Disciplina: Economia Internacional

Apresentação em tema: "Disciplina: Economia Internacional"— Transcrição da apresentação:

1 Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 1º Semestre de 2019

2 Trajetória ao longo do tempo das principais variáveis afetadas após um aumento permantente de Ms

3 Dinâmica da inflação e taxa de câmbio
Diz se que ocorre uma ultrapassagem (overshooting) de taxa de câmbio quando sua resposta imediata a uma alteração da oferta monetária é maior do que a de longo prazo. A explicação econômica da ultrapassagem vem da condição de paridade de juros: durante toda a transição para o LP, i<i*,o que requer E>EeLP para haver Ê<0. O overshooting é uma consequência direta da rigidez de curto prazo do nível de preço Vejamos um exemplo na planilha excel a seguir

4 Níveis de preço e a taxa de câmbio no longo prazo

5 O que determina esses movimentos de LP da taxa de câmbio entre duas moedas?
April 30, 2017. 1975

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7 Mas o que determinaria esta tendência ascendente ou descendente?
April 30, 2017. O que determina esses movimentos de LP da taxa de câmbio entre duas moedas? No curto prazo, sabemos que a condição de paridade coberta deve ser satisfeita: i=i*+(Eet/Es). Se i↓ Es deve subir. Mas se continua subindo como no gráfico acima à esquerda, qual a razão? Evidentemente não pode ser uma elevação contínua de i. Isto porque i-i* tende a variar ciclicamente mas não a ter uma tendência ascendente ou descendente de longo prazo. Então a Eet deve (nos casos acima) subir ou baixar tendencialmente por um longo período. Es também tenderia a acompanhar Eet, de forma que a condição de paridade iria sendo satisfeita ao longo do tempo. Mas o que determinaria esta tendência ascendente ou descendente? Para examinar a questão vamos tratar de dois tipos de fatores determinantes Vamos completar o exame da relação entre política monetária, inflação juros e câmbio (começaremos por aqui) Depois vamos examinar fatores reais que afetam a taxa de câmbio

8 A taxa de câmbio no LP 1) A lei do preço único e a PPC

9 A lei de preço único A lei de preço único afirma que em mercados competitivos, descontando-se custos de transporte e barreiras comerciais, mercadorias idênticas vendidas em diferentes países devem ser vendidas pelo mesmo preço quando seus preços são expressos em termos da mesma moeda. Ex: Se a taxa de câmbio está cotada a R$3,00/US$1,00, uma calça jeans que é vendida por US$ 40,00 no mercado americano deve ser vendida por R$120,00 no mercado brasileiro (que é o equivalente a US$ 40,00). Suponha que a taxa de câmbio fosse R$2,00 por dólar. O que ocorreria? Um comerciante brasileiro poderia comprar uma calça jeans americana por R$ 80,00 ( US$40,00 x 2) e vendê-la no mercado brasileiro por R$120,00, embolsando um lucro garantido (de arbitragem). O aumento da demanda por jeans no mercado americano e o aumento da oferta no Brasil fariam o preço americano subir e o brasileiro baixar. O movimento prosseguiria até que os preços nos dois mercados, medidos na mesma moeda, se igualassem. Ou seja, pela lei do preço único: PBr(R$)i = PEUA(US$)i x E Isto implica, por outro lado, que: E = PBr(R$)i / PEUA(US$)i. Isto é só uma igualdade, mas não implica que a taxa de câmbio é determinada pelo preço relativo de dois bens específicos... Para chega à determinação da taxa de câmbio pelos preços temos que dar um passo adicional

10 A Teoria da Paridade do Poder de Compra da Moeda
“Under the skin of any international economist lies a deep seated belief in some variant of the PPP theory of exchange rates.” (Rudiger Dornbusch & Paul Krugman, “Flexible Exchange Rates in the Short Run,” Brookings Papers on Economic Activity 3 (1976): p.540)

11 A Teoria da Paridade do Poder de Compra da Moeda
Proposição básica (versão absoluta): havendo comércio livre, e descontados os custos de transação, a taxa de câmbio de uma economia tenderá sempre para a paridade do poder de compra de sua moeda. Definição de Paridade do Poder de Compra (absoluta) da moeda : é a relação entre o preço de uma cesta representativa de bens num país, medida em sua moeda e o preço da mesma cesta em outro país, medida na moeda do outro. Ou seja: Eppc = P/P*

12 Eppc = P/P* Eppc = 300/100 = 3 Eppc = R$ 3,00/US$ 1,00
Cesta americana: 1 calça jeans: US$ 40,00 5 caixas de capsula de café: US$ 25,00 1 mochila: US$ 30,00 5 kg de arroz: US$ 5,00 TOTAL: US$ 100,00 Cesta brasileira: 1 calça jeans: R$ 120,00 5 caixas de capsula de café: R$75,00 1 mochila: R$ 90,00 5 kg de arroz: R$ 15,00 TOTAL: R$ 300 Eppc = P/P* Eppc = 300/100 = 3 Eppc = R$ 3,00/US$ 1,00

13 A PPC iguala o preço de uma mesma cesta de bens em dois países, quando medidas na mesma moeda:
Se Eppc = P/P*, então: P* x Eppc = P O preço da cesta americana, quando convertida para reais, pela Eppc (3), é: US$100 x 3 = R$ 300,00 (Preço da Cesta nos EUA = Preço da Cesta no Brasil, ambas medidas em reais) O preço da cesta brasileira, quando convertida para dólares, pela Eppc (3), é: R$300/3 = US$ 100,00 (Preço da Cesta nos EUA = Preço da Cesta no Brasil, ambas medidas em dólares)

14 Fundamentação da PPC Ex: Calça Jeans  US$ 40 x 3 = R$ 120,00
Lei do Preço Único : com livre comércio e sem custos de transação, P = P* x E Ex: Calça Jeans  US$ 40 x 3 = R$ 120,00 Preços diferentes seriam nivelados via arbitragem Para cestas de bens homogêneas (com os mesmos bens e com os mesmos pesos), a lei do preço único garantiria a vigência da PPC. Porque todos os bens integrantes da cesta teriam os mesmos preços quando medidos na mesma moeda. Para cestas diferenciadas ou com os mesmos bens e serviços, porém com pesos diferentes, a PPC não pode ser derivada da Lei do Preço Único por agregação (vide anexo)

15 Razões para que a PPC não se verifique sempre (isto é, a taxa de câmbio se afaste de Eppc), relacionadas à lei do preço único A lei do preço único não tende a se verificiar para bens manufaturados/diferenciados para os quais importam marca, assistência técnica, etc. Preços dos bens e serviços não comercializáveis não obedecem à lei do preço único. (Conceito de comercializáveis x não comercializáveis) O comércio não é livre em toda parte Custos de transporte são, frequentemente, significativos. Ex: Jeans do nosso ex. anterior (custa R$120,00 no Brasil e US$40,00 nos EUA) => com taxa de câmbio de R$2,50, valeria a pena importar dos EUA (custaria R$100,00 ao importador) e vender com um lucro de R$20,00 no mercado brasileiro. Mas se o custo de transporte for de R$30,00 por unidade, não valeria a pena importar dos EUA (pois custaria R$100,00+ R$30,00 = R$130,00). Da mesma forma, com uma taxa de câmbio de R$3,60/US$, valeria a pena exportar do Brasil para os EUA se o custo de transporte fosse nulo (a jeans brasileira chegaria ao mercado americano por R$120,00/3,60 = US$33,33. Mas se o custo de transporte fosse R$ 30,00 (US$ 8,33=30/3,60), então a calça jeans brasileira chegaria ao mercado americano ao custo de US$41,66 e portanto não valeria a pena exportar para lá. no intervalo de taxas de câmbio entre R$2,25/US$ e R$3,75/US$ não valerá a pena exportar ou importar jeans, se o custo de transporte for R$30,00.

16 Além da lei do preço único: outro mecanismo levaria a taxa de câmbio vigente em direção à PPC
Suponha que no nosso exemplo a taxa de câmbio estivesse em R$2,00 por dólar: A uma taxa de câmbio de R$2,00 por dólar, o Brasil é um país “caro”. Tudo aqui seria caro e valeria a pena importar de tudo; nenhum produto seria competitivo no mercado externo; M e X; a demanda por USD e a oferta de USD => E  continuamente enquanto E<Eppc (supondo câmbio determinado por fluxos comerciais)

17 Em suma: Se E < Eppc (como no exemplo anterior), os produtos estrangeiros estão baratos; a moeda nacional apreciada; e os preços dos produtos nacionais altos. Se E > Eppc, os produtos estrangeiros estão caros; a moeda nacional depreciada; e os preços dos produtos nacionais baixos.