ECONOMIA MONETÁRIA. A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) 1. OS ECONOMISTAS SEMPRE TIVERAM DIFICULDADES EM DEFINIR MOEDA E ECONOMIA MONETÁRIA;

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1 ECONOMIA MONETÁRIA

2 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) 1. OS ECONOMISTAS SEMPRE TIVERAM DIFICULDADES EM DEFINIR MOEDA E ECONOMIA MONETÁRIA; 2. UMA ABORDAGEM ALTERNATIVA PARA ESSA QUESTÃO É PARTIR DE UMA SITUAÇÃO EM QUE ESSES ENTES NÃO EXISTEM; 3. EVOLUIR A PARTIR DE UMA ECONOMIA DE TROCA.

3 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) CARACTERISTICAS DE UMA ECONOMIA DE TROCA: 1. NÃO HÁ ARRANJOS INSTITUCIONAIS PARA O COMÉRCIO ORGANIZADO; 2. MAS OS INDIVIDUOS SÃO IMPELIDOS ÀS TROCAS; 3. CADA INDIVIDUO TEM QUE DISPENDER MUITO ESFORÇO (QUE IMPLICA CUSTOS): IMPLICA CUSTOS):REQUISITOS:  ENCONTRANDO PARCEIROS;  ESTABELECENDO A DUPLA COINCIDÊNCIA;  PROMOVENDO A BARGANHA

4 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) VANTAGENS E DESVANTAGENS DA INATIVIDADE. 1. REPOUSO X AUTO-CONSUMO 2. ESTOQUES X PERECIBILIDADE PERÍODO DE TRANSAÇÃO (MEDIA PONDERADA DOS ESTOQUES = π ). 3. CUSTOS DE TRANSAÇÃO, CT = f ( π) 4. ESTRUTURA DE CT = ( BUSCA E BARGANHA; MOBILIZAÇÃO DAS QUANTIDADES COMERCIALIZADAS )

5 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) π Ct CT( π )

6 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) CW π CW( π )

7 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) π Ct;CW π0π0 CT

8 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS)   CT(  ) + CW (  ) = Custo total     CMg T = - CMg W     CMg T = CMg W

9 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) π Ct; CW CT 0 CT 1 π0π0 π1π1

10 A ORIGEM DA MOEDA ( MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS ) No equilíbrio de longo prazo as condições marginais são atendidas: 1. Razões de trocas uniformes p/ todos os agentes; 2. Rend.Mg dos ativos são iguais; 3. TMgS = p i /p j; π surge desse conjunto de combinações ótimas; π surge desse conjunto de combinações ótimas; Não é um fenômeno institucional.é uma escolha. Redução de π ao longo do processo de organização

11 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS) INOVAÇÕES; ARRANJOS INSTITUCIONAIS; ARRANJOS SOCIAIS; IMPLICAÇÕES PARA A EFICIENCIA DO SISTEMA.(AS FRONTEIRAS). MOEDA MERCADORIA (MEIO DE TROCA) A INSTITUIÇÃO “MOEDA” ( ESCOLHA X ACORDO SOCIAL) MERCADOS E LIQUIDEZ; EVOLUÇÃO E REGRAS; ECONOMIA MONETÁRIA. ARRANJO INSTITUCIONAL X EFICIENCIA ECONOMICA.

12 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE DEMANDA EFETIVA - DE) 1. É UM FATO CARACTERÍSTICO QUE DIFERENTES BENS TÊM DIFERENTES TAXAS DE JUROS. 2. A TAXA DE JURO MAIS IMPORTANTE NA ECONOMIA, É A QUE ESTABELECE O PISO À EFICIÊNCIA MARGINAL DO CAPITAL. 3. A DE MOSTRA QUE ESSA TAXA DE JURO É A DA MOEDA. 4. 4. TUDO ESTÁ ASSOCIADO À RELAÇÃO ENTRE TAXA DE JURO E EMgK. 5. 5. A QUESTÃO CENTRAL, ENTÃO, É PROVAR QUE O BEM QUE DESEMPENHA O PAPEL DE MOEDA É AQUELE QUE APRESENTA A MAIS ELEVADA TAXA DE JURO DA ECONOMIA.

13 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE DEMANDA EFETIVA - DE) Os atributos dos bens em geral (q-c+l). Taxa de juro e atributos. O direcionamento da demanda dos possuidores de riquezas rendimentos relativos EMgK e produção. Há um bem cujo rendimento caia mais lentamente?

14 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE DEMANDA EFETIVA - DE) Características essenciais da moeda; Elasticidade produção zero. Elasticidade produção zero. Elasticidade substituição zero. Elasticidade substituição zero. Inefetividade da baixa da unidade de salário: rigidez, incerteza e armadilha da liquidez. Inefetividade da baixa da unidade de salário: rigidez, incerteza e armadilha da liquidez.  A importância da taxa de juro monetária está atrelada a essas três características.

15 A ORIGEM DA MOEDA (MODELO DE DEMANDA EFETIVA - DE)  taxa de juro mais importante salários e as dívidas são estipulados nessa mercadoria.  fixação de salários em moeda, eleva o prêmio de liquidez desta.  estabilidade de custos elasticidade produção zero e baixo custo de conservação.

16 Rigidez de salário em termos de moeda. Prêmio de liquidez maior do que o custo de armazenagem.

17 O VALOR DA MOEDA  PARA OS CLÁSSICOS O VALOR DA MOEDA DEPENDIA DOS CUSTOS DE PRODUÇÃO DOS METAIS.  METAIS USADOS DIRETAMENTE.  METAIS USADOS COMO LASTRO  PAPEL MOEDA SEM LASTRO EXCLUIDO DO ESTUDO. EVOLUÇÃO VALOR DA MOEDA COMO TAXA DE TROCA ENTRE MOEDA E MERCADORIA. Pm = VALOR DA MOEDA; P = NIVEL DE PREÇOS. Pm = 1/P = C (LONGO PRAZO). SE pm > C, ENTÃO P SOBE, REDUZINDO O VALOR DA MOEDA.

18 O VALOR DA MOEDA EQUAÇÃO QUANTITATIVA E O VALOR DA MOEDA. MV = Py  FATORES QUE DETERMINAM V  FATORES QUE DETERMINAM y Py M D, M S P0yP0y P1yP1y 1/P M’ s Ms 1/P 1 MD, MS FOCANDO NA FUNÇÃO DE TROCA.

19 FUNÇÕES DA MOEDA 1. MEIO DE TROCA 2. UNIDADE DE CONTA 3. ESTOQUE DE VALOR 4. MEIO DE PAGAMENTO

20 MECANISMOS DE CRIAÇÃO DE MOEDA BANCO CENTRAL EMISSÃO DE MOEDA BANCOS COMERCIAIS RESERVAS (R) PUBLICO MPP PUBLICO DEPÓSITOS ‘A VISTA ( D ) BASE MONETÁRIA MPP + R ESTOQUE DE MOEDA MPP + D

21 PERIO- DO M1INVPOUP TIT.PRI- VADOS. M2 COTAS FRF OP. COMP. TIT. FED M3 TIT. FED. SELIC TIT. EST. MUNIC. 2002107,9-140,9148,8397,5279,611,2688,3117,31,9 2003109,7-144,2159412,940817,4838,4119,40,71 2004128374159,6205,6493,547520,3988,61200,83 AGREGADOS MONETÁRIOS

22 MULTIPLICADOR DA BASE

23

24 ADMINISTRAÇÃO DA BASE MONETÁRIA AnoTesouroTítulos Set. ext. LiquidezDep.IFDep.FItotaloutros Var. B. 19965513-29671998710793-2145-6479-862410114-1887 1997-507422161-90503193-87907906-884169112032 1998-1510627855-21430-361320283-820194631807352 2000-26540213984401-646147801478-500-745

25 TEORIAS DA DEMANDA DE MOEDA 1. TRANSAÇÃO Y t Y t =1 t =1/2

26 TEORIAS DA DEMANDA DE MOEDA DETERMINANDO N ÓTIMO. 1. MAXIMIZANDO LUCRO: CMg, RMg

27 TEORIAS DA DEMANDA DE MOEDA DETERMINANDO N ÓTIMO. 2. MINIMIZANDO CUSTO: PMg, CMg N CMg PMg NoNo

28 TEORIAS DA DEMANDA DE MOEDA 2. PRECAUÇÃO. 2.1. IMPLICAÇÕES DE RISCO E CUSTO.  RISCO DE NÃO FAZER PAGAMENTO  CUSTO DO JURO = M x i c é o custo da falta de liquidez.

29 TEORIAS DA DEMANDA DE MOEDA QUANTIDADE ÓTIMA DE MOEDA PARA TRANSAÇÃO. C e, BMg M i BMg MoMo

30 TEORIAS DA DEMANDA DE MOEDA 3. ESPECULAÇÃO: 3.1. KEYNES E A INCERTEZA 3.2. TOBIN E O PORTFÓLIO  TIPOS DE ATIVOS ATIVOS MONETÁRIOS (M e B) ATIVOS REAIS (AÇÕES, IMÓVEIS) ATIVOS REAIS (AÇÕES, IMÓVEIS) COMO ALOCAR RECURSOS ENTRE M e B.COMO ALOCAR RECURSOS ENTRE M e B. COMO APARECE A PREFERENCIA PELA LIQUIDEZ:COMO APARECE A PREFERENCIA PELA LIQUIDEZ:  INELASTICIDADE DAS EXPECTATIVAS SOBRE A TAXA DE JURO FUTURA;  INCERTEZA SOBRE A TAXA DE JURO FUTURA.

31 TEORIAS DA DEMANDA DE MOEDA DEMANDA DE ESPECULAÇÃO – TOBIN. 1. INELASTICIDADE DAS EXPECTATIVAS SOBRE A TAXA DE JURO FUTURA: 2. REMUNERAÇÃO ESPERADA