FINANÇAS CORPORATIVAS Profª Cibely Almeida Aula 2 – 01/12/2018 Mercado Eficiente e Mercado Perfeito. Fontes de Financiamentos. Capital Próprio e de Terceiros. Curto e Longo Prazo. Custo de Capital. Risco e Retorno. O Beta e o Modelo CAPM. Custos do Capital Próprio e do Capital de Terceiros. CMPC.

Nomenclaturas Ação: Parcela representativa do capital social de uma empresa Ação Ordinária: Ação que atribui ao seu titular direito de propriedade e voto Ação Preferencial: Ação que confere ao seu titular preferencia no recebimento de dividendos sobre lucros. Não tem direito a voto Ágio: Diferença encontrada entre o valor pago por um ativo e o seu valor justo, se positivo, ágio, se negativo, deságio. Capital Asset Pricing Model –CAPM: Modelo de finanças que determina o preço de um ativo utilizando a relação entre risco e retorno esperados. 2

Nomenclaturas Commodities – Mercadorias físicas, com valor econômico, negociadas em bolsas de mercadorias Custo de Capital – Taxa retorno exigida pelo proprietário de um capital em sua decisão de investimento. Dividendo – Parcela do lucro liquido auferida pelas empresas ao final do exercício social que que é distribuída, em espécie, aos seus acionistas. Debenture – Obrigação de longo prazo emitida por sociedades anônimas. Goodwill – Valor de uma empresa em excesso ao valor que se despenderia para construí-la (valor de reposição de seus ativos) 3

Nomenclaturas Hedge – Operação realizada com derivativos que tem por objetivo minimizar(proteger) posições de carteiras ou aplicações existentes contra risco de perdas de valor causado por variação nos preços, nas taxas de juros etc. Initial Public Offering - IPO - Primeira oferta de ações realizada por uma sociedade no mercado. Joint Venture - Empresas juridicamente independentes que se associam visando à realização de negócios de maior volume e risco, que talvez não realizariam de forma isolada. Período de Payback – Tempo necessário para recuperação, em termos de caixa de um capital investido 4

Nomenclaturas Rating – Avaliação e classificação de ativos financeiros em termos de seu risco. Classificação importante para decisão de investimento. Spread – Margem de ganho medida pela diferença entre a taxa de aplicação e a taxa de capitação. Acréscimo de risco. Swap – Operação que consiste na troca de fluxos de caixa futuros. São geralmente praticados swaps de taxa de juros, em que se trocam uma taxa fixa de juros por uma taxa flutuante ou (vice-versa), e swaps de taxas de cambio, em que se trocam duas moedas diferentes. Weighted Average Cost of Capital -( WACC) – Custo médio ponderado de capital. Custo de cada fonte de financiamento d empresa ponderada pela sua participação no investimento total. 5

Mercado Eficiente Um mercado eficiente é entendido como sendo aquele em que os preços refletem as informações disponíveis e apresentam grande sensibilidade a novos dados. O mercado eficiente é fundamento com bases em 6 hipóteses descritas abaixo: 6

H-a: Nenhum participante do mercado tem a capacidade de sozinho influenciar os preços de negociações, alterando-os segundo exclusivamente suas expectativas. H-b: O mercado, de uma maneira geral, é constituído de investidores racionais, decidindo sobre alternativa que promovem o maior retorno possível para um determinado nível de risco, ou o menor risco possível para um certo patamar de retorno. 7 Mercado Eficiente

H-c: Todas as informações estão disponíveis aos participantes do mercado, de maneira instantânea e gratuita. Nessa hipótese, nenhum investidor apresenta qualquer acesso privilegiado às informações, sendo identicamente disponíveis a todos os agentes. H-d: Em princípio, o mercado eficiente trabalha com a hipótese de inexistência de racionamento de capital, permitindo que todos os agentes tenham acesso equivalentes às fontes de crédito. 8 Mercado Eficiente

H-e: Os ativos objetos do mercado são perfeitamente divisíveis e negociados sem restrições. H-f: As expectativas dos investidores são homogêneas, isto é, apresentam o mesmo nível de apreciação com relação ao desempenho futuro do mercado. 9 Mercado Eficiente

A importância de compreender o conceito de um mercado eficiente é porque os estudos de avaliações e risco podem ser construídos a partir de hipóteses de um mercado eficiente. 10 Mercado Eficiente

Risco O risco total de um ativo é ilustrado da seguinte maneira: Risco Total = Risco Sistemático + Risco Não Sistemático 11

Risco Sistemático É inerente a todos os ativos negociados no mercado. Sendo determinado por eventos de natureza política, econômica e social. Cada ativo comporta-se de forma diferente diante da situação conjuntural estabelecida. Não há como evitar totalmente o risco sistemático, 12

Risco Não Sistemático É identificado nas características próprio ativo, não se alastrando aos demais ativos da carteira. É um risco intrínseco, próprio de cada investimento realizado. Sua eliminação de uma carteira é possível pela inclusão de ativos que não tenham correlação positiva entre si. 13

Riscos Para medir o risco de um investimento é geralmente utilizado o critério probabilístico, a qual consiste em atribuir probabilidades subjetivas ou objetivas aos diferentes cenários esperados. 1)A probabilidade objetiva pode ser obtida por meio dados históricos e experiências acumuladas do passado. 2)a probabilidade subjetiva encontra-se no outro extremo, pois tem como premissa a intuição que é representado por um certo grau de experiências e conhecimento. 14