Introduction to Entrepreneurship and New Venture Creation Rui Baptista

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1 Introduction to Entrepreneurship and New Venture Creation Rui Baptista
Masters in Engineering and Management of Technology Masters in engineering Design Introduction to Entrepreneurship and New Venture Creation Rui Baptista

2 Financial Issues and Operations in New Venture Development Pedro P
Financial Issues and Operations in New Venture Development Pedro P. Lima

3 O Sistema de Contabilidade
É um meio formal de tratamento e apresentação de informação sobre o património da empresa

4 Esta informação deve ser organizada de forma a:
Divulgar a situação patrimonial da empresa a accionistas, ao Estado ou a outras entidades externas; Apoiar a actividade de gestão nos níveis estratégico, táctico e operacional – relatórios internos à empresa.

5 Contabilidade Financeira (ou Externa)
Preocupa-se com a melhor forma de organizar a informação de forma a transmitir a mensagem pretendida aos elementos externos à empresa

6 Contabilidade de Gestão (ou Interna)
Está ligada ao processo de identificação, medida, acumulação, análise, preparação, interpretação e comunicação de informação de forma a apoiar a actividade de gestão da empresa

7 Diferenças Conceptuais
Custo ≠ Despesa ≠ Pagamento Proveito ≠ Receita ≠ Recebimento

8 Definições: Custo: consumo de um recurso
Despesa: ocorre quando a empresa se institui a si própria no dever de pagar Pagamento: ocorre quando a empresa paga Proveito: geração de um recurso Receita: ocorre quando a empresa se institui a si própria no direito de receber Recebimento: ocorre quando a empresa recebe

9 Exemplo: Consumo de Energia
Custo: ocorre quando a energia é consumida Despesa: ocorre quando a EDP emite a factura Pagamento: ocorre quando a EDP recebe

10 Principais documentos contabilísticos:
Balanço Demonstração de Resultados

11 Balanço em 31-12-XX: ACTIVO CAPITAL PRÓPRIO PASSIVO Imobilizado Bruto
Amortizações Acumuladas Reservas Existências Resultados Transitados Dívidas de Clientes Resultado líquido do Exercício Disponibilidades PASSIVO Fornecedores c/c Fornecedores de imobilizado Empréstimos Bancários Dívidas ao Estado Total Activo Total C. Próprio + Passivo

12 Existências: Empresa comercial: Existências de Mercadorias
Empresa industrial: Existências de matérias-primas Existências de produtos em vias de fabrico Existências de produtos acabados

13 Demonstração de Resultados (por funções) de XX:
Vendas Custo da mercadoria Vendida _____ Resultado Bruto Custos Administrativos e de Vendas Salários Rendas Amortizações Outros _____ Resultado Operacional Proveitos financeiros Encargos financeiros _____ Resultados Correntes Proveitos Extraordinários Custos Extraordinários _____ Resultados antes de Impostos (R.A.I.) Imposto (I.R.C.) _____ Resultado Líquido do Exercício

14 O Modelo do Ponto Crítico de Vendas (Break-Even Point)
(Ou análise CVL - Custo/Volume/Lucro)

15 Glossário P = Preço unitário de venda CVu = Custo variável unitário
CF = Custo Fixo MCu = margem de contribuição unitária MC% = margem de contribuição percentual L = Lucro Q = Quantidade produzida e vendida QC = Quantidade crítica RC = Receita crítica

16 Cálculos: L = Receita Total de Vendas – Custo Total
L = RTV(Q) – Custo Variável – Custo Fixo L = P.Q – CV(Q) – CF = P.Q – CVu.Q – CF L(QC) = 0  P.QC – CVu.QC – CF = 0  QC = CF/(P – CVu) = CF/MCu RC = P.QC = CF/(MCu/P) = CF/MC%

17 Custo Total = CT(Q) Custo Variável = CV(Q) CF RTV(Q)
Análise gráfica: Custo Total = CT(Q) Custo Variável = CV(Q) CF RTV(Q) Lucro RTV(Q) = P.Q CT(Q) = = CF + CV(Q) Prejuízo CV(Q) = CVu.Q CF QC Q

18 Pressupostos e Limites do Modelo CVL:
O nível de actividade é a única variável que afecta o comportamento dos custos; Os custos fixos e variáveis podem ser separados e classificados com rigor; O preço unitário de venda permanece inalterável dentro do período e gama de produção relevante; O custo variável unitário e o custo fixo são inalteráveis na gama de produção relevante; Só existe um produto ou a proporção de vendas permanece inalterável na gama relevante; Não existe variação significativa entre as existências no início e final do período relevante.

19 Análise de Projectos de Investimento
Metodologias de previsão e avaliação dos resultados financeiros de um novo negócio

20 Conceitos: Cash-Flow = Fluxo de “cash” (= C. F
Conceitos: Cash-Flow = Fluxo de “cash” (= C.F.) = = Entrada de dinheiro – Saída de dinheiro (previsional) Projecto: C.F C.F C.F … C.F.n n = Número de anos de duração do projecto Ano 0 = Momento em que é implementado o projecto

21 Cash-Flow de Exploração = C. F. E
Cash-Flow de Exploração = C.F.E. = = ΔResultado Líquido do Exercício (com e sem o projecto) + ΔAmortizações (com e sem o projecto) Amortizações: depreciação do valor do capital fixo (equipamento físico, propriedade intelectual) ao longo do tempo. As amortizações podem ser uma fonte de benefício fiscal. Cash-Flow de Investimento = C.F.I. = = Investimento em imobilizado (I) + Investimento em Fundo de Maneio (I.F.M.) – Valor Residual do Investimento (V.R.) Cash-Flow Total Líquido = C.F. = C.F.E. – C.F.I.

22 Investimento I= Compra de imobilizado: - Corpóreo: Equipamento Físico - Incorpóreo: Propriedade Intelectual (normalmente, ocorre no momento 0) Pode ser financiado através de: - Capital Próprio - Capital Alheio (dívida) - Disponibilidades (muito raro)

23 Investimento em Fundo de Maneio (I.F.M.)
= Activo circulante (Disponibilidades + Clientes + Existências) – – Passivo de curto prazo (Fornecedores + Outras dívidas de curto prazo)

24 Investimento em fundo de maneio: um exemplo
Investimento em Existências Objectivo: stock final de mercadorias em cada ano de vida útil do projecto (excepto no último) = 2000€ Ano Ano … Ano n C.F.E XXX XXX Invest XXX I.F.M (2.000) + V. Residual XXX

25 Valor Residual do Investimento (V.R.): Conceitos
Valor de Mercado = V.M. = Valor de Venda do Equipamento Valor Contabilístico = V.C. = Valor de Aquisição – Amortizações Acumuladas V.M. – V.C. = Mais-valia (se > 0) ou Menos-valia (se < 0) Uma mais-valia é um Proveito Extraordinário do Exercício => Aumenta o R.A.I. (Resultado antes de Impostos) Uma menos-valia é um Custo Extraordinário do Exercício => Diminui o R.A.I.

26 Valor Residual do Investimento (V.R.): Cálculo
V.R. = V.M. – [(V.M. – V.C.)*Taxa de Imposto]

27 Critérios de Avaliação de Projectos de Investimento
VAL (Valor Actualizado Líquido) TIR (Taxa Interna de Rentabilidade) Payback (Período de recuperação do investimento) ROI (Return on Investment)

28 Taxa de Desconto dos Cash-Flows
r = taxa de desconto = = custo de oportunidade do capital investido no projecto = = taxa de rendibilidade da melhor aplicação alternativa com o mesmo nível de risco = = taxa de rendibilidade mínima exigida ao projecto pelos investidores A taxa de desconto mede o nível de risco atribuído ao projecto/negócio pelos prospectivos investidores

29 Valor Actualizado Líquido (VAL)
VAL = = CF0 + VAL > 0 => Aceitar o projecto VAL < 0 => Rejeitar o projecto VAL = 0 => Indiferença entre o projecto e a melhor alternativa disponível

30 Taxa Interna de Rentabilidade (TIR)
TIR = r tal que: VAL (r) = 0 Se TIR < Taxa de Desconto, VAL < 0, rejeita-se o projecto Se TIR > Taxa de Desconto, VAL > 0, aceita-se o projecto

31 VAL e TIR: Representação Gráfica
VAL(r) VAL > 0 TIR r2 r r1 VAL < 0

32 Payback (Período de Recuperação do Investimento)
Payback = = período de tempo i tal que: e:

33 ROI (Return On Investment)
= (Resultado Líquido)/(Valor contabilístico do investimento no início do período/ano)

34 Análise de Projectos de Investimento: um exemplo
Uma empresa informática recém-criada pretende desenvolver e lançar no mercado um software de contabilidade que tenciona comercializar no próximos 6 anos. Com base num estudo de mercado (cujo custo não é considerado para a avaliação) obteve previsões para as vendas (em unidades) e para o preço unitário de vendas. Elaborou também previsões para os custos unitários do produto (inclui salários, CD ROMs, embalagem, manuais e software adicional de segurança) para os próximos 6 anos.

35 Exemplo: resultados do estudo de mercado e da estimação de custos
Preço unitário de vendas = 100€ Custo unitário = 40€ Vendas Previstas (em unidades): Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Note-se que o primeiro ano de actividade é dedicado ao desenvolvimento do produto, pelo que não são previstas vendas.

36 Exemplo: Informação adicional
A empresa prevê também ter custos de formação de pessoal (a realizar de imediato) de 3.000€, custos de desenvolvimento do produto de € a repartir de igual forma pelo período imediato e durante o primeiro ano, e custos de protecção intelectual (patente) do software de 2000€ a realizar no primeiro ano. É ainda necessário adquirir equipamento (hardware) informático por € a amortizar linearmente e totalmente durante o período de vida útil do projecto. Este equipamento poderá ser vendido no final da sua vida útil por €.

37 Exemplo: Detalhes Operacionais
A empresa planeia ter, no final de cada ano, um stock final de CD ROMs (onde será gravado o novo software para posterior comercialização) correspondente a 2 meses das vendas previsionais no ano seguinte (considerando que estas são uniformes ao longo do ano). O custo referente aos CD ROMs corresponde a 10% do custo unitário previsto. Todo os valores apresentados estão considerados em termos reais (a preços do ano 0). A taxa de imposto sobre os lucros é de 40% e a taxa de desconto é de 12%.

38 Cálculo do Investimento em Fundo de Maneio (Existências)
Stock final de CD's desejado = 10% de 2/12 do CPV unitário do ano seguinte Investimento em Fundo de Maneio (Existências) Ano 0 Ano 1 333 -333 Ano 2 3333 -3000 Ano 3 4167 -833 Ano 4 4667 -500 Ano 5 4333 Ano 6 Soma:

39 Cálculo dos C.F.’s líquidos actualizados do projecto:
Anos: 1 2 3 4 5 6 Vendas 20000 200000 250000 280000 260000 Custo do Produto Vendido -8000 -80000 Amortização -20000 Outros custos -2000 Custos de formação -3000 Custos de desenvolvimento Custos de patenteamento R.A.I. -11000 -32000 -10000 98000 128000 146000 134000 Imposto (I.R.C.) 40% -39200 -51200 -58400 -53600 R.L.E. 58800 76800 87600 80400 Compensação amortizações C.F. Exploração -12000 10000 78800 96800 107600 100400 Investimento I. Fundo de Maneio -333 -833 -500 333 4333 Valor Residual 6000 C.F. Total Líquido -12333 7000 77967 96300 107933 110733 C.F.T. Líquido actualizado -11012 5580 55495 61200 61244 56101 Soma C.F.T.L. actualizado -80936 -19736 41508 97609

40 VAL(12%) e TIR: VAL(12%) = > 0 => A empresa deve implementar o projecto TIR = 27%

41 61.244 – 12 meses 19.736 – x meses Payback = 4 anos e 3,867 meses
Cálculo do Payback: – 12 meses – x meses Payback = 4 anos e 3,867 meses

42 Cálculo do ROI: Anos: 1 2 3 4 5 6 R.L.E. -11000 -32000 -10000 58800
1 2 3 4 5 6 R.L.E. -11000 -32000 -10000 58800 76800 87600 80400 Valor contabilístico do investimento no início do ano 120000 100000 80000 60000 40000 20000 R.O.I. -0,26667 -0,1 0,735 1,28 2,19 4,02 R.L.E. acumulado -43000 -53000 5800 82600 170200 250600 V.C. Investimento acumulado 220000 300000 360000 400000 420000 R.O.I. Total -0,35833 -0,24091 0,019333 0,229444 0,4255 0,596667