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O capitalismo à dominância financeira: uma análise comparada dos países Avançados e emergentes Franklin Serrano IE-UFRJ (Campinas, 1 outubro 2009)

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1 O capitalismo à dominância financeira: uma análise comparada dos países Avançados e emergentes Franklin Serrano IE-UFRJ (Campinas, 1 outubro 2009)

2 Tendência, Ciclo e Crise na Economia Americana Franklin Serrano IE-UFRJ

3

4 Muitos (MENOS EU) PREVIRAM uma grave CRISE......

5 ....Mas não a que de fato ocorreu (capa rejeitada pela editora)

6 NÃO É UMA CRISE DO PADRÃO DÓLAR FLEXÍVEL padrão dólar flexível (desde 1971 ou pelo menos 1980): FATO BÁSICO: todas as importações e passivos externos americanos são denominadas e pagas em dólar - desequilíbrios globais não explicam a bolha nem a crise - desvalorização do dólar é um problema para os outros, não para os EUA

7 Tendência, ciclo e crise fatores estruturais : desregulamentação financeira e concentração de renda Tendência de crescimento baixo: - aumento da penetração de importações - baixo crescimento gasto público - baixos salários - investimento residencial e consumo duráveis cada vez mais importantes Circus 3 LOS TRABAJADORES GASTAN LO QUE NO GANAN Kalecki y la economía americana en los años 2000, 2008 Massimo Pivetti, David Kotz

8 Ciclo Bolha imobiliária - investimento residencial - consumo Reversão inicial queda dos preços do imóveis choque do petróleo

9 2 Crises - Crise financeira desde meados de Crise econômica só a partir de setembro 2008 primeiro momento: desaceleração da economia causa crise no sistema financeiro sombra segundo momento: crise do sistema financeiro sombra causa crise na economia

10 BOLHA SUBPRIME NOVIDADES: - SECURITIZAÇÃO -SiSTEMA FINANCEIRO SOMBRA - FINANÇAS ESTRUTURADAS TÍTULOS AAA??

11 SISTEMA FINANCEIRO SOMBRA ALTA ALAVANCAGEM FUNDING DE CURTO PRAZO MARCAÇÃO A MERCADO

12 RECESSÃO E REAÇÃO DA POLÍTICA ECONOMICA NOS EUA Primeiro momento (2007): Reação rápida no socorro de liquidez e pacote fiscal Queda dos juros e desvalorização do dólar (aumenta exportações) Aumento do preço do petróleo reduz renda disponível Recessão do NBER a partir de ,1% (Mas PIB cai apenas -0,7% em )

13 Agravamento da Crise Segundo momento (setembro 2008) : (falência Lehman, rejeição da primeira versão do pacote de ajuda financeira no congresso) Ajuda de liquidez, compra de ativos, recapitalização grande demora para aprovar o segundo pacote fiscal Pânico financeiro aumenta spreads de risco privado, valoriza o dólar e reduz exportações Recessão rápida e profunda :pib (-2,7% ) (-5,4%), (-6,4 %) (-0,7%)

14 Observações finais A crise só teve a extensão e gravidade que teve por alguns motivos específicos: A bolha imobiliária foi maior (securitização) Os títulos de alto risco foram vendidos como sendo de baixo risco O sistema financeiro sombra muito alavancado A reação da política Macroeconômica foi irregular (monetária) e lenta (fiscal) Duas Implicações: Tendência de baixo crescimento Neoliberalismo americano é diferente (Wall Street, Pentágono)

15 Mais informações (textos do grupo de economia política do Instituto de economia [pós graduação em economia]) ( núcleo de relações internacionais da ufrj [pós graduação de economia politica internacional])


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