DEBÊNTURES: PANORAMA ATUAL E PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS OPERACIONAIS SEMINÁRIO ABRASCA Porto Alegre - RS 22 de Maio de 2003 APRESENTAÇÃO Atila Noaldo.

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1 DEBÊNTURES: PANORAMA ATUAL E PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS OPERACIONAIS SEMINÁRIO ABRASCA Porto Alegre - RS 22 de Maio de 2003 APRESENTAÇÃO Atila Noaldo

2 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 2 - 24 Plano da Apresentação Parte I n Panorama do Mercado de Valores Mobiliários n Conclusão e Perspectivas Conclusão Parte II Parte III n Principais características atuais das emissões de debêntures n Análise das últimas emissões de Debêntures: 2002

3 Parte I - Panorama do Mercado de Valores Mobiliários Mai/03

4 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 4 - 24 Sistema de Distribuição de Valores MobiliáriosUNDERWRITTERS MERCADO SECUNDÁRIO MERCADO PRIMÁRIO Bolsa de ValoresMercado balcão Valores Mobiliários Emissão Aquisição SISTEMA REGULADOR DO MERCADO BCB CVM SUSEP SPC CMN Mercado de Valores Mobiliários Parte I - Panorama +$ Companhias Demanda de Recursos Oferta de Recursos (- $) Investidores Curto e Médio Prazo Longo Prazo

5 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 5 - 24 Companhias Investidores Qualificados Companhias e Investidores Cias. Abertas938 Cias. Listadas395 Valor de MercadoR$ 415 bilhões Jan/ 03 Fontes: CVM BOVESPA Principais Investidores Qualificados: INSTITUCIONAIS INSTITUCIONAIS Fundos de Investimento Fundações Inst. CVM 302/99 Fundos de Investimento Fundações PL R$ 371 Bi R$ 168 Bi % Carteira 4,72,2 Debêntures Volume R$ 17 Bi R$ 4 Bi % Estoque SND 388 Fev/ 03 Fontes: ANBID e ABRAPP Parte I - Panorama

6 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 6 - 24 Fonte: CVM/SND * Abr/03 Emissões de Valores Mobiliários - R$ bilhões Ações Primárias Ações Secundárias Renda Fixa: Debêntures e NPs Total 95 96 97 98 99 00 01 02 03* 95 96 97 98 99 00 01 02 03* 95 96 97 98 99 00 01 02 03 1,94 1,17 3,95 4,11 2,75 1,411,35 1,05 0,08 0,86 1,13 4,25 1,06 4,7612,164,28 5,13 _ 7,94 8,94 12,54 21,75 14,76 16,34 20,43 18,52 3,07 10,74 11,24 20,74 26,92 22,27 29,91 26,06 24,71 3,15 Parte I - Panorama

7 Parte II - Principais Características Atuais das Emissões de Debêntures Mai/03

8 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 8 - 24 Título de Crédito Fração de Mútuo Valor Mobiliário Natureza do Título Flexibilidade Lei 6.404/76 Lei 9.457/97 Lei 10.303/01 Legislação Adequação Eficiência como Instrumento de Intermediação Financeira Utilização Funding Reestruturação Privatização Securitização Projetos Considerações sobre as Debêntures Parte II - Debêntures: Características Atuais LSA: Alterações ART.: 52, 54, 59, 62, 63, 68 DC. CVM/BC 13 Substituição da INT. CVM 13 e 88. Debêntures Padronizadas IN. CVM-384/03

9 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 9 - 24 Processo de Emissão OriginaçãoOriginação EstruturaçãoEstruturação Distribuição e Liquidação EmissorEmissor C.A. C.A. DiretoriaDiretoria Mandato Pool de Distribuição MERCADO Registro CVM Registro CVM DEBÊNTURES Road Show AGE / RCA Prospecto: Fatores de risco DFP Simulaçâo Modelagem Due Diligence Legal Financeira Parte II - Debêntures: Características Atuais Registro e Apresentações D D+30 D+75 D+80

10 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 10 - 24 Estruturas de Garantias n Garantias Reais s Hipoteca de imóveis s Penhor de bens e direitos creditórios s Caução de títulos e Valores Mobiliários n Garantias Acessórias s Fiança n Estruturas Auxiliares s Escrow Account (conta vinculada) s Cláusulas covenants e de cross default s Conversão forçada Parte II - Debêntures: Características Atuais Limites para Emissão por Espécie Artigo 58 e 60 - Lei das S.A. Referência - Capital Social Garantia Real-80% (bens gravados) Flutuante-70% (ativo contábil) Quirografária-capital social Subordinada-sem limite EspécieLimite Possibilidade de cumulatividade de garantias

11 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 11 - 24 Espécie de garantias: 1999 - 2002 Fonte: CVM Dez/ 02 10% 13% 23% Flutuante Real Quirografária Subordinada 26% 37% 2% 12% 34% 53% 1999 - 2002 2002 Volume 2002: R$14,63 bilhões Volume Total: R$45,2 bilhões Parte II - Debêntures: Características Atuais

12 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 12 - 24 n Remuneração: (LSA. Art. 54 §1º e DC CVM/BC 13) s Parâmetros de Remuneração: l Taxa de Juros prefixada; l Taxas de Juros pós fixada (TR, TJLP, CDI, SELIC, etc.); l Índice de preços com taxa fixa; l Base nos coeficientes para correção de títulos públicos; l Variação da taxa cambial s Recebimento do Principal: Opção em moeda ou bens (art. 54 §2º) n Remunerações Usuais s IGPM + Spread s CDI + Spread s CDI (%) Condições de Remuneração Parte II - Debêntures: Características Atuais Spreads 2002 MáximoMínimo 2,75%0,9% 13,25%10,30% 109%100% CDI IGP-M % CDI

13 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 13 - 24 Base de remuneração - R$ Milhões Fonte: CVM / SND DIÍndice de PreçosOutros Parte II - Debêntures: Características Atuais 2000 20012002 1999 % Por Série

14 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 14 - 24 REDUÇÃOREDUÇÃO Custo de Emissão (Ex. R$ 100 milhões) Parte II - Debêntures: Características Atuais n Publicações legais n Taxa de registro CVM n Taxa de registro ANBID n Contratações: - Consultoria Jurídica - Agente fiduciário - Agência de rating n Elaboração dos prospectos n Publicações dos anúncios n Road-show n Contratações: - Agente fiduciário - Agência de rating - Banco mandatário - Sistema Nacional de Debêntures (SND) FLATPERIÓDICOS 1,50% Tendência Custo de Estruturação IntermediaçãoUnderwriter Intermediação R$ 1.500 mil 0,05% R$ 50 mil (anual) Estruturação Estruturação 0,25% R$ 250 mil Estruturação Intermediação Estruturação AUMENTOAUMENTO n Underwriter

15 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 15 - 24 Custo - Comissão de Intermediação Fonte: CVM / SND R$ Milhões Maior que 3,0%0,0% - 0,9% 2,0% - 2,9% 1,0% - 1,9% Dados N/d Obs: Parte II - Debêntures: Características Atuais

16 Parte III - Análise das Últimas Emissões de Debêntures: 2002 Mai/03

17 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 17 - 24 DI IGPM Selic Outros Subordinada Quirografária Real 1% - 1,9% 0% - 0,9% Conversível Ñ Conversível Garantia Firme Melhores Esforços Flutuante > 2% Volume Total R$ 14,6 bi Nº Emissões 25 Nº de Séries 48Coordenadores11 Ag. Fiduciário 6 Características das Emissões em 2002 Parte III - Análise das Últimas Emissões: 2002

18 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 18 - 24 Distribuição por Volume Financeiro 1 - 20151 - 50021 - 5051 - 100101 - 150> 500 R$ Milhões Nº de Emissões Parte III - Análise das Últimas Emissões: 2002 Fonte: CVM/SND Volume médio R$ 560 milhões Volume médio R$ 560 milhões 2002 - 25 Emissões

19 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 19 - 24 Bookbuilding 2002 Tx. máxima Tx. apurada IGPM +spread CDI +spread % do CDI Parte III - Análise das Últimas Emissões: 2002 Fonte: CVM/SND n Dificuldades na precificação dos títulos

20 Conclusão - Conclusão e Perspectivas Mai/03

21 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 21 - 24 Projeção Dez/ 2003 24,9% Posse de Armínio Fraga Alteração na politica cambial Morátoria Russa Crise da Ásia WTC Eleições SELIC % a.a. Dez/03 Conclusão: Conclusão e Perspectivas A taxa de juros continua a ser um fator inibidor das emissões de valores mobiliários.

22 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 22 - 24 l Previdencia l Art. 192 CF l Tributária l Autonomia do BACEN l Manutenção dos volumes de 2002 l Encurtamentos de prazos l Manutenção de juros elevados l Tensão cambial l Tensão inflacionária l Austeridade fiscal e da política econômica l Instabilidade na conjuntura internacional l Lenta abertura do crédito externo Quadro Internacional Fatos Relacionados: l Negativos l Positivos l Neutros Juros, Cambio e InflaçãoMercado de Capitais Reformas 1 4 3 2 Conclusão: Conclusão e Perspectivas 2003: Principais eventos macroeconômicos

23 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 23 - 24 Mercado de Debêntures: Superação de Problemas A U M E N T O D A S E M I S S Õ E S Aumento de poupança interna Reformas: Previdência 2 Redução das taxas de juros e câmbio Política Econômica 3 Formação de um mercado secundário líquido Plano Diretor do Mercado de Capitais 4 Ausência de cultura de mercado de capitais Divulgação do Título 1 Conclusão: Conclusão e Perspectivas

24 Maio 2003 Apresentação: Atila Noaldo 24 - 24 Atila Noaldo Banco Banif Primus S.A. Tel: (XX21) 2510 7024 Fax:(XX21) 2262 6107 E-mail: atila@banifprimus.com.br Principais fontes de informação: www.andima.com.br www.debentures.com.br www.cetip.com.br www.cvm.gov.br www.bacen.gov.br www.bovespa.com.br www.mcm-mcm.com.br www.dnrc.gov.br