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FINANÇAS CORPORATIVAS ROBERTO VERTAMATTI 1. Período Pay-Back VPL TIR ILL Ponto de Equilíbrio Critérios para Análise de Investimentos e Projetos mede Tempo.

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1 FINANÇAS CORPORATIVAS ROBERTO VERTAMATTI 1

2 Período Pay-Back VPL TIR ILL Ponto de Equilíbrio Critérios para Análise de Investimentos e Projetos mede Tempo mede $$$ mede Taxa mede índice mede quantidade 2

3 Ponto de Equilíbrio – Break Even Mede a quantidade que devemos produzir. Queremos saber se o projeto apresenta capacidade de produção e, se o mercado apresenta demanda acima do ponto de equilíbrio. Se o Ponto de Equilíbrio é maior que a demanda, ou que a capacidade instalada, o projeto não é viável. 3

4 Ponto de Equilíbrio - Break Even Ponto de Equilíbrio Operacional Ponto de Equilíbrio Contábil Ponto de Equilíbrio Econômico Existem diversos pontos de equilíbrio, exemplos: 4

5 Break Even Operacional É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Operacional igual a Zero: P.Q = CF + CV.Q 5

6 Exemplo de Break Even Operacional ProjetoCOMPETENCY Custos Fixos R$ ,00 / mês Custos Variáveis R$ 6.000,00 por unid. Preço Venda R$ ,00 por unid. Qual é a quantidade mínima de programas a serem vendidos, todo mês, para pagarmos, pelo menos, as contas fixas variáveis? 6

7 Solução: queremos saber a quantidade Q. PQ = CF + CV Q Q = Q Q – Q = Q = Q = / Q = 100 unidades mensais Exemplo de Break Even Operacional 7

8 Conclusão: Precisamos produzir e vender 100 unidades mensais. obrigatoriamente, Então, a nossa capacidade de produção e a demanda esperada do mercado devem ser, obrigatoriamente, maiores do que 100 unidades mensais! Exemplo de Break Even Operacional 8

9 Break Even Contábil PQ = CF + CV.Q + Dep + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep) É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Contábil igual a Zero: Observe: inclui a Depreciação e o Imposto de Renda 9

10 Break Even Econômico É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Econômico igual a Zero: P.Q = CF + CV.Q + C.Cap. + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep) Observe: inclui o Custo do capital. A Depreciação só entra no cálculo do IR 10

11 Exemplo de Break Even Econômico Projeto Nova fábrica de computadores Prazo de 10 anos IR (Imposto de Renda) 40% Investimentos diretos R$ ,00 Preço de venda de cada computador R$ 3.800,00 11

12 Exemplo de Break Even Econômico Mercado global é 10 milhões por ano Market share de 1% do mercado Custos Variáveis R$ 3.000,00 Custos fixos R$ 32 milhões/ano A depreciação é linear Taxa de retorno 12% ao ano 12

13 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Calcular o Valor Presente do projeto Calcular o VPL do projeto Calcular Ponto de Equilíbrio Operacional Calcular Ponto de Equilíbrio Contábil Calcular Ponto de Equilíbrio Econômico Exemplo de Break Even Econômico 13

14 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Caixa operacional Exemplo de Break Even Econômico 14

15 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional Exemplo de Break Even Econômico 15

16 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional Exemplo de Break Even Econômico 16

17 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional Exemplo de Break Even Econômico 17

18 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir ,00 Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional Exemplo de Break Even Econômico 18

19 Base Cálculo da Base Tributária Lajir ,00 Depreciação ,00 Base Tributável ,00 Imposto de Renda 40% ,00 Exemplo de Break Even Econômico 19

20 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir ,00 Imposto de Renda ,00 Fluxo de Cx operacional Exemplo de Break Even Econômico 20

21 Organizando a Solução: Calcular os Fluxos de Caixa projetados Receitas (Faturamento) ,00 Custos Variáveis Totais ,00 Custo Fixo ,00 Lajir ,00 Imposto de Renda ,00 Fluxo de Cx operacional ,00 Exemplo de Break Even Econômico 21

22 Cálculo do Valor do Projeto Fluxo Caixa Operacional ,00 A taxa de desconto é 12% ao ano O valor Presente é PMT 10 N 12 i 0FV PV = 196,627 milhões 22

23 PV = 196,627 milhões Investimentos de $150 milhões VPL = 46,627 milhões Cálculo do Valor do Projeto 23

24 Cálculo do Break Even Operacional P.Q= CV.Q + CF Q = CF / (P – CV) Q = ,00 / (3.800,00–3.000,00) Q = máquinas 24

25 Q = [CF + D – IR CF – IR D] / [P – CV – IR P + IR CV] Q = [ – (0,4)32 – (0,4)15] (10 6 ) / [3.800 – – (0,4) (0,4)3.000] Q = / 480 Q = unidades Cálculo do Break Even Contábil 25

26 Break Even Econômico Para calcularmos o Break Even Econômico precisamos calcular primeiro o custo do capital do projeto. 26

27 Cálculo do Break Even Econômico Cálculo do Custo do capital: ,00 PV 12 i 10 n 0 FV PMT = ? Obtemos PMT = ,62 27

28 Q = [ ,547 – (0,4)32 – (0,4)15] (10 6 ) / [3.800 – – (0,4) (0,4)3.000] Q = ,62 / 480 = ,55 Q = unidades Cálculo do Break Even Econômico 28

29 Resumindo o Ponto de equilíbrio Ponto de Equilíbrio Operacional Ponto de Equilíbrio Contábil Ponto de Equilíbrio Econômico relevante O Ponto de equilíbrio relevante para nossas análises de projeto é o Econômico! 29


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