CONTEÚDO PROGRAMÁTICO Fontes Espontâneas de Financiamento a Curto Prazo: Obrigações e Contas a Pagar; Fornecedores. Fontes de Financiamentos a Curto Prazo Não-garantidos e Garantidos: Cálculo da Taxa Efetiva das diversas operações do mercado financeiro.

FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO FINANCIAMENTOS ESPONTÂNEOS: financiamento que resulta das operações normais da empresa, do qual destacam-se duplicatas a pagar e as diversas contas referentes às despesas. FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO SEM GARANTIA: Financiamento a curto prazo obtido sem a necessidade de vincular determinados ativos colaterais, freqüentemente livres de juros. FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO COM GARANTIA: financiamento a curto prazo que se obtém mediante a caução de ativos específicos, como colaterais, devidamente especificados.

FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO CONTAS A PAGAR Resultantes dos serviços recebidos que ainda deverão ser pagos (impostos e salários) DUPLICATAS A PAGAR Principal fonte de financiamento a curto prazo não garantido e resulta da compra de mercadorias a prazo CONDIÇÕES DE CRÉDITO Período de Crédito: nº de dias até a data estabelecida para o pagamento integral de uma duplicata a pagar

FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO CONDIÇÕES DE CRÉDITO - CONTINUAÇÃO DESCONTO FINANCEIRO: uma dedução percentual sobre o valor da compra, caso o comprador pagar em um prazo especificado que é menor do que o período de crédito PERÍODO DE DESCONTO FINANCEIRO: nº de dias após o início do período de crédito, durante o qual o desconto financeiro pode ser aproveitado INÍCIO DO PERÍODO DE CRÉDITO Data da Fatura: indica que o início do período de crédito é a data assinalada na fatura da compra; Fora o Mês (FM): indica que o período do crédito para as compras feitas no mês, começa no primeiro dia do mês subseqüente.

FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO EXEMPLO A The Best Indústria Mecânica Ltda fez duas compras de certo fornecedor. Uma compra foi feita no dia 10 de março e outra, no dia 20 de março. O valor da primeira compra foi de $1.000 e da segunda $1.500. O fornecedor ofereceu as seguintes condições de crédito: 2/10 líquido 30 2/10 líquido 30, fora o mês Pede-se: Data de vencimento; Data para aproveitar o desconto; Valor do desconto financeiro; Valor pago.

FONTES ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO ANALISANDO AS CONDIÇÕES DE CRÉDITO As condições de crédito oferecidas à empresa por seus fornecedores permitem-lhe adiar os pagamentos das compras; ACEITAÇÃO DO DESCONTO FINANCEIRO: não há nenhum custo associado com o fato de se aproveitar um desconto financeiro.

FONTES ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO ANALISANDO AS CONDIÇÕES DE CRÉDITO NÃO APROVEITAMENTO DO DESCONTO FINANCEIRO: pagar no último dia do período de crédito. Mensurar a taxa de juros implícita; isto é, o custo associado ao não aproveitamento do desconto financeiro; Efeitos de se adiar o pagamento das duplicatas a pagar.

i FONTES NÃO ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO ANALISANDO AS CONDIÇÕES DAS OPERAÇÕES DE CRÉDITO i Atenção nos Cálculos das Taxas Efetivas das Operações. Cálculos de Matemática Financeira.

FONTES DE FINANCIAMENTOS As empresas obtém empréstimos a curto prazo sem/com garantia de duas fontes principais, quais sejam, bancos e títulos privados; Garantia: vinculação de ativos específicos, devidamente especificados; Essas fontes são negociadas e resultam de ações deliberadas por parte do administrador financeiro; Empréstimos bancários são mais comuns porque podem ser solicitados por empresas de qualquer tamanho; os títulos privados tendem a estar disponíveis apenas para grandes empresas.

FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO NÃO GARANTIDOS EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS Tipos de Empréstimos (Amortizável e Auto Liquidável); Avaliação do Risco; Taxa de Juros de Empréstimo (Taxas preferenciais, fixas e flutuantes); Regime de Juros Compostos; Operações com Notas Promissórias; Linhas de Crédito (não garantido) X Crédito Rotativo (garantido); Taxas (preferenciais, fixas, flutuantes, pré ou pós-fixadas); Cláusulas Restritivas; Ágio ou Deságio Saldo médio, taxas administrativas, reciprocidades, impostos; Zeragem Anual (observação empréstimos no Brasil); Riscos e Variações Cambiais.

FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO NÃO GARANTIDOS COMMERCIAL PAPER Forma de financiamento a curto prazo não garantido, consistindo de notas promissórias emitidas por empresas com elevado conceito de crédito. Prazos; Valores; Vencimento Final Único; Prêmio ou Desconto (Ágio ou Deságio); Operações com Notas Promissórias; Cálculo da Taxa; Forma de Venda: diretamente aos investidores ou através de dealers.

FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO NÃO GARANTIDOS EMPRÉSTIMOS INTERNACIONAIS Alto Volume das captações; Vencimentos finais a longo prazo; Risco de Variações Cambiais; Cartas de Crédito; ACC; Transações entre Coligadas, Controladas ou Subsidiárias.

FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO COM GARANTIA Financiamento a curto prazo que se obtém mediante a caução de ativos específicos, como colaterais, devidamente especificados. Características dos COLATERAIS: Registro dos Garantias; Ajustes de Valores, Liquidez da Carteira e Volume de Cobertura; Notificação da Garantia; Risco da Garantia; Taxa de Juros X Garantia; Características específicas: fiel depositário, warrant, perecibilidade etc.; Aumento de custos administrativos. Principais Tipos de COLATERAIS: Aval, Fiança, Seguros, Cartas de Crédito; Cheques, Duplicatas, Estoques, Bens Móveis e Imóveis.

FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO COM GARANTIA A Taxa de Juros cobrada sobre empréstimos a curto prazo com garantia é normalmente superior à cobrada sobre empréstimos a curto prazo sem garantia. Bancos Comerciais e Múltiplos X Sociedades de Crédito USO DE DUPLICATAS A RECEBER COMO COLATERAL CAUÇÃO DE DUPLICATAS: utilização das duplicatas a receber como garantia, ou colateral, para a obtenção de empréstimos de curto prazo. FACTORING: compra de direitos creditórios provenientes de transações mercantis, com o objetivo de fomento mercantil.

FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO COM GARANTIA CAUÇÃO DE DUPLICATAS Utilização das duplicatas a receber como garantia; Avaliação das duplicatas; Avaliação do prazo médio de recebimento; Ajustes de Valores; Análise da líquidez da carteira; Volume de Cobertura da Garantia; Cliente com ou sem Notificação da Caução; Custo da Operação; Custos Administrativos da operação.

AVALIAÇÃO DAS FONTES DE RECURSOS RETORNO ATÉ O VENCIMENTO – TIR (YTM / IRR) TENTATIVA E ERRO – FLUXO COM VALORES DIFERENTES TENTATIVA E ERRO – FLUXO COM RENDIMENTOS IGUAIS E MONTANTE PAGO APENAS NO VENCIMENTO

CUSTO DO EMPRÉSTIMO APÓS O IMPOSTO DE RENDA Uma vez que os JUROS incidentes sobre o débito são DEDUTÍVEIS DO IMPOSTO, eles reduzem os rendimentos da empresa, sujeitos a impostos, na importância correspondente aos juros dedutíveis. A dedução dos juros, reduz os impostos em um valor igual ao produto dos juros dedutíveis pela taxa de imposto da empresa.

CÁLCULO DA TAXA EFETIVA DA OPERAÇÃO FINANCIAMENTO A Cia. Teste Efetivo S/A necessita de financiar seus ativos circulantes e pretende captar R$5 milhões, para pagamento em 10 prestações sucessivas, mensais e iguais. Sabe-se que o custo de oportunidade do capital é de 26,82417950% ao ano. A Instituição Financeira solicita que a sociedade mantenha um saldo médio, durante a operação, de 2% do valor captado. Na operação há incidência de 0,0041% ao dia. O Banco solicita a empresa a realização de um seguro, cujo prêmio, único, de R$ 1.500,00; será pago no início da operação. Existirão taxas administrativas (cadastro) de R$ 100,00. IR e CS montam 34%. Calcular a taxa efetiva da operação (efetiva e líquida).

Exercícios para Fixação Página 602: P15-1; P15-2; Página 603: P15-4; P15-6; P15-7; Página 604: P15-11; P15-14; Página 605: P15-17; Página 606: P15-19.