Perspectivas de Investimentos para 2016 Dezembro de 2015 Pedra Azul-ES 1

AGENDA 1. CENÁRIO ECONOMICO INTERNACIONAL 2. CENÁRIO ECONOMICO NACIONAL 3 . INDICES IMA E FUNDOS RPPS 4. CONSIDERAÇÕES FINAIS

1. CENÁRIO ECONOMICO INTERNACIONAL AGENDA 1. CENÁRIO ECONOMICO INTERNACIONAL

CENÁRIO INTERNACIONAL EUROPA Em 03-12 o BCE decidiu aumentar os estímulos à economia, reduzindo a taxa de remuneração dos depósitos dos bancos de -0,2% para -0,3%. Trata-se de uma medida de estímulo para que os bancos façam mais empréstimos aos particulares, incentivando o consumo e o investimento. O programa de compra de ativos foi estendido de SET-16 para MAR-17, em uma injeção total de 1,5 trilhão de euros ESTADOS UNIDOS Nos EUA a mudança no tom da comunicação da autoridade monetária na reunião ocorrida no final de outubro, trouxe para o mercado a possibilidade de elevação de taxa de juros ainda esse ano. O FED vem dando sinais bastante claros quanto a elevação da taxa de juros em 16-12, que está próxima a zero desde DEZ-08 A taxa de desemprego já atingiu 5%, nível importante para a tomada de decisão do FED. CHINA E JAPAO Na china, indicadores de atividade continuam mostrando que a economia está perdendo força, no entanto com menor intensidade. Apesar da percepção de que o movimento de desaceleração continuará no 4T15, avaliamos que a deterioração dos indicadores terá algum alívio. No Japão, o BC não deve alterar o programa de compra de ativos.

PROJEÇÕES PARA PIB - FMI Fonte: FMI – World Economic Outlook – 06/10/2015

2. CENÁRIO ECONOMICO NACIONAL AGENDA 2. CENÁRIO ECONOMICO NACIONAL

BRASIL: INFLAÇÃO Temos nesse ano uma inflação bem acima da média observada nos últimos anos. Tivemos uma inflação nos primeiros meses superior ao observado no mesmo período de 2014, impactada principalmente pelos repasses de preços congelados nos últimos anos. A Inflação nos últimos 12 meses está acumulada em 9,93% e deve encerrar o ano em 10,58%. Fonte: IBGE

BRASIL: ANALISE DA ATA DO COPOM Acreditamos que o Comitê de Política Monetária do BC manterá a taxa Selic em 14,25% até o final do ano, patamar que se manterá inalterado ao longo de 2016. Para 2017 estimamos três reduções de 0,25%, encerrando o ano com 13,50%. Fonte: Banco Central Projeção CAIXA/GERAT

CURVA DE JUROS NTN-B (04/12/2015) Meta atuarial Fonte: Broadcast / Elaboração: CAIXA/GEICO

IPCA 10,58% 6,77% SELIC 14,25% PIB -3,20% -1,97% CÂMBIO R$ 4,05 PROJEÇÕES Projeções Caixa INDICADOR 2015 2016 IPCA 10,58% 6,77% SELIC 14,25% PIB -3,20% -1,97% CÂMBIO R$ 4,05 R$ 3,95

3 . INDICES IMA E FUNDOS RPPS AGENDA 3 . INDICES IMA E FUNDOS RPPS

DESEMPENHO DOS ÍNDICES DE RENDA FIXA vs META ATUARIAL

FUNDOS RPPS x META ATUARIAL 2015 (20/11/2015)

Distribuição dos Recursos dos RPPS – 10/2015

BRASIL: CENÁRIO 2015 e Fundos RPPS SELIC deve manter-se no patamar de 14,25% até o final do ano de 2015 e permanecer neste mesmo patamar em 2016. Pressão inflacionária bastante forte em 2015, gerando uma meta atuarial bastante agressiva. Para 2016 a inflação deve se arrefecer, mas ainda ficará acima do teto da meta do BC (6,5%) Meta atuarial deverá atingir 17,00% em 2015, contra uma Selic média de 14,25%, representando aproximadamente 80% da meta. A meta deste ano foi impactada principalmente por uma inflação descontrolada. Fundos IDKA2, IRMF1 e IMAB5 devem ficar no radar dos RPPS para 2016 Fundos de Vértice Único (2020, 2024 e 2030 etc.) devem ficar no radar dos investidores. Garantir a meta do período com risco baixo (título público).

Considerações finais

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Mário Erbolato Neto (11) 3555.6424 mario.erbolato@caixa.gov.br