O “RISCO MANTEGA” PARA QUEM PRODUZ, GERA RENDA E EMPREGOS Alfredo Marcolin Peringer ALGUMAS HIPÓTESES:  A INTERVENÇÃO.

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1 O “RISCO MANTEGA” PARA QUEM PRODUZ, GERA RENDA E EMPREGOS Alfredo Marcolin Peringer peringer@terra.com.brperinger@terra.com.br ALGUMAS HIPÓTESES:  A INTERVENÇÃO NOS GASTOS, NOS JUROS E NO CÂMBIO

2 AS CAUSAS DA INFLAÇÃO (Os fatores condicionantes do aumento monetário) As aquisições de dólares no mercado continuam sendo os grandes responsáveis pela alta inflacionária; os superávits do TN, pela baixa.

3 O “RISCO MANTEGA” NA ORDEM ECONÔMICA (HIPÓTESE 1: A INTERVENÇÃO NAS CONTAS DO TN) PRESSUPOSIÇÃO DE AUMENTO DOS GASTOS “SOCIAIS” E ELEITORAIS: EXPECTATIVA DE FORTE INFLAÇÃO) PRESSUPOSIÇÃO DE AUMENTO DOS GASTOS “SOCIAIS” E ELEITORAIS: EXPECTATIVA DE FORTE INFLAÇÃO) CONTAS TN SUPERÁVIT DE RS 37,6 BI CONTAS TN SUPERÁVIT DE RS 2,8 BI AUMENTO MONETÁRIO DE: R$ 50,3 BI (OU + 63,6%) R$ 50,3 BI (OU + 63,6%) PARA AUMENTO MONETÁRIO DE: R$ 15,5 BI (OU + 19,6%) R$ 15,5 BI (OU + 19,6%)

4 O “RISCO MANTEGA” NA ORDEM ECONÔMICA (HIPÓTESE 2: A INTERVENÇÃO NA ORDEM CAMBIAL) CASO AS INTERVENÇÕES CAMBIAIS FOREM DUPLICADAS, A INFLAÇÃO PERDE O CONTROLE CASO AS INTERVENÇÕES CAMBIAIS FOREM DUPLICADAS, A INFLAÇÃO PERDE O CONTROLE COMPRAS CAMBIAIS: RS 46,6 BI COMPRAS CAMBIAIS: RS 93,2 BI AUMENTO MONETÁRIO DE: R$ 62,1 BI (OU + 78,5%) R$ 62,1 BI (OU + 78,5%) PARA AUMENTO MONETÁRIO DE: R$ 15,5 BI (OU + 19,6%) R$ 15,5 BI (OU + 19,6%)

5 O “RISCO MANTEGA” NA ORDEM ECONÔMICA (HIPÓTESE 3: A QUEDA DAS TAXAS DE JUROS SELIC) 3.1 SEM COMPENSAÇÃO QUANTITATIVA TAXAS DE JUROS SELIC: 16,5% A.A. QUEDA DE 6,5 PONTOS % PARA: 10,0% A.A. (40%) VENDAS DE TÍTULOS MER- CADO PRIMÁRIO (-40%): - R$ 11,5 BI - R$ 11,5 BI BM: R$ 23,2 BI (+ 29,3%) BM: R$ 23,2 BI (+ 29,3%) PARA VENDAS DE TÍTULOS NO MERCADO PRIMÁRIO: - R$ 19,2 BI - R$ 19,2 BI BM: R$ 15,5 BI (+ 19,6%) BM: R$ 15,5 BI (+ 19,6%)

6 O “RISCO MANTEGA” NA ORDEM ECONÔMICA (HIPÓTESE 4: A QUEDA DAS TAXAS DE JUROS SELIC) 3.1 COM COMPENSAÇÃO QUANTITATIVA TAXAS DE JUROS SELIC: 16,5% A.A. QUEDA DE 6,5 PONTOS % PARA: 10,0% A.A. (40%) VENDAS DE TÍTULOS MER- CADO PRIMÁRIO (-40%): - R$ 11,5 BI - R$ 11,5 BI QUEDA DAS AQUISIÇÕES DE DÓLARES: R$ 46,6 – R$ 11,5 BI = R$ 35,1 BI BM: R$ 15,5 BI (+ 19,6%) BM: R$ 15,5 BI (+ 19,6%) PARA VENDAS DE TÍTULOS NO MERCADO PRIMÁRIO: - R$ 19,2 BI - R$ 19,2 BI BM: R$ 15,5 BI (+ 19,6%) BM: R$ 15,5 BI (+ 19,6%)

7 Obrigado!