EAC 0202: Análise de Demonstrações Contábeis.  Da gênese de ativos e passivos ao capital circulante líquido  Necessidade de Capital de Giro  Liquidez.

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1 EAC 0202: Análise de Demonstrações Contábeis

2  Da gênese de ativos e passivos ao capital circulante líquido  Necessidade de Capital de Giro  Liquidez (e seus índices) versus Fluxos de Caixa  As falácias da liquidez

3  Plano de negócios  Vendas anuais: 72.000.000 (200k/dia)  Margem bruta: 40%  PMRV: 90 dias  PMRE: 60 dias  PMPC: 90 dias  Ativo imobilizado necessária para vendas entre 60MM e 100MM: 13.000.000  Capitais: 15.000.000  Financiamento de LP possível: 10.000.000  Disponível: 2.000.000 Fonte: Matarazzo (p. 192 a 201)

4 ATIVOPASSIVO E PL  Disponível: 2.000.000  C/R: 18.000.000  Estoques: 7.200.000  Imob.:13.000.000  Fornecedores: 10.800.000  Emprést CP: 4.400.000  Financ. LP: 10.000.000  Capital: 15.000.000 CCL CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO = AC - PC NCG NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO = AC op - PC op ST SALDO EM TESOURARIA = AC f - PC f

5 Fonte: Assaf Neto (p. 153) Caixa Potencial Folga Financeira

6 Fonte: Matarazzo (p. 286)

7 Fonte: MMD (p. 154)

8 Fonte: MMD (p. 155)

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15 Fonte: Matarazzo (2008, p.152)

16  Objetivo => mostrar situação financeira  Erro comum => interpretar índices de liquidez como expressões de fluxos de caixa  Vejamos na prática como é equivocada a visão de que o índice de liquidez corrente reflete o que vai entrar comparado ao que vai sair do caixa...

17  Início => Capital na forma de Caixa  Caixa aplicado na aquisição de estoques, contratação de pessoal => Estoques  Estoques acabados são vendidos a prazo => Contas a receber  Duplicatas são recebidas => Caixa  Pensemos agora que você compra uma empresa com o seguinte balanço:

18  Dados adicionais  Os estoques se renovam integralmente em 80 dias (cada item do estoque custa R$6)  As vendas são feitas com prazos de 90 dias  É vendido um item por dia por R$10  Compras diárias (R$6) e demais despesas diárias (R$4) são pagas com prazo de 100 dias. Qual o índice de liquidez corrente?

19 Fonte: Matarazzo (2008, p.277) Qual é o fluxo de caixa nesse exemplo? E o fluxo econômico?

20  Mantidas todas as demais variáveis constantes, aumentemos o prazo a clientes de 90 para 120 dias  D+1 até D+90 => fluxo financeiro inalterado  D+91 até D+120 =>saídas de R$10 sem entrada alguma  D+121 em diante =>fluxo normalizado  Há uma necessidade de capital de giro adicional nesse caso...quais as opções para reequilibrar esses descompasso momentâneo?

21  Aporte de R$300  Balanços comparativos Mudou algo fluxo de caixa diário a partir de D+120? E no fluxo econômico? Como ficou o índice de liquidez corrente?

22  E ao invés de aumentarmos o prazo de 90 dias, diminuamos o prazo para 30 dias (mantidas todas as demais variáveis)  D até D+30 => tudo igual  D+31 até D+90 => “descarga” extra de caixa de R$10 por dia  D+90 em diante => novamente equilibra-se o fluxo, com R$10 de entradas diárias  Portanto, excedente de caixa de R$600...imagine que foi aplicado no ativo permanente (e.g. investimento em outra empresa)

23 Mudou algo fluxo de caixa diário a partir de D+90? E no fluxo econômico? Como ficou o índice de liquidez corrente?

24  O índice de liquidez mostra a capacidade de geração de caixa de uma entidade.  O índice de liquidez mostra a capacidade de pagamento dos passivos circulantes de uma entidade.  Empresas com índices de liquidez abaixo de 1 estão em dificuldade financeira.  Índices de liquidez muito elevados são símbolos de má administração financeira.

25  Análise pelas avessas  Cenário ILC = 1,5 Inverso do índice = 1 / 1,5 = 66,66% Nível de comprometimento do AC com PC Portanto, 33,33% de giro não comprometido, i.e. folga financeira  Cenário ILC = 0,9 Inverso do índice = 1 / 0,9 = 111% O AC está totalmente comprometido com o PC Não há nenhuma liberdade em relação aos recursos que os credores de curto prazo suprem...  Se fossem duas empresas concorrentes, qual está em melhor condições de enfrentar adversidades?  Recessão  Deterioração nas negociações com fornecedores