADO DE CAPITAIS E ENVOLVE O CONCEITO DE SUSTENTABILIDADE ECONÔMICA DA SOCIEDADE. O CONCEITO DE MAXIMIZAÇÃO DOS LUCROS O CONCEITO DA MAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA EXEMPLOS A MAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA LEVA EM CONSIDERAÇÃO : O VALOR ECONÔMICO AGREGADO A CAPACIDADE DA EMPRESA EM GERAR LUCROS FUTUROS O VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO O RISCO O CONCEITO DE GERAÇÃO DE LUCRO X GERAÇÃO DE CAIXA Durante o decorrer da disciplina será abordado constantemente a regra básica para decisão financeira que envolve o conceito de custo e receita marginal. RM = CM Todas as decisões financeiras são tomadas quando a receita marginal proveniente de uma ação for superior ou igual ao custo marginal. Quando as receitas marginais se igualam aos custos marginais, encontra-se o ponto de lucratividade máxima da empresa.

EQUILÍBRIO DA FIRMA O equilíbrio da firma ocorre quando os custos marginais igualam as receitas marginais

TODAS AS DECISÕES FINANCEIRAS TANTO DE CURTO COMO DE LONGO PRAZO SÃO TOMADAS OBSERVANDO-SE ESSE PRINCÍPIO DE LUCRO MARGINAL. ACRESCENTA-SE A ESSE PRINCÍPIO AS ANÁLISES DE SENSIBILIDADE E DE RISCOS.

VISÃO GERAL DO PROCESSO DE PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO E SUAS INTERLIGAÇÕES TÁTICO E OPERACIONAL EXECUÇÃO E CONTROLE MISSÃO INDICADORES EXTERNOS MACRO ECONÔMICOS MERCADO CONSUMIDOR MERCADO FINANCIADOR STAKE HOLDERS STATUS KPIs FUNCIONAIS EXECUÇÃO DAS AÇÕES MONITORIA AVALIAÇÃO KPIs DE MARKETING PLANEJAMENTO DAS AÇÕES KPIs FINANCEIROS CORPORATIVOS ORÇAMENTO FEED BACK

PLANEJAMENTO FINANCEIRO À CURTO PRAZO - VISÃO GERAL PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO À LONGO PRAZO MISSÃO VALORES OBJETIVOS MERCADOLÓGICOS OBJETIVOS FINANCEIROS INDICADORES: INTERNOS EXTERNOS PLANEJAMENTO FINANCEIRO À LONGO PRAZO PLANEJAMENTO DE CAPITAL PLANOS DE MARKETING PLANOS DE DESENVOLVIMENTO E PESQUISA PLANOS DE PRODUÇÃO PLANEJAMENTO FINANCEIRO À CURTO PRAZO PREVISÃO DE VENDAS PLANOS OPERACIONAIS DE PRODUÇÃO ORÇAMENTO DE CAIXA ORÇAMENTO DE CAPITAL DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS PROJETADOS BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO “’BUDGET”

PLANEJAMENTO FINANCEIRO À CURTO PRAZO VISÃO OPERACIONAL PREVISÃO DE VENDAS Informação necessária Resultado PLANOS DE PRODUÇÃO PLANO DE FINANCIAMENTO À LONGO PRAZO DEMONSTRAÇÃO PROJETADA DE RESULTADOS ORÇAMENTO DE CAIXA ORÇAMENTO DE CAPITAL BALANÇOS PATRIMONIAIS DE PERÍODOS ANTERIORES BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO FONTE : GITMAN

PLANEJAMENTO FINANCEIRO À CURTO PRAZO ASPECTOS RELEVANTES A IMPORTÂNCIA FUNDAMENTAL DA PREVISÃO DE VENDAS INDICADORES EXTERNOS E INTERNOS A IMPORTÂNCIA FUNDAMENTAL DOS INDICADORES EXTERNOS ANÁLISES MACRO E MICRO ECONÔMICA DOS SETORES INDICADORES SOBRE JUROS E CRÉDITO INDICADORES SOBRE FONTES ALTERNATIVAS DE FINANCIAMENTO BENCHMARKING METODOLOGIA PARTICIPATIVA, PORQUE USAR? A IMPORTÂNCIA DA ELABORAÇÃO DE PLANOS DE NEGÓCIOS

PLANEJAMENTO FINANCEIRO Ä CURTO PRAZO PLANEJAMENTO DE CAIXA ORÇAMENTO DE CAIXA PROGRAMAÇAÃO DE RECEBIMENTOS PROGRAMAÇÃO DE PAGAMENTO FLUXO DE CAIXA DIÁRIO PLANEJAMENTO DO LUCRO DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS PROJETADA SIMPLIFICADA POR SEPARAÇÃO DE CUSTOS FIXOS E VARIÁVEIS POR PROJEÇÃO DE ANÁLISE VERTICAL E HORIZONTAL OUTROS MÉTODOS ( ORÇAMENTAÇÃO DISTRIBUIDA ) BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO

PLANEJAMENTO DO CAIXA

PLANEJAMENTO DO CAIXA Análise de sensibilidade: Considera-se o total de recebimento pessimista, provável e otimista e refaz todos os cálculos. Isso dará uma faixa muito maior de mínimo e máximo de financiamento necessário para financiar as operações da empresa. Exercício 1 : efetuar a análise de sensibilidade do caixa da empresa supondo que as vendas possam ser 20% a mais ou a menos do que a previsão mais provável que é a mostrada acima.

A IMPORTÂNCIA DO FLUXO DIÁRIO DE CAIXA Percebe-se claramente que apesar da empresa iniciar o mês com 50 e terminar com 47, ela vai ficar com o caixa negativo nos dias 2, 4, 5 e 8 No fluxo mensal não se percebe essa necessidade. A empresa deve fazer o caixa diariamente para evitar esse tipo de problema.

PLANEJAMENTO DO LUCRO Projeção de Demonstrações Financeiras Técnica Simplificada : 1 - Demonstrações Financeiras anteriores 2 - Previsão de vendas 3 - Suposições Estimar algumas despesas como dividendos Considerar os custos de produtos vendidos, despesas operacionais e as despesas com juros como uma percentagem das vendas. EXEMPLO: Dividendos a pagar 4000 Custo dos produtos vendidos / Vendas = 80.000/ 100.000 = 80% Despesas operacionais / Vendas = 10.000 / 100.000 = 10% Despesas com juros / Vendas = 1.000 / 100.000 = 1 %

PROJEÇÃO DE RESULTADOS MÉTODO SIMPLIFICADO

PROJEÇÃO DE RESULTADOS CONSIDERANDO SEPARAÇÃO DE CUSTOS FIXOS E VARIÁVEIS

BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO TÉCNICA CRITERIOSA PARTE-SE DE ALGUMAS SUPOSIÇÕES , BASEADAS EM POLÍTICAS E PREVISÕES DA EMPRESA E NA ANÁLISE DE DEMONSTRATIVOS ANTERIORES. QUANDO AS EMPRESAS ADOTAM A ORÇAMENTAÇÃO PARTICIPATIVA ESSAS SUPOSIÇÕES SE BASEIAM NOS ORÇAMENTOS. ALGUNS EXEMPLOS DE SUPOSICÓES E ANÁLISES: CONSIDERA-SE AS DEMONSTRAÇÕES PROJETADAS DE LUCRO DETERMINAÇÃO DE SALDO MÍNIMO DE CAIXA OU ORÇAMENTO DE CAIXA POLITICA DE ESTOQUE POLÍTICA DE CRÉDITO E COBRAN;CA ORÇAMENTO DE CAPITAL POLÍTICA DE INDIVIDAMENTO E DE FORMAÇÃO DE CAPITAL PRÓPRIO

BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO TÉCNICA CRITERIOSA ESTA TÉCNICA DIFERENCIA-SE SUBSTANCIALMENTE DA ANÁLISE VERTICAL E HORIZONTAL DE BALANÇOS ANTERIORES, OBTENDO-SE RESULTADOS MAIS PRECISOS. A ANÁLISE DAS VARIAÇÕES HORIZONTAIS E VERTICAIS SÃO MAIS APROPRIADAS PARA ANALISTAS DE CRÉDITO E DE CAPITAIS QUE NÃO DISPÕE DE DADOS INTERNOS. AO SE FAZER AS PROJEÇÕES PELA TÉCNICA CRITERIOSA O PASSIVO PODERÁ FICAR MAIOR DO QUE O ATIVO DETERMINANDO-SE ASSIM O MONTANTE DE FINANCIAMENTO NECESSÁRIO PARA O EQUILÍBRIO, SEJA COM CAPITAL PRÓPRIO OU DE TERCEIROS. A PROJEÇÃO TAMBÉM PODE RESULTAR EM UM ATIVO MAIOR DO QUE O PASSIVO. ISSO SIGNIFICA QUE A EMPRESA ESTÁ COM EXCESSO DE CAPITAL DEVENDO DISTRIBUIR O LUCRO ACIMA DO NORMAL OU PARTIR PARA UMA EXPANSÃO OU AQUISIÇÃO DE CONCORRENTE OU AINDA A DIVERSIFICAÇÃO DO INVESTIMENTO. CASO 1 - TRABALHO EM GRUPO COMO PARTE DA AVALIAÇÃO FINAL: RESOLVER O CASO 15 DO GITMAN - PREPARAÇÃO DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS PROJETADOS DA MARTIN MANUFACTURING. O PROFESSOR FORNECERÁ CÓPIA PARA OS ALUNOS.

BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO USANDO A TÉCNICA CRITERIOSA ATIVO PASSIVO Caixa 6.000 Duplicatas a pagar 8.100 Títulos negociáveis 4.000 Imposto de Renda a pagar 455 Duplicatas a receber 16.875 Títulos a pagar 8.300 Estoques Outros passivos circulantes 3.400 Matérias – Prima Total do passivo circulante 20.255 Produtos acabados 12.000 Exigível a longo prazo 18.000 Total dos estoques 16.000 Patrimônio líquido Total ativo circulante 42.875 Capital social 30.000 Ativo permanente líquido 63.000 Lucros acumulados 29.327 Total do ativo 105.875 Total 97.582 Financiamento total necessário 8.293 Passivo e Patrimônio líquido total

BALANÇO PATRIMONIAL PROJETADO Exemplo para planejamento a longo prazo

PÓS GRADUAÇÃO EM GESTÃO FINANCEIRA ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO UNIP PÓS GRADUAÇÃO EM GESTÃO FINANCEIRA ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO Professor Luiz Roberto Kallas DATA ___/___/___ AULA 1 EXERCÍCIO 1 - Análise de sensibilidade do fluxo de caixa projetado MEMBROS DO GRUPO: Nota: Exercício baseado na bibliografia indicada:GITMAN, LAWRENCE. Princípios de Administração Financeira. São Paulo,Harbra:1997

EXERCÍCIO EM SALA - PLANEJAMENTO DO CAIXA Análise de sensibilidade: O quadro acima mostra o orçamento de caixa de uma empresa, conforme uma determinada projeção de vendas. Supondo que essa previsão não venha acontecer e que poderia apresentar um erro de 20% para mais ou para menos, faça uma análise de sensibilidade do fluxo de caixa, considerando o total de recebimentos e pagamentos pessimistas e otimistas, segundo a oscilação nas vendas para mais ou para menos. Exercício : efetuar a análise de sensibilidade do fluxo de caixa supondo que as vendas possam ser 20% a maior ou a menor do que a previsão mais provável que é a mostrada acima. Apresente suas conclusões.

EXERCÍCIO EM SALA DE AULA RESOLUÇÃO EM GRUPO PLANEJAMENTO DO CAIXA INFORMAÇÕES SOBRE RECEBIMENTOS : Previsão de vendas 400.000 em out/ 300.000 em nov/ 200.000 em dez. Vendas à vista 20% das vendas no mês Cobranças a’pós 1 mês 50% das vendas do mês anterior Cobranças após 2 meses 30% das vendas de dois meses atrás Outros recebimentos 30.000 de dividendos recebidos em dezembro Saldo inicial de caixa em set. 50.000 INFORMAÇÕES SOBRE PAGAMENTOS Compras 70% das vendas. 10% pagas à vista, 70% no mês seguinte e 20% após 2 meses. Alugueis 5.000 fixos por mês Salários Fixos 8.000 + 10% das vendas mensais Impostos 25.000 em dezembro Equipamentos 130.000 em novembro Juros 10.000 em dezembro Dividendos pagos 20.000 em outubro Pagamento de empréstimos 20.000 em dezembro

EXERCÍCIO EM SALA DE AULA RESOLUÇÃO EM GRUPO PLANEJAMENTO DO CAIXA

EXERCÍCIO EM SALA DE AULA RESOLUÇÃO EM GRUPO PLANEJAMENTO DO CAIXA

EXERCÍCIO EM SALA DE AULA RESOLUÇÃO EM GRUPO A - PESSIMISTA B- PROVÁVEL C- OTIMISTA

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO Professor Luiz Roberto Kallas UNIP GESTÃO FINANCEIRA ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO Professor Luiz Roberto Kallas DATA ___/___/___ AULA 1 EXERCÍCIO 2 – Projeção de resultados MEMBROS DO GRUPO: Nota: Exercício baseado na bibliografia indicada:GITMAN, LAWRENCE. Princípios de Administração Financeira. São Paulo,Harbra:1997

EXERCÍCIO 2 AULA 1 Demonstração do resultado projetado . (Retirado do livro texto do Gitman). O departamento de marketing da Metroline Manufacturing estima suas vendas para 2007 em 1.5 milhão. Espera-se que as despesas com juros mantenham-se inalteradas no nível de 35 mil e a empresa planeja o pagamento de 70 mil em dividendos, durante o ano de 2007. A demonstração do resultado do Metroline para o ano de 2006 é apresentada abaixo. Na próxima página existe um demonstrativo mostrando separadamente os custos dos produtos vendidos e as despesas operacionais nos seus componentes fixos e variáveis A DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 Descrição 2006 2007 Vendas 1.400.000 Menos: Custos das mercadorias vendidas 910.000 Lucro bruto 490.000 Menos: despesas operacionais 120.000 Lucro operacional 370.000 Menos: Despesas de juros 35.000 Lucro antes do imposto de renda 335.000 Menos: Provisão para o imposto de renda (40%) 134.000 Lucro líquido do período 201.000 Menos dividendos 66.000 Lucros acumulados 135.000 UTILIZE ESTA FOLHA PARA EFETUAR A PRIMEIRA PARTE DO EXERCÍCIO

UTILIZE ESTES DADOS PARA A QUESTÃO B EXERCÍCIO 2 AULA 1 Separação dos custos fixos e variáveis da empresa durante o ano de 2006 Custo dos produtos vendidos Custos fixos 210.000 Custos variáveis 700.000 Total dos custos 910.000 Despesas operacionais Despesas fixas 36.000 Despesas variáveis 84.000 Total das despesas 120.000 UTILIZE ESTES DADOS PARA A QUESTÃO B Questões: A )Prepare uma demonstração de resultado projetado com base no método de percentagens sobre vendas, para o ano de 2007. B) Utilize os dados sobre custos fixos e variáveis para preparar uma outra demonstração do resultado projetado para o ano de 2007. C) Compare e contraste os demonstrativos desenvolvidos em a e b. Qual deles provavelmente proporcionará as melhores estimativas para os resultados de 2007? Justifique sua resposta. UTILIZE A FOLHA DA PÁGINA SEGUINTE PARA REALIZAR A SEGUNDA PARTE DO EXERCÍCIO

B EXERCÍCIO 2 AULA 1 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS EM 2007 UTILIZANDO- SE DOS DADOS DE CUSTOS FIXOS E VARIÁVEIS