Apresentação ao Senado Realizada nos dias 24 a 30 de julho/2014 Analistas consultados: 29 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Apresentação ao Senado PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO 1 As previsões para o crescimento seguem sendo revistas para baixo, função da atividade econômica em menor ritmo do que o antecipado anteriormente, com destaque para o fraco desempenho do setor industrial, cuja produção esperada recuou na passagem mensal de 1,1% e 1,8% para -1,0% e 1,6% para 2014 e 2015, respectivamente. Para 2014, a expectativa de crescimento do PIB reduziu-se para 1,0%, de 1,4% na pesquisa anterior. Para 2015 é esperada ligeira aceleração no PIB, porém a projeção recuou para 1,5%, de 1,7% na pesquisa anterior; O IPCA previsto para 2014 recuou ligeiramente de 6,41% para 6,40%, enquanto o de 2015 avançou de 6,1% para 6,24%. Já a expectativa para o IGP-M recuou para 4,92% em 2014, de 6,37% na pesquisa anterior e avançou de 5,77% em 2015, para 5,78%; Para 48% dos economistas consultados, não devem ocorrer ajustes ajustes adicionais na Selic em 2014, nem para baixo ( mensagem do BC foi explícita), nem para cima, já que parece não haver necessidade entre outras razões por conta do fraco nível da atividade econômica. Com isso, a mediana da taxa Selic prevista para o final de 2014 seguiu estável em 11,00% a.a. De outra parte, para 44% dos economistas, a ata deixou em aberto a possibilidade de voltar a aumentar a Selic em 2014, porém descartando cortes na taxa ainda este ano. Para 2015, a expectativa para a Selic recuou para 11,50% a.a., de 11,75% a.a. na pesquisa anterior.

Apresentação ao Senado Variáveis Macroeconômicas Efetivos Pesquisas anterioresPesquisa atual jun/14 jul/ Crescimento do PIB Total (var. %)0,92,31,41,71,01,5 Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)-2,37,02,22,82,32,7 Crescimento do PIB Industrial (var.%)-0,81,30,41,5-0,41,2 Crescimento do PIB Serviços (var.%)1,72,01,7 1,5 Produção Industrial (variação anual %)-2,7 1,1 1,8-1,01,6 IPCA (%)5,845,916,416,106,406,24 IGP-M (%)7,825,516,375,774,925,78 Taxa Selic Meta 1 (fim de período)7,2510,0011,0011,7511,0011,50 Nota:(1) - Mediana PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) 2

Apresentação ao Senado PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO As projeções fiscais apresentaram ligeira piora após a surpresa com a Nota de Política Fiscal (BC) de junho, com superávit primário esperado recuando de 1,5% para 1,3% em 2014 e de 2,1% para 1,9% em Relação Dívida Líquida/PIB avançou marginalmente de 34,6% para 34,8% em 2014 e de 34,8% para 35,1% em Déficit nominal esperado para 2014 avançou de 3,7% para 3,8% em 2014 e de 3,4% para 3,5% em A taxa de câmbio esperada para o final de período recuou de R$ 2,39 para R$ 2,38 em 2014 e avançou de R$ 2,45 para R$ 2,51 em 2015, função da expectativa de atividade mais forte nos EUA e remoção gradual dos estímulos monetários naquele país. Previsões para o PIB dos EUA seguiram estáveis em 1,8% em 2014 e 2,9% para As previsões para o superávit comercial caíram para U$ 3,1 bi em 2014 (de U$ 3,9 bi na pesquisa anterior) e U$ 9,9 bi para 2015 (de U$ 10,2 bi). Seguindo este movimento, o déficit em transações correntes previsto aumentou para U$ 79,9 bi em 2014 (de U$ 77,6 bi anteriormente), e de U$ 71,9 bi para U$ 73,7 bi em Já o Investimento direto esperado em 2014 avançou para US$ 60,0 bi, de US$ 58,5 bi e de US$ 56,1 bi para U$ 56,4 bi. As estimativas para as reservas cambiais avançam na margem para US$ 376,5 bi em 2014 e US$ 373,8 bi em 2015; 3

Apresentação ao Senado Variáveis Macroeconômicas Efetivos Pesquisas anterioresPesquisa atual jun/14 jul/ Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período) 2,042,342,392,452,382,51 Balança Comercial (US$ bilhões) 19,42,63,910,23,19,9 Saldo em transações correntes (US$ bilhões) -54,2-81,4-77,6-71,9-79,9-73,7 Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões) 65,164,158,556,160,056,4 Reservas Internacionais (US$ bilhões) 378,6375,8 373,8376,5373,8 Risco Brasil - EMBI (pontos) ,5 Resultado Nominal (% do PIB) -2,5-3,3-3,7-3,4-3,8-3,5 Resultado Primário (% do PIB) 2,41,91,52,11,31,9 Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 35,133,834,634,8 35,1 Crescimento do PIB – EUA (var.%) 2,21,91,82,91,82,9 CPI – EUA (var.%) 2,11,51,92,0 2,1 Taxa do fed funds - EUA (fim de período) 0,25 0,70,250,8 PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%) 4

Apresentação ao Senado PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Informamos que estamos revendo a metodologia das variáveis do setor bancário com o objetivo de ampliar e aperfeiçoar os indicadores divulgados ao mercado e à imprensa. Assim que esta revisão estiver concluída, voltaremos a disponibilizar estas informações.