Term Loans and Leases Chapter 24. ALICE BERALDO – 14312 GLALBER MONTEIRO – 13376 LARISSA GOMES – 14327 NATHÁLIA ALCKMIN – 14333 Outubro, 2010.

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1 Term Loans and Leases Chapter 24

2 ALICE BERALDO – 14312 GLALBER MONTEIRO – 13376 LARISSA GOMES – 14327 NATHÁLIA ALCKMIN – 14333 Outubro, 2010

3 Sumário Objetivo 1 Empréstimos de Longo Prazos Objetivo 2 Pagamento de empréstimo Objetivo 3 Leasing Objetivo 4 A economia do leasing X compra

4 Capítulo 24 Duas fontes de financiamento: Empréstimos de Longo Prazos e leasing Duas fontes de financiamento: Empréstimos de Longo Prazos e leasing Fontes de financiamento com prazos superiores a um ano e inferior a 10 anos Fontes de financiamento com prazos superiores a um ano e inferior a 10 anos Inclui: fontes de curto prazo do financiamento (notas de banco, crédito, comércio e de papel comercial) e fontes de longo prazo de financiamento (títulos e ações) Inclui: fontes de curto prazo do financiamento (notas de banco, crédito, comércio e de papel comercial) e fontes de longo prazo de financiamento (títulos e ações)

5 Introdução Leasing X Compra  Propriedade Por que optar pelo leasing? o Conservar caixa o Evitar risco de obsolescência Como decidir? o Net Present Value

6 Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos Compromisso entre duas partes onde determinado bem será emprestado ao devedor pelo credor Prazo de início e de fim do serviço estipulado pelas partes envolvidas de forma livre. Reembolsado em prestações periódicas O credor cobra um prêmio para a realização do empréstimo: Taxa de juros O credor cobra um prêmio para a realização do empréstimo: Taxa de juros Principais fornecedores: bancos seguradoras e fundos de pensão Realizado mediante um contrato de empréstimo.

7 Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos Vencimento: o Bancos: 1 a 5 anos o Seguradoras: 5 a 15 anos Garantia: o Curto prazo: máquinas e equipamentos o Longo prazo: imóveis CaracterísticasCaracterísticas

8 Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos Cláusulas restritivas: o Capital de giro o Empréstimos adicionais o Demonstrações financeiras periódicas o Administração

9 Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos o Concentração: grandes bancos o Exemplo: BCBC o Bancos internacionais o Empréstimos em Dolares o Objetivo: evitar taxas do país de origem Empréstimos entre bancos Empréstimos EuroDollar

10 Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos o Concentração: grandes bancos o Exemplo: BCBC o Bancos internacionais o Empréstimos em Dolares o Objetivo: evitar taxas do país de origem Empréstimos entre bancos Empréstimos EuroDollar

11 Objetivo 1 – Empréstimos de Longo Prazos BC recebe última parcela de empréstimo que fez a instituições financeiras durante a crise A última parcela de empréstimos de dólares do Banco Central para instituições financeiras, no valor de US$ 1,2 milhão, foi liquidada na última sexta-feira (28). A medida, adotada durante a crise financeira internacional, deu condições aos bancos de financiar operações do comércio exterior brasileiro. O BC emprestou US$ 10,9 bilhões. Site Administradores, 31/5/2010 BC recebe última parcela de empréstimo que fez a instituições financeiras durante a crise A última parcela de empréstimos de dólares do Banco Central para instituições financeiras, no valor de US$ 1,2 milhão, foi liquidada na última sexta-feira (28). A medida, adotada durante a crise financeira internacional, deu condições aos bancos de financiar operações do comércio exterior brasileiro. O BC emprestou US$ 10,9 bilhões. Site Administradores, 31/5/2010

12 Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos Os bancos de montadoras registram forte crescimento nos empréstimos este ano. Os bancos atribuem o crescimento dos empréstimos à forte expansão da indústria automobilística nacional. O setor está batendo recorde de vendas mesmo com o fim do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) reduzido para a compra de veículos desde abril. Exame, 23/8/2010 Os bancos de montadoras registram forte crescimento nos empréstimos este ano. Os bancos atribuem o crescimento dos empréstimos à forte expansão da indústria automobilística nacional. O setor está batendo recorde de vendas mesmo com o fim do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) reduzido para a compra de veículos desde abril. Exame, 23/8/2010

13 Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazo OSX obtém financiamento internacional de longo prazo (8,5 anos) US$ 420 milhões. Contrato com bancos internacionais, entre eles o norueguês DVB Bank, prevê empréstimo para o financiamento de um navio-plataforma. Exame, 30/9/2010 OSX obtém financiamento internacional de longo prazo (8,5 anos) US$ 420 milhões. Contrato com bancos internacionais, entre eles o norueguês DVB Bank, prevê empréstimo para o financiamento de um navio-plataforma. Exame, 30/9/2010

14 Objetivo 2 – Cálculo de pagamento de empréstimo Parcela = principal + juros Exemplo: Empréstimo: $ 15.000 Juros: 8% a.a. Pagamento: anual

15 Objetivo 2 – Cálculo de pagamento de empréstimo $(15,000) A1 A2 A3A4A5 123450

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17 Objetivo 3 – Leasing

18 No Brasil o Leasing é regulado pela Lei 6.099/1974 e alterado pela Lei 7.132/1983 fabricante A Lei não prevê arrendamento de bens contratado entre pessoas jurídicas direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o contratado com o próprio fabricante.

19 Objetivo 3 – Leasing Alternativa à compra de um ativo Leasing X Compra  Propriedade Contrato: locatário e locador Pagamentos periódicos Ao término do contrato: o Devolução do bem o Renovação do contrato o Compra do bem

20 Objetivo 3 – Leasing

21 Operação em que o cliente atua também como fornecedor: ele vende o bem para a arrendadora e em seguida arrenda o bem. Ao fim do contrato, o cliente compra o bem pelo Valor Residual Garantido. Mudança do endividamento de curto para longo prazo Possibilidade de planejamento fiscal e tributário VENDA E LEASE BACK

22 Objetivo 3 - Leasing Total das obrigações assumidas pela arrendadora no período entre o ato da compra até o início do leasing. Exemplo: preço de venda, seguros, transporte

23 Objetivo 3 - Leasing Os prazos mínimos correspondem a 20% da vida útil do bem, variando de 2 a 3 anos. Não há prazo máximo, mas as operações de longo prazo tem maior riscos e exigem mais recursos das empresas de leasing.

24 Objetivo 3 - Leasing Durante o prazo de validade do contrato, o arrendatário paga à arrendadora prestações periódicas. Elas podem ser pagas com qualquer periodicidade, desde que não ultrapasse seis meses sem pagamentos.

25 Objetivo 3 - Leasing Uma porcentagem do valor da operação definido no início do leasing, que será o valor base para aquisição ou renovação do contrato.

26 Objetivo 3 - Leasing Valor pago pelo cliente ao final do contrato, caso decida adquirir o bem.

27 Objetivo 3 - Leasing Valor pago pelo cliente ao final do contrato, caso decida adquirir o bem.

28 Objetivo 3 - Leasing Valores sobre as prestações, realizado pelo cliente o Seguros e Impostos

29 Objetivo 3 - Leasing Documento a ser assinado após a entrega e instalação do bem.

30 Objetivo 3 – Leasing As prestações previstas no contrato sejam suficientes para que a arrendadora recupere o custo do bem durante o prazo da operação e também obtenha um retorno sobre os recursos investidos. Despesas de manutenção relacionadas à manutenção do bem sejam de responsabilidade do arrendatário. O preço para a opção de compra seja livremente acordado, bem como pode ser o valor de mercado do bem.

31 Objetivo 3 – Leasing

32 o Leasing de capital: devem aparecer no balanço 1. Transfere a propriedade do imóvel para o locatário no fim do prazo da locação; 2. Inclui uma opção de recompra de barganha; 3. O prazo da locação é igual a 75% ou mais da vida econômica estimada do imóvel locado; 4. O valor presente dos pagamentos mínimos da locação é igual ou superior a 90% do excesso do valor justo da propriedade. Relatórios Financeiros Características do Leasing de Capital

33 Objetivo 3 – Leasing

34 Compra ou Leasing? 1. O ativo deve ser comprado usando mix ótimo de financiamento da empresa? 2. O ativo deve ser financiada através de um contrato de Leasing financeiro?

35 Objetivo 3 – Leasing Exemplo: o Decisão: aquisição ou leasing de computadores? o NPV compra: - $40 (financiamento normal) o NAL: $60 o NPV leasing: -$40 + $60 = $20 Opção: leasing

36 Objetivo 3 – Leasing Algorítmo Compra-Leasing

37 Objetivo 3 – Leasing Passo 1: NPV— O ativo deve ser comprado? Passo 2: NAL— O ativo deve ser alugado (leasing)?

38 Objetivo 3 – Leasing Visando avaliar a melhor alternativa entre adquirir ou fazer o leasing de equipamentos, a UDT (divisão de transportes da USIMINAS) solicitou um estudo à UDE (divisão de engenharia industrial) no sentido de tomar a decisão mais viável para a empresa. Entre estes equipamentos está o guindaste telescópico de 13 ton.

39 Objetivo 3 – Leasing Custo de aquisição: $ 850.000,00 Valor de mercado após 5 anos $ 170.000,00 Horizonte de planejamento 5 anos Custos mensais de operação e manutenção: $ 9.092 TMA da USIMINAS: 18% ao ano Valor do aluguel: $ 218,00 por hora Imposto de Renda = 35% Depreciação = 15% anual

40 Objetivo 3 – Leasing O valor do aluguel já inclui os custos de operação e manutenção. A média mensal de horas a serem trabalhadas pelo guindaste é de 102 horas, entretanto, de acordo com a pesquisa efetuada junto às empresas de leasing, existe uma franquia de 200 horas mensais. Qual o melhor, alugar ou comprar?

41 Objetivo 3 – Leasing (850.000) (109.104) 523.200 170.000 Investimento inicial Custos anuais de manutenção Economia anual por não pagar aluguel Valor residual

42 Objetivo 3 – Leasing Calcula-se o VPL ou a TIR do fluxo após o IR.

43 Objetivo 3 – Leasing VPL = 212.077 (> 0) TIR = 27,91% (> TMA) Aquisição viável.

44 Objetivo 3 – Leasing A Milestone irá fornecer 100% de financiamento de leasing para dois novos helicópteros Sikorsky 76C++ para serem operados pela Omni Táxi Aéreo, a segunda maior operadora de helicópteros do Brasil por tamanho de frota, para atender as necessidades da Petrobrás e das indústrias brasileiras de gás e óleo. Yahoo Notícias, 7/10/2010 A Milestone irá fornecer 100% de financiamento de leasing para dois novos helicópteros Sikorsky 76C++ para serem operados pela Omni Táxi Aéreo, a segunda maior operadora de helicópteros do Brasil por tamanho de frota, para atender as necessidades da Petrobrás e das indústrias brasileiras de gás e óleo. Yahoo Notícias, 7/10/2010

45 Objetivo 3 – Leasing Companhias: busca de equipamentos no exterior para o pré-sal. Relatório do BC: companhias de petróleo totalizaram mais de US$ 9 bilhões em arrendamento mercantil e leasing de equipamentos de exploração, plataformas marítimas e navios de apoio. A brasileira OGX Petróleo e Gás registrou em abril US$ 710,44 milhões em arrendamento mercantil e leasing. Diário Comércio, Indústria e Serviços, 4/10/2010 Companhias: busca de equipamentos no exterior para o pré-sal. Relatório do BC: companhias de petróleo totalizaram mais de US$ 9 bilhões em arrendamento mercantil e leasing de equipamentos de exploração, plataformas marítimas e navios de apoio. A brasileira OGX Petróleo e Gás registrou em abril US$ 710,44 milhões em arrendamento mercantil e leasing. Diário Comércio, Indústria e Serviços, 4/10/2010

46 Objetivo 3 – Leasing Santander financia aviões para Azul O Santander e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) fecharam uma operação de financiamento à compra de 6 aeronaves Embraer 195,, para a Azul Linhas Aéreas Brasileiras. O banco é o proprietário dos aviões e investiu entre 15% e 20% de capital próprio na aquisição. O restante da dívida foi financiado pelo BNDES com garantias da SBCE (Sociedade Brasileira de Crédito à Exportação). Valor, 26/08/2010 Santander financia aviões para Azul O Santander e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) fecharam uma operação de financiamento à compra de 6 aeronaves Embraer 195,, para a Azul Linhas Aéreas Brasileiras. O banco é o proprietário dos aviões e investiu entre 15% e 20% de capital próprio na aquisição. O restante da dívida foi financiado pelo BNDES com garantias da SBCE (Sociedade Brasileira de Crédito à Exportação). Valor, 26/08/2010

47 Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra Leasing  intremediário financeiro (locador) Por que acrescentar mais um intermediário financeiro (o locador) economiza dinheiro ao locatário? Locador  funções do proprietário

48 Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra Benefícios do Leasing o Flexibilidade e conveniência permite parcelar o financiamento de aquisições de ativos pequenos; Rapidez e menos documentação; Capacidade de sincronizar os pagamentos de Leasing com o ciclo de caixa da empresa; Simplifica a contabilidade para fins fiscais; Evita problemas associados a propriedade do ativo.

49 Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra Benefícios do Leasing – Ausência de restrições Sem proteções exigidas pelos empréstimos – Evita o risco de obsolescência Leasings operacionais canceláveis

50 Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra Benefícios do Leasing – Conserva o Capital de giro Investimento inicial pequeno – 100% de financiamento Maior uso da capacidade de endividamento

51 Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra Benefícios do Leasing – Redução de taxas Benefício do Leasing > Benefício da depreciação – Facilidade de obtenção de crédito Maior acesso ao crédito X Altas taxas de juros

52 Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra Por que as empresas utilizam Leasing?

53 Conclusão Empréstimos de longo prazo: entre 1 e 10 anos de maturidade. Pagamento de empréstimo: principal + juros Leasing: arrendamento mercantil ou operacional Decisão Leasing X Compra

54 Referências Bibliográficas https://www.ibm.com/br/financing/learningmore.pht ml acesso em 23/10/2010 https://www.ibm.com/br/financing/learningmore.pht ml http://www.cosif.com.br/mostra.asp?arquivo=curso6c onceito acesso em 23/10/2010 http://www.cosif.com.br/mostra.asp?arquivo=curso6c onceito http://www.unibanco.com.br/epd/emp/rei/bac/index. asp acesso em 23/10/2010 http://www.enfin.com.br/bolsa/main.php acesso em 24/10/2010 http://www.enfin.com.br/bolsa/main.php http://www.administradores.com.br/informe- se/economia-e-financas/bc-recebe-ultima-parcela-de- emprestimo-que-fez-a-instituicoes-financeiras-durante- a-crise/33972/ acesso em 24/10/2010 http://www.administradores.com.br/informe- se/economia-e-financas/bc-recebe-ultima-parcela-de- emprestimo-que-fez-a-instituicoes-financeiras-durante- a-crise/33972/ Keown, Arthur J. Financial Management, 10ª ed.