9. Analisando a Rentabilidade O quanto estamos ganhando! Capítulo importante! 9. Analisando a Rentabilidade Adriano Leal Bruni albruni@minhasaulas.com.br O quanto estamos ganhando!

Observação importante Estes slides foram elaborados com o objetivo de facilitar a transmissão dos conteúdos do livro “A Análise Contábil e Financeira” de Adriano Leal Bruni publicado pela Editora Atlas.

www.MinhasAulas.com.br www.EditoraAtlas.com.br Para conhecer o livro ... www.MinhasAulas.com.br Site do livro, apresenta todos os recursos complementares www.EditoraAtlas.com.br Site da Editora Atlas, oferece a possibilidade de aquisição do livro

Bem Guardado Estacionamentos Após a apuração do resultado anual, o grupo resolveu premiar o seu melhor gestor com uma viagem para Paris. A empresa possuía as três filiais com números a seguir. Caso fosse aplicado no mercado financeiro, o capital do dono renderia 9% a.a. Qual gestor deveria visitar o Louvre?

Números Bem Guardados Filial Ativos % Endividamento Faturamento Anual Lucro Anual Pare Aqui 500 40% 900 30 Estacione Cá 20% 720 36 Deixe Conosco 0% 800 42 % Endividamento = percentual dos ativos financiados por meio de dívidas

Finanças ... $ e Tempo Precisamos da rentabilidade! Lucro! Como acompanhar o desempenho? Filial Faturamento Anual Lucro Anual Mg Lucro Pare Aqui 900 30 3,33% Estacione Cá 720 36 5,00% Deixe Conosco 800 42 5,25% Lucro relativo ao investimento! Lucro absoluto em $! Lucro relativo em % das vendas! Finanças ... $ e Tempo Precisamos da rentabilidade!

Medindo a rentabilidade Lucro sobre investimento na operação Filial Ativos Lucro Anual ROI Pare Aqui 500 30 6,00% Estacione Cá 36 7,20% Deixe Conosco 42 8,40% Lucro sobre investimento dos sócios Filial PL Lucro Anual ROE Pare Aqui 300 30 10,00% Estacione Cá 400 36 9,00% Deixe Conosco 500 42 8,40%

Rentabilidade ROI Do negócio ROE Do dono EVA

Análise do ROI Análise do ROE Lucro Líquido ROI = Ativos Lucro Líquido Já havíamos visto! Análise do ROI Return on Investment Lucro Líquido ROI = Ativos Análise do ROE Return on Equity Lucro Líquido ROE = Patr Líquido

Quem tem a maior margem de lucro? Qual negócio apresenta melhor ROI? Qual a melhor empresa? Empresa Ativos PL Vendas Lucro Foguetório Ltda. 240 144 960 36 Tororomba S.A. 200 60 600 18 Tripé Ltda. 360 180 720 Catimbó S.A. 100 90 22,5 Badalada S.A. 150 1350 Quem tem o maior lucro? Quem tem a maior margem de lucro? Qual negócio apresenta melhor ROI? Sob o ponto de vista do capital dos donos, qual o melhor investimento?

Empresa Ativos PL Vendas Lucro Foguetório Ltda. 240 144 960 36 Analisando os números Empresa Ativos PL Vendas Lucro Foguetório Ltda. 240 144 960 36 Tororomba S.A. 200 60 600 18 Tripé Ltda. 360 180 720 Catimbó S.A. 100 90 22,5 Badalada S.A. 150 1350 Empresa Lucro IML ROI ROE Foguetório Ltda. 36 3,75 15,00 25,00 Tororomba S.A. 18 3,00 9,00 30,00 Tripé Ltda. 5,00 10,00 20,00 Catimbó S.A. 22,5 22,50 Badalada S.A. 2,67 24,00 40,00

Juros líquidos LOL Dividendos O Operacional Líquido! Juros líquidos Ativos Obrigações LOL Dividendos PL

O retorno operacional Ativos ROIC Obrigações Kd PL ROE

O que é o Lucro Residual (RI)? Ativos LAJIR Lucrei $50 mil Tenho um bom negócio? (-) Obrigações JUROS No mercado financeiro, quando eu ganharia? (-) IR (-) Custo de Oportunidade (=) Lucro Líquido (=) RI

O que é o EVA? LAJIR Ativos (-) IR (=) Lucro Líquido Operacional Próprio NOPAT (-) Custo de Oportunidade de TODOS os capitais (=) EVA

Lucro Operacional Próprio (líquido do IR) (-) Custo total de capital Calculando o EVA Lucro Operacional Próprio (líquido do IR) (-) Custo total de capital (WACC1 x Investimento2) (=) Valor Econômico Agregado (EVA) Formulação analítica de cálculo do EVA: EVA = (ROI3 – WACC) x INVESTIMENTO EVA = Lucro Operacional – [WACC x Investimento] 1) WACC = custo médio ponderado de capital 2) Investimento = capital total aplicado na empresa (fixo e de giro) 3) ROI = retorno sobre o investimento

Qual o melhor investimento? Empresa Investimentos NOPAT WACC Grandiosa 500 150 20% Aumentativa 170 22% Superlativa 160 18% Use o EVA!

Analisando! Empresa ROIC Spread EVA Grandiosa 30% 10% 50 Aumentativa 34% 12% 60 Superlativa 32% 14% 70 ROIC = NOPAT/Capital Spread = (ROIC – WACC) EVA = Spread x Capital

De onde vem a rentabilidade? Decompondo os números De onde vem a rentabilidade?

Duas variáveis a analisar: Quem ganhará a corrida? Duas variáveis a analisar: A proximidade à chegada Margem de lucro A velocidade Giro das vendas

Rentabilidade versus Lucratividade LL INV A rentabilidade pode ser decomposta em duas partes principais: MARGEM X GIRO LL VENDAS VENDAS INV

Ponderando margem e giro IML Giro IGA X Rentabilidade ROI =

X = X = Margem IML Giro IGA Rentabilidade ROI Alavancagem IARP Ponderando ROI e IARP Margem IML Giro IGA X Rentabilidade ROI = Método DuPont! X Alavancagem IARP = Rentabilidade ROE

X X = Margem IML Giro IGA Alav IARP Rentabilidade ROE Ponderando ROI e IARP Margem IML Giro IGA Alav IARP X X = Rentabilidade ROE

Método Du Pont