Pressupostos (1) Para iniciar a actividade cada um dos 3 sócios participou com um capital de 10.000€, totalmente realizado em dinheiro.

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1 Pressupostos (1) Para iniciar a actividade cada um dos 3 sócios participou com um capital de €, totalmente realizado em dinheiro.

2 Pressupostos

3 Demonstração de Resultados (31/1/2007, em €)
Vendas Gastos do Produto Resultado Bruto Gastos com Pessoal Resultado operacional Resultado do Periodo (R_liq) (5) Durante o 1º mês a empresa facturou €, com pagamento a 60 dias. O material vendido teve um Gasto de aquisição de €.

4 Demonstração de Resultados (31/1/2007, em €)
Vendas Gasto do Produto (10.000)5 Resultado Bruto Gastos com Pessoal Resultado operacional Resultado do Periodo (R_liq) (5) Durante o 1º mês a empresa facturou €, com pagamento a 60 dias. O material vendido teve um Gasto de aquisição de €.

5 Demonstração de Resultados (31/1/2007, em €)
Vendas Gasto do Produto (10.000)5 Resultado Bruto 5.000 Gastos com Pessoal Resultado operacional Resultado do Periodo (R_liq)

6 Demonstração de Resultados (31/1/2007, em €)
Vendas Gasto do Produto (10.000)5 Resultado Bruto 5.000 Gastos com Pessoal (1.500)6 Resultado operacional Resultado do Periodo (R_liq) (6) Pagou-se no final do mês ordenados e outros encargos com o pessoal no montante de 1.500€.

7 Demonstração de Resultados (31/1/2007, em €)
Vendas Gasto do Produto (10.000)5 Resultado Bruto 5.000 Gastos com Pessoal (1.500)6 Resultado operacional 3.500 Resultado do Periodo (R_liq)

8 Demonstração de Resultados (31/1/2007, em €)
Vendas Gasto do Produto (10.000)5 Resultado Bruto 5.000 Gastos com Pessoal (1.500)6 Resultado operacional 3.500 Resultado do Periodo (R_liq)

9 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS
Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo Existências PASSIVO Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo

10 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo Existências PASSIVO Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo (1) Para iniciar a actividade cada um dos 3 sócios participou com um capital de €, totalmente realizado em dinheiro.

11 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS
Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo 3.500 Existências PASSIVO Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo

12 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo 3.500 Existências PASSIVO Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo (2) Contracção de empréstimo bancário de médio longo prazo no montante de €

13 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo 3.500 Existências PASSIVO Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa (80.000)3 Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo (3) Aquisição de uma loja pelo montante de €. Pagamento efectuado no acto da escritura (1/1/07)

14 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo 3.500 Existências PASSIVO Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa (80.000)3 Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo (4) Compra de diverso equipamento e acessórios de informática para posterior comercialização. O valor da compra foi de € e as condições de pagamento acordadas com o fornecedor foram: a 90 dias da data da factura.

15 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo 3.500 Existências PASSIVO (10.000)5 Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa (80.000)3 Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo (5) Durante o 1º mês a empresa facturou €, com pagamento a 60 dias. O material vendido teve um Gasto de aquisição de €.

16 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado Resultados do Periodo 3.500 Existências PASSIVO (10.000)5 Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes Dívidas a Fornecedores Caixa (80.000)3 (1.500)6 Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo (6) Pagou-se no final do mês ordenados e outros encargos com o pessoal no montante de 1.500€.

17 Balanço (31/1/2007, em €) ACTIVO CAPITAIS PRÓPRIOS
Act.Fixo Tangivel (Bruto) Capital Realizado 30.000 80.000 Resultados do Periodo 3.500 Existências PASSIVO (10.000)5 10.000 Empréstimos Bancários Dívidas de Clientes 15.000 Dívidas a Fornecedores Caixa 20.000 (80.000)3 (1.500)6 48.500 Total do Activo Total Cap. Próprio + Passivo

18 Balanço & D.R Em 1 de Janeiro Em 31 de Dezembro Activo B=260 Passivo 95 85 Capital Realizado 75 Lucros Retidos (Reservas + Res. Transitados + Res. Liq.) 90 100 Vendas 300 Gastos 260 Imposto sobre o resultado 10 Resultado Liq. Do Periodo Dividendos pagos Aumento de Cap. Realizado 25 B= = = Passivo31DEZ + Capital Realizado31DEZ Lucros Retidos31DEZ

19 Bal. & D.R Em 1 de Janeiro Em 31 de Dezembro Activo B=260 Passivo 95 85 Capital Realizado 75 Lucros Retidos (Reservas + Res. Transitados + Res. Liq.) 90 100 B= = 260 D = = = Vendas – Gastos – Impostos sobre resultados Vendas 300 Gastos 260 Imposto sobre o resultado 10 Resultado Liq. Do Periodo D=30 Dividendos pagos Aumento de Cap. Realizado 25

20 Bal. & D.R Em 1 de Janeiro Em 31 de Dezembro Activo B=260 Passivo 95 85 Capital Realizado C=50 75 Lucros Retidos (Reservas + Res. Transitados + Res. Liq.) 90 100 B= = 260 D = = 30 C = 75 – 25 = = Capital Realizado31DEZ – Aumento do Capital Realizado Vendas 300 Gastos 260 Imposto sobre o resultado 10 Resultado Liq. Do Periodo D=30 Dividendos pagos Aumento de Cap. Realizado 25

21 Bal. & D.R Em 1 de Janeiro Em 31 de Dezembro Activo A=235 B=260 Passivo 95 85 Capital Realizado C=50 75 Lucros Retidos (Reservas + Res. Transitados + Res. Liq.) 90 100 B= = 260 D = = 30 C = 75 – 25 = 50 A = 95 + C + 90 = = Passivo1JAN + Cap. Realizado1JAN + Lucros Retidos1JAN Vendas 300 Gastos 260 Imposto sobre o resultado 10 Resultado Liq. Do Periodo D=30 Dividendos pagos Aumento de Cap. Realizado 25

22 Bal. & D.R Em 1 de Janeiro Em 31 de Dezembro Activo A=235 B=260 Passivo 95 85 Capital Realizado C=50 75 Lucros Retidos (Reservas + Res. Transitados + Res. Liq.) 90 100 B= = 260 D = = 30 C = 75 – 25 = 50 A = 95 + C + 90 = – E = > E = 20 Lucros Ret. 1JAN + Res. Liq. – Dividendos = Lucros Ret. 31DEZ Vendas 300 Gastos 260 Imposto sobre o resultado 10 Resultado Liq. Do Periodo D=30 Dividendos pagos E=20 Aumento de Cap. Realizado 25

23 Bal. & D.R Em 1 de Janeiro Em 31 de Dezembro Activo A=235 B=260 Passivo 95 85 Capital Realizado C=50 75 Lucros Retidos (Reservas + Res. Transitados + Res. Liq.) 90 100 B= = 260 D = = 30 C = 75 – 25 = 50 A = 95 + C + 90 = – E = > E = 20 Vendas 300 Gastos 260 Imposto sobre o resultado 10 Resultado Liq. Do Periodo D=30 Dividendos pagos E=20 Aumento de Cap. Realizado 25

24 9. Considere os projectos A, B e C com as seguintes características (valores em milhares de €):
Qual a TIR de cada um dos projectos? b) Se eles fossem mutuamente exclusivos, qual escolheria? Justifique claramente a sua resposta. c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos projectos são IA=250, IB=400 e IC=400, que B e C são mutuamente exclusivos e que só dispomos de 800 para investir, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de 5%? d) E quais escolheria para uma taxa de actualização de 10%?

25 a) Qual a TIR de cada um dos projectos?
Com base na info disponível: TIR A > 20% TIR B = 20% 10%<TIR C<15%

26 b) Se eles fossem mutuamente exclusivos, qual escolheria
b) Se eles fossem mutuamente exclusivos, qual escolheria? Justifique claramente a sua resposta. R: b) Mutuamente exclusivos  TIR não aplicável VAL dos CFs diferenciais aplicável comparar cash-flows  Escolha depende do valor da taxa de actualização:

27 c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos projectos são IA=250, IB=400 e IC=400, que B e C são mutuamente exclusivos e que só dispomos de 800 para investir, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de 5%? R: c) Hipóteses de investimento: A ou B; A ou C VAL A +VAL B = 380 & montante investido 650 < 800 VAL A +VAL C = 410 & montante investido 650 < 800  Escolheria A e C

28 c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos projectos são IA=250, IB=400 e IC=400, que B e C são mutuamente exclusivos e que só dispomos de 800 para investir, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de 5%? R: c) Hipóteses de investimento: A ou B; A ou C VAL A +VAL B = 380 & montante investido 650 < 800 VAL A +VAL C = 410 & montante investido 650 < 800  Escolheria A e C

29 c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos projectos são IA=250, IB=400 e IC=400, que B e C são mutuamente exclusivos e que só dispomos de 800 para investir, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de 5%? R: c) Hipóteses de investimento: A ou B; A ou C VAL A +VAL B = 380 & montante investido 650 < 800 VAL A +VAL C = 410 & montante investido 650 < 800  Escolheria A e C

30 d) E quais escolheria para uma taxa de actualização de 10%?
c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos projectos são IA=250, IB=400 e IC=400, que B e C são mutuamente exclusivos e que só dispomos de 800 para investir, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de 5%? d) E quais escolheria para uma taxa de actualização de 10%? R: d) Mesmos cálculos: VAL A +VAL B = 260 & montante investido 650 < 800 VAL A +VAL C = 220 & montante investido 650 < 800 Escolheria A e B

31 d) E quais escolheria para uma taxa de actualização de 10%?
c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos projectos são IA=250, IB=400 e IC=400, que B e C são mutuamente exclusivos e que só dispomos de 800 para investir, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de 5%? d) E quais escolheria para uma taxa de actualização de 10%? R: d) Mesmos cálculos: VAL A +VAL B = 260 & montante investido 650 < 800 VAL A +VAL C = 220 & montante investido 650 < 800 Escolheria A e B

32 d) E quais escolheria para uma taxa de actualização de 10%?
c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos projectos são IA=250, IB=400 e IC=400, que B e C são mutuamente exclusivos e que só dispomos de 800 para investir, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de 5%? d) E quais escolheria para uma taxa de actualização de 10%? R: d) Mesmos cálculos: VAL A +VAL B = 260 & montante investido 650 < 800 VAL A +VAL C = 220 & montante investido 650 < 800 Escolheria A e B

33 10. Uma empresa está a analisar um projecto de investimento que tem um Valor Actual Líquido (VAL) de – euros quando a empresa considera uma taxa de actualização de 5%. Calcule qual o valor de um subsídio ao investimento (em dinheiro) a receber pela empresa no final do segundo ano de exploração que asseguraria que o projecto passasse a ser viável. R:

34 10. Uma empresa está a analisar um projecto de investimento que tem um Valor Actual Líquido (VAL) de – euros quando a empresa considera uma taxa de actualização de 5%. Calcule qual o valor de um subsídio ao investimento (em dinheiro) a receber pela empresa no final do segundo ano de exploração que asseguraria que o projecto passasse a ser viável. R: Tx. Actualização=5% 20 000 2º ano !!

35 10. Uma empresa está a analisar um projecto de investimento que tem um Valor Actual Líquido (VAL) de – euros quando a empresa considera uma taxa de actualização de 5%. Calcule qual o valor de um subsídio ao investimento (em dinheiro) a receber pela empresa no final do segundo ano de exploração que asseguraria que o projecto passasse a ser viável. R: Tx. Actualização=5% 20 000

36 10. Uma empresa está a analisar um projecto de investimento que tem um Valor Actual Líquido (VAL) de – euros quando a empresa considera uma taxa de actualização de 5%. Calcule qual o valor de um subsídio ao investimento (em dinheiro) a receber pela empresa no final do segundo ano de exploração que asseguraria que o projecto passasse a ser viável. R: Tx. Actualização=5% 20 000 €

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41 VAL

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43 Payback

44 12. Quando temos um EBIT negativo, e vamos calcular
EBIT x (1 - t) como procedemos? Exemplo: Para t=25% e     EBIT = R: a) tratando-se de uma empresa, o pressuposto geral é que com resultado (EBIT) negativo não há imposto, ou seja ele é ZERO => EBIT x (1-t) = (é tambem a situação de um projecto desligado de qualquer empresa já existente). Com aquele valor nulo do imposto, o RL é igual ao resultado antes de impostos (negativo), a que se soma, como sempre, o valor positivo das amortizações.   b) Se o EBIT é negativo, mas se se trata de um projecto implementado por uma empresa lucrativa, ou seja que apesar do projecto, o seu EBIT  mantem-se positivo, então para calcular o EBIT líquido do projecto e o seu cash flow, o imposto tem que ser calculado e neste caso ele é negativo. EBIT x (1-t) = x(1-25%) = = = que é melhor do que Calculamos o imposto para um valor negativo, somando depois as amortizações. Pagará menos impostos. Há obviamente um contributo positivo para o Cash flow do projecto porque essa diferença corresponde a um benefício fiscal que contará assim positivamente no projecto.