Apresentação ao Senado Realizada entre os dias 04 e 08 de dezembro de 2015 Analistas consultados: 25 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS.

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1 Apresentação ao Senado Realizada entre os dias 04 e 08 de dezembro de 2015 Analistas consultados: 25 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO

2 Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa FEBRABAN de Projeções Macroeconômicas (mediana) 2

3 Apresentação ao Senado As previsões para o crescimento econômico seguem recuando significativamente, ainda refletindo a baixa confiança das famílias e empresários, pelo aumento da taxa de desemprego e pelo elevado nível da inflação corrente. Para 2015, a retração prevista do PIB se acentuou de -3,0% para -3,7%. Para 2016, as perspectivas também pioraram em relação à pesquisa anterior, de -1,5% para -2,8%. Por setores, a maior contribuição negativa para o PIB em 2015 segue na Indústria, cuja retração projetada em 2015 voltou a piorar, de -5,7% para -6,3%, enquanto o desempenho para 2016 recuou de -2,0% para -3,6%; parte relevante deste desempenho é explicada pela queda significativa dos investimentos (Formação Bruta de Capital Fixo), cujo recuo projetado em 2015 é de -13,7%, de -11,2% na pesquisa anterior. As previsões para inflação oficial voltaram a piorar. O IPCA previsto para 2015 avançou de 10,0% para 10,5%, enquanto a previsão para o IGP-M avançou de 9,9% para 10,9%. Para 2016, a estimativa para o IPCA se manteve estável em 6,5%. O IGP-M teve piora marginal de 6,1% para 6,5%. Em relação à taxa Selic de 2016, a maioria dos analistas consultados (55%) acredita que, diante das modificações no Comunicado e na Ata, houve uma abertura para novos ajustes na Selic ou sua manutenção por tempo maior. A expectativa agora é de que a taxa permaneça no patamar atual, de 14,25% a.a., sendo que na pesquisa anterior a expectativa era de um recuo para 13,0%.a.a. 3 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

4 Apresentação ao Senado PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO Pesquisa FEBRABAN de Projeções Macroeconômicas (mediana) 4

5 Apresentação ao Senado Expectativas para o quadro fiscal seguem piorando, refletindo a queda na expectativa de crescimento, o déficit orçamentário aprovado no Congresso e a dificuldade de implementação do ajuste fiscal. O resultado primário esperado em 2015 passou de um déficit de 0,5% para um déficit de 1,1% do PIB. Em 2016 o resultado esperado também teve uma piora marginal, saindo de -0,5% do PIB na pesquisa anterior, para -0,6% na pesquisa atual. Por sua vez, o déficit nominal esperado avançou de 9,0% para 9,6% do PIB em 2015 e de -7,0% para -7,5% do PIB para 2016. Por fim, a relação Dívida Líquida/PIB esperada avançou 0,2 p.p. em 2015 e 0,6 p.p. em 2016, para, respectivamente, 35,4% e 40,3%. Para a grande maioria dos economistas consultados (77%) considera que com o superávit primário não sendo atingido, este adicionará mais pressão sobre a política monetária. Em relação ao setor externo, as previsões para o superávit comercial aumentaram de US$ 13,2 bi para US$ 15,0 bi em 2015 e de US$ 27,2 bi para US$ 31,0 bi em 2016. O déficit em transações correntes projetado recuou na margem ante a pesquisa anterior, de US$ 65,0 bi para US$ 64,7 bi para 2015 e de US$ 45,0 bi para US$ 40,0 bi em 2016. Já o Investimento Estrangeiro Direto esperado teve avanço mínimo de US$ 60,0 bi para US$ 60,5 bi em 2015 e recuou de US$ 55,0 bi para US$ 53,0 bi em 2016. As reservas cambiais previstas para 2015 permaneceram em US$ 370 bi para 2015 e, para 2016 houve uma pequena queda, de US$ 372,0 bi para US$ 370,7. A taxa de câmbio esperada para 2015 recuou ante a pesquisa passada, de R$ 4,00 para R$ 3,93 ao final de 2015 e permaneceu em R$ 4,20 ao final de 2016. As previsões para o PIB dos EUA se mantiveram em 2015 e 2106, em 2,5%. Ainda, a maioria dos economistas (64%) considera que mudanças relevantes no cenário internacional, como o aumento das taxas nos EUA, podem adicionar mais pressão sobre a política monetária. 5 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

6 Apresentação ao Senado 6 Pesquisa FEBRABAN de Projeções de Crédito (mediana) PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

7 Apresentação ao Senado Houve uma piora das projeções para o crescimento do crédito em 2015 e 2016, de 8,0% e 8,4% na pesquisa anterior para 7,8% em ambos os anos, basicamente pelo recuo das projeções de crescimento do crédito direcionado. O crescimento previsto do crédito com recursos livres subiu marginalmente de 3,5% para 3,6% em 2015 e caiu para 4,0% em 2016, de 4,6% na pesquisa passada. Em relação ao crédito direcionado, a estimativa foi reduzida para 12,1% em 2015, de 12,7% e para 11,7% em 2016, de 12,2%. No crédito com recursos livres, o crescimento previsto em Pessoa Jurídica saiu de 3,5% para 3,6% em 2015 e recuou de 4,2% para 3,3% em 2016. Em Pessoa Física, a expansão prevista caiu de 3,7% para 3,5% em 2015 e de 4,8% para 4,4% em 2016. Em PF, o desempenho deve seguir mais forte no crédito pessoal (inclui consignado), com queda de 8,5% em 2015 (8,8% na pesquisa passada), mas acelerando em 2016 entre as pesquisas, de 7,2% para 7,4%. Com a piora no cenário esperado e a menor expansão do crédito, a taxa de inadimplência prevista (Recursos Livres) aumentou de 5,2% para 5,5% em 2016, mas se manteve praticamente estável entre as pesquisas para 2015: de 5,1% para 5,2% na pesquisa atual. 7 PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES DE CRÉDITO