Administração Financeira

Apresentação em tema: "Administração Financeira"— Transcrição da apresentação:

1 Administração Financeira
Prof. Antonio Pinheiro Teles Júnior

2 1) Análise Marginal Como os agentes tomam Decisão?
- As pessoas enfrentam Trade Offs; Nada é de graça! Quanto mais gastamos em determinado bem, menos recursos temos disponíveis para gastar em outros bens. - Custo de oportunidade; O custo de oportunidade é tudo aquilo que você abre mão, para obter determinado bem; - As pessoas tomam decisões pensando na margem; O custo marginal representa o custo de se produzir uma unidade adicional de determinado bem, se esse custo for inferior ao preço pago por esse bem, então é rentável para a empresa produzir essa unidade adicional.

3 1) Exemplo de Análise Marginal
Quantidade Produzida Custo Fixo Custo Variável Custo Total CMG Preço Receita Total PxQ RMG Lucro 3 -3 1 2 5 6 8 12 4 9 18 14 17 24 7 20 23 30 27 36 35 38 42 44 47 48

4 Exemplo Gráfico da decisão de produção com base no custo adicional do bem.

5 1.3) Risco e Retorno As decisões financeiras não são tomadas em um ambiente de total certeza; A idéia de risco pode ser entendida pela capacidade de se mensurar o estado de incerteza de uma decisão mediante o conhecimento das probabilidades; O risco é representado pela medida estatística do desvio-padrão ou variância, indicando o valor médio esperado e representativo com base em um resultado médio esperado

6 1.3) Mercado eficiente Nenhum membro do mercado pode influenciar no preço dos bens; Mercado constituído de investidores racionais; Todas as informações estão disponíveis; Inexistência de barreiras comerciais para acesso a capitais, sendo dessa maneira disponível a todos os agentes. As expectativas são homogêneas quanto ao comportamento futuro do mercado.

7 1.4) Fundamentos de probabilidades e medidas estatísticas.
Probabilidade refere-se a chance de ocorrência de determinado evento. Ex. A empresa possui uma probabilidade de 70% de apresentar um fluxo de caixa de $ 800, implicitamente estamos imputando um risco de 30%.

8 Risco x Retorno Retorno k% SML 20 15 10 5 Risco 5 10 15

9 “ Não ponha todos os ovos na mesma cesta” DIVERSIFICAÇÃO
Leia: BREALEY, Richard A; MYERS, Stewart C. Princípios de Finanças Empresariais. 3 ed. Portugal: McGraw – Hill, 1993. Como reduzir o risco?????

10 Preferências em relação a risco

11 Como medir o risco? Investimento A Investimento B Resultado Esperado Probabilidades 600 10% 300 650 15% 500 20% 700 50% 40% 750 900 800 1100 Como medir o Retorno esperado desses investimentos, tendo em vista o risco associado a cada um desses eventos? R. Média dos vários valores esperados ponderados pela probabilidade de ocorrência desses valores.

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13 P é a probabilidade associada a cada retorno esperado e;
Onde, P é a probabilidade associada a cada retorno esperado e; R é o retorno Esperado; Valor esperado de A E(a) = (0,10x600)+(0,15x650)+(0,50x700)+(0,15x750)+(0,10x800) = 700 Valor esperado de B E(a)=(0,10x300)+(0,20x500)+(0,40x700)+(0,20x900)+(0,10x1100) = 700

14 Como calcular a Variância e o desvio padrão?
Exercício: Identificar qual das carteiras dos investimentos possui maior risco.

15 Investimento A R - R(E))² Pk.(R - R(E))² Resultado Esperado Probabilidades 600 10% 10000 1000 650 15% 2500 375 700 50% 750 800 Variância 2750 Retorno Esperado Desvio Padrão 52,44 Investimento B R - R(E))² Pk.(R - R(E))² Resultado Esperado Probabilidades 300 10% 160000 16000 500 20% 40000 8000 700 40% 900 1100 Variância 48000 Retorno Esperado Desvio Padrao 219,09

16 Coeficiente de variação:
CV = Desvio-Padrão/Retorno Esperado Enquanto o desvio padrão mede o grau de dispersão em torno da média, o coeficiente de variação indica a dispersão relativa, ou seja, o risco por unidade de retorno esperado. Investimentos Retorno Esperado Desvio-Padrão CV= Desvio - Padrão/Retorno Esperado W 24% 20% 83% Y 30% 67% Pelo critério do coeficiente de variação, a alternativa y é a que apresenta a menor dispersão em relação ao risco, na medida em que oferece um risco de 67% para cada unidade de retorno esperado.

17 Risco e retorno esperados
Risco = Risco Sistemático + Risco não sistêmico. Risco sistemático = Determinado por eventos de natureza política, econômica e social. Risco não sistemático = Características do próprio ativo, é o risco intrínseco de cada ativo. Probabilidades objetivas: Com base em séries históricas. Probabilidades subjetivas: tem como base a intuição e a experiência do investidor.

18 Curvas de indiferença R1 E(r) R2 Y R3 X W Risco X é preferível as outras opções pois apresenta o maior retorno ao menor nível de risco.

19 Retorno Esperado de um Portifólio
Composição de uma carteira de ativos. O retorno de uma carteira é obtido pela média ponderada do retorno esperado de cada ativo pela sua participação na carteira. E(r)= (W.Rx) + [ (1-w).Ry] W é o percentual aplicado na ação X 1-w é o percentual aplicado na ação Y Exemplo: carteira com duas ações (x e y) o retorno esperado de X é 20% e o de y é 40%. Suponha que 40% dos recursos estejam aplicados em X e 60% em Y.

20 Y X 100% 80% 60% 40% 20% 0% Para uma carteira constituída por n ativos, basta realizar o mesmo procedimento.

21 O risco de uma carteira de ativos.
Diversificação dos ativos permite reduzir o risco? Combinar ativos com diferentes desvios padrões; De forma que apure um risco menor que o observado individualmente em cada ativo. Essa redução do risco ocorre até um certo limite.

22 Redução do risco pela diversificação dos ativos
Risco diversificável Risco Total Risco sistemático Quantidade de ativos

23 Exemplo Condições Probabilidade Retorno do Banco Retorno da Mineradora
Consumo elevado 40% 45% 20% Consumo Estável 60% -10% 5% Investimento no Banco ,00 61,538% Investimento na Mineradora ,00 38,462% Total ,00 Retorno Esperado do Banco 12% Retorno Esperado da Mineradora 11% DESVIO - PADRÃO DO BANCO 18,668% DESVIO-PADRÃO DA MINERADORA 3,730% Risco da Carteira 12,922%

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