Juros

Taxa de juros Comente as seguintes frases “Quando indagado por que a taxa de juros é mais alta no Brasil do que em outros países, minha resposta geralmente envolve perguntar por que, apesar de taxas de juros tão altas, a demanda interna tem um desempenho tão vigoroso?”   “a redução da Selic eleva os lucros bancários (portanto, a elevação da Selic reduziria seus ganhos)”

Contrato futuro de taxa de juros

Contrato futuro de taxa de juros Futuros de Bonds e Bills T. Bond (Treasury Bonds)  vencimento de até 15 anos. Leilão de T.Bonds de 15 anos com valor de face de US$ 100.000. Quanto vale este papel?

Contrato futuro de taxa de juros Se a expectativa for uma taxa de juros de 5% a.a.: ou seja, rende 107,89% Valor do T. Bond =

Contrato futuro de taxa de juros Se a expectativa subir para uma taxa de juros de 5,25% a.a.: ou seja, rende 115,44% Valor do T. Bond = Perda de US$ 1.685,63  3,5% !!! É necessário gerenciar o risco!

Contrato futuro de taxa de juros Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Negocia o risco que os bancos estão no mercado de taxa de juros nas operações de empréstimo de dinheiro a curto prazo. Inicialmente era apenas um hedge da inflação.

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Negocia um valor presente (PU), que é calculado pelo desconto de um valor de referência, ou valor de liquidação, dividido pela taxa de juros esperada para o período. No contrato da BM&F: valor final estabelecido em 100.000 pontos (cada ponto vale R$ 1,00) Contrato vencem sempre no primeiro dia útil do mês de referência.

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Todas as posições em aberto que existam na data de vencimento do contrato são encerradas por diferença. Compradores receberão um registro de venda do contrato futuro a um valor e 100.000 pontos. Vendedores terão compras a 100.000 registradas em sua posição.  Todas posições em aberto são encerradas.

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) O contrato de DI1 negocia o valor de um depósito que renda CDI da data da negociação até seu vencimento.

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Exemplo: Vamos supor que faltem 30 dias corridos e 22 dias úteis para o vencimento do contrato DI1 de abril de 2004. O mercado acredita que a taxa do CDI acumulada para esse período (futuro) será de 1,3% (efetiva). Com base nestes parâmetros:

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Futuro de abril 04 = 98.716,68 Subir para 1,4%  98.619,33 Se a taxa Cair para 1,2%  98.814,23 Juros   PU 

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Assim: O contrato DI1 negocia a expectativa de taxa de juros hoje até a sua data de vencimento. Seu valor é inversamente proporcional à taxa de juros. Ele negocia o valor presente de uma aplicação no CDI de um dia, pra se obter um valor de 100.000 pontos em seu vencimento.

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Contrato de juros (DI1) é diferente dos outros vistos: É inversamente proporcional à variação de seu objeto (taxa de juros) Para ganhar com a alta de juros:  vender contrato. Hedge contra a queda na taxa de juros:  comprar contrato.  São comuns as confusões!

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Em um mesmo dia existe vários vencimentos líquidos para este contrato. Esse mercado carrega uma grande gama de informações e previsões de níveis de taxa de juros futuras.

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Futuro da taxa de juros é o maior movimento da BM&F. Volume negociado de janeiro a março de 2013 na BM&F (em bilhões de reais) Total: R$ 4.813,7 Bilhões

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) A arbitragem determinará o valor do contrato DI1. Exemplo: Banco pode captar CDB por 20% a.a. (1,53% a.m.). Se o contrato DI1 que vence em 30 dias estiver cotado a 98.425 pontos ( 1,6% a.m.):

Futuro de taxa média de depósito interfinanceiro de um dia (DI1) Hoje: Banco emite CDB Empresta a taxa CDI Compra futuros de CDI Na data de resgate: Paga o cliente Resgata o empréstimo Se CDI < 1,6%  ajustes diários recebidos compensam Se CDI > 1,6%  ajustes diários pagos compensam

Taxa de juros - questões  Usando tanto a abordagem de preferencia pela liquidez quanto a de fundos emprestáveis, mostre por que as taxas de juros são procíclicas (subindo quando a economia está em expansão e caindo durante recessões). O Governo anuncia em uma coletiva de imprensa que ele combaterá a taxa mais alta de inflação com um novo programa anti-inflacionário. Preveja o que irá acontecer às taxas de juros se o público acreditar nele. Se o BACEN anuncia que as taxas de juros irão subir bruscamente no ano que vem, e o mercado acredita nele, o que acontecerá com as taxas de juros hoje? 

Leitura Cap 6 – FEIJÓ, C.A.; RAMOS, R.L.O. (Orgs.) Contabilidade Social: A nova referência das Contas Nacionais do Brasil. 3ª ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2008. Cap 7 – PAULANI, L.M.; BRAGA. A Nova Contabilidade Social: uma introdução à Macroeconomia. 3ª ed. São Paulo: Saraiva, 2007. Cap 9 - MISHKIN, F. S. Moeda, bancos e mercados financeiros. Rio de Janeiro: Livros Técnicos e Cientifícos Editora, 2000. Site Banco Central do Brasil: http://www.bcb.gov.br

LTN - Letra do Tesouro Nacional rentabilidade definida (taxa prefixada) no momento da compra. Pagamento único, na data de vencimento do título ou de seu resgate LFT - Letra Financeira do Tesouro rentabilidade diária vinculada à taxa de juros básica NTN-B - Nota do Tesouro Nacional, série B rentabilidade vinculada ao IPCA + juros definidos no momento da compra pagamento semestral de cupom de juros NTN-B Principal Pagamento único e feito na data de vencimento NTN-F - Nota do Tesouro Nacional, série F rentabilidade prefixada + juros definidos no momento da compra