Abril, 2014 Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica.

Apresentação em tema: "Abril, 2014 Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica."— Transcrição da apresentação:

1 Abril, 2014 Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica

2 2 1 - Conjuntura Mundo e Brasil

3 3 Recuperação do crescimento nos EUA definirá juros à frente Fonte: Itaú Unibanco, BLS, Bloomberg Taxa de desemprego, % Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos (%)

4 4 China: desaceleração na margem Fonte: NBS Produção industrial (YoY) desacelera...... Afetando preços de commodities Sinalizações de política refletem preocupação menor com crescimento de curto prazo e maior foco em reformas estruturais que levem a um crescimento sustentável. Sinalizações de política refletem preocupação menor com crescimento de curto prazo e maior foco em reformas estruturais que levem a um crescimento sustentável. Mais recentemente, a comunicação foi ajustada, explicitando comprometimento com a estabilização do crescimento e a meta oficial de 7.5% em 2014. Mais recentemente, a comunicação foi ajustada, explicitando comprometimento com a estabilização do crescimento e a meta oficial de 7.5% em 2014.

5 5 Mudança na política monetária americana afetou emergentes PIBInflação Brasil2.06.0 México3.03.7 Chile5.22.7 Peru6,03.6 Colômbia4.92.8 Taxas de Câmbio índice Média 2011-2013 Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg

6 6 Brasil: crescimento desapontou nos últimos anos, apesar dos estímulos Fonte: Itaú Unibanco Crescimento anual do PIB (%)

7 7 Descolamento entre Indústria e Varejo leva a distorções Fonte: Itaú Unibanco, IBGE 201120122013 Produção industrial0,40%-2,66%1,33% Vendas no varejo 6,60%8,40%4,54%

8 8 Efeitos: déficit em conta corrente Fonte: Itaú Unibanco, BCB Resultado em transações correntes – % PIB

9 9 Efeito: resultado fiscal abaixo no necessário para equilibrar a relação Dívida/PIB Fonte: Itaú Unibanco, BCB Superávit primário acumulado em 12 meses – % do PIB

10 10 Fonte: Bloomberg, Itaú Unibanco Efeitos: pressões inflacionárias IPCA – Núcleo Variação em 12 meses IPCA – Livres e administrados Variação em 12 meses

11 11 Downgrade e Confiança afetada Fonte: Itaú Unibanco, BCB

12 12 Para rebalancear a economia: câmbio se deprecia (pode haver overshooting) Taxa de câmbio nominal Fonte: Itaú Unibanco, BCB

13 13 Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg Para rebalancear a economia: juros mais altos Precificação da SELIC implícita na curva de juros Esperamos Selic em pelo menos 11,00% ao final de 2014. Esperamos Selic em pelo menos 11,00% ao final de 2014.

14 14 Crescimento moderado: projetamos crescimento de 1,4% em 2014 e 2,0% em 2015 Crescimento anual do PIB Fonte: Itaú Unibanco, BCB Variação do PIB ante o trimestre anterior (com ajuste sazonal)

15 15 Pesquisa eleitoral Fonte: Itaú Unibanco, BCB Última pesquisa: 13 a 17 março

16 16 Investimento em ano eleitoral Fonte: Julio, B. e Yook, Y. (2012) “Political Uncertainty and Corporate Investment Cycles” The Journal of Finance Resultados empíricos apontam para -4,8% de despesas com investimento em anos eleitorais (incerteza política é um importante canal)  Queda é maior quando a eleição é disputada.  Queda é maior em países com elevada razão gasto governo/PIB.  Queda é maior quando o atual governo é “market-friendly”. Anos sem eleição Despesas com investimentos corporate – desvio da tendência -4.8%

17 17 Brasil: Projeções Fonte: Itaú Unibanco, BCB

18 18 2 – Brasil no Longo Prazo: Desafios e Oportunidades

19 19 Pilares do crescimento LP: consumo e crédito Nova classe média (n. de brasileiros) População total (2012): 194 million Estoque de crédito / PIB Crédito imobilário / PIB Taxa de desemprego

20 20 Brasil: Terras e Água Disponíveis Fonte: Itaú Unibanco, FAO e Fisher et.al.(2000) Terra Disponível para Agricultura (milhões de hectares) América Latina e CaribeÁfrica Sub-SaaraPaíses Industriais Países em Transição Leste Asiático Sul Asiático Oriente Médio e Norte da África Terra Arável em Uso, 1997-99 Total Adequado para Produção de Culturas Irrigadas pela Chuva

21 21 Desafios: infra-estrutura Ranking de infra-estrutura Posição no ranking, 2010/2011 Fonte: World Economic Forum

22 22 Oportunidade: leilões de infraestrutura, um passo importante Concessões Valor dos Investimentos DescriçãoStatus Rodovias 9 Rodovias Federais 7,500 km R$ 42 bilhões Critério de escolha: Menor preço de pedágio Duração do contrato: 25 anos Crédito subsidiado (BNDS + CEF): 25 anos (5 anos de carência) em TJLP + 2% a.a. (7% a.a. em valores correntes) TIR real sem alavancagem de até 7.2% (com o maior pedágio permitido) Investimento com suporte de bancos públicos ou fundos de pensão 2 rodovias (BR-050 e BR- 2562) já foram leiloadas. BR-262 não houve ofertas 3 outras rodovias devem ser leiloadas em 2013 Ferrovias 10 Ferrovias 12,000 km R$ 91bilhões Operador vende 100% da capacidade de transporte para a Valec (EBF, companhia estatal), que gerencia as tarifas ao consumidor final Duração do contrato: 30 anos Crédito subsidiado (BNDES + CEF), 30 anos (5 anos de carência) em TJLP+ 1% a.a. TIR real sem alavancagem de até 8.5% (sujeito à variações) Investimento com suporte de bancos públicos ou fundos de pensão Edital ainda está sendo avaliado pelo TCU Leilões devem começar no começo de 2014 Aeroportos Galeão (RJ) Confins (MG) Regional Airports R$ 18.6 bilhões (para Galeão e Confins) O vencedor do leilão subscreverá 51% das patrimônio em EPE. 49% será subscrito pela Infraero Duração do contrato: 25 anos TIR real sem alavancagem de até 6.63% Financiamento de duração em torno de 14 anos (2 anos de carência) em TJLP + 1.5% a.a. Leilões agendados para 22 de Novembro Portos 16 Estados Primeira rodada em Santos e Pará R$ 54.7 bilhões Critério de escolha: Menor tarifa ou maior investimento Duração do contrato: 25 anos, renováveis uma vez Incertezas sobre os detalhes do programa. Leilões devem começar em 2014 TAV Rio para Campinas (passando por SP) R$ 35.7 bilhões Condições sujeitas à variações Duração do contrato: 40 anos, não renováveis TIR real sem alavancagem de 7.0% Em caso de perdas, governo as cobrirá Leilões adiados para o fim de 2014 Investimento total estimado: cerca de 100 bilhões de dólares Fonte: Itaú Unibanco, Casa Civil da Presidência da República

23 23 Fonte: Itaú Unibanco, World Economic Forum, Banco Mundial No que o Brasil precisa melhorar? Ranking de facilidade para se fazer negócios (Banco Mundial, 2013) Fatores que prejudicam os negócios % de respostas (World Economic Forum, 2013)

24 24 Fonte: CNI, OECD, Itaú Unibanco Comparação internacional: resultado do PISA no Brasil está abaixo da média PISA 2009 – média dos indicadores (matemática, ciências, leitura) PIB médio até 2020: 2.4% PIB médio até 2020: 3.1% PIB médio até 2020: 4.0%

25 25 Análises econômicas no site do Itaú Acesse em: www.itau.com.br/