Finanças Corporativas Visão Geral da Administração Financeira Finanças Corporativas Ponto 1 Prof. Antonio Lopo Martinez

Objetivos de Aprendizagem Identificar o objetivo da Firma Discutir a decisão de Investimento (orçamento de capital) Discutir a decisão de Financiamento (estrutura de capital) Funções do Administrador Financeiro

Objetivo da Firma Maximizar Lucros É falha por várias razões : Tempo (Timing) Riscos Timing dos Lucros a. Produtor de filmes pode produzir um ou dois filmes : 1. Filme de “curta” para locadoras 2. Filme “épico” para o cinema Lucros Filme 1 Filme 2 Ano 1 $ 10 $ 0 Ano 2 $ 0 $ 10 Qual o filme que deve ser produzido ? Por que ?

Objetivo da Firma   $ 10 ($ 10)   $ 10 $ 10   $ 10 $ 30 Maximizar Lucros É falha por várias razões : Tempo (Timing) Riscos Riscos dos Lucros a. Produtor de filmes pode produzir um ou dois filmes : 1. Filme de “curta” para locadoras 2. Filme “épico” para o cinema Lucros-(Depende da Crítica) Crítica Filme 1 Filme 2   $ 10 ($ 10)   $ 10 $ 10   $ 10 $ 30 Que filme deve ser produzido ? Por que ?

Maximização da riqueza do acionista Objetivo da empresa Maximização da riqueza do acionista Também pode ser descrita por meio do seguinte diagrama de fluxo:

Objetivo do Gestor Financeiro Maximizar o valor das Ações Investir em ativos reais cujo o valor para empresa é maior que o seu custo de aquisição. Capitalizar-se mediante instrumentos financeiros que custem menos que o valor gerado pelos recursos para empresa. Maximizar o valor de mercado do capital dos proprietários 4

E quanto aos grupos de interesse? Objetivo da empresa E quanto aos grupos de interesse? Os outros grupos de interesse incluem todos os indivíduos com algum vínculo econômico direto com a empresa, como: funcionários; clientes; fornecedores; credores; proprietários. Esse ponto de vista, que leva em conta os outros grupos de interesse, indica que a empresa deve fazer um esforço deliberado para evitar ações prejudiciais à riqueza desses grupos. Diz-se que essa é uma visão ‘socialmente responsável’.

Decisões Financeiras da Firma Decisão de Investimentos - A decisão financeira que identifica o que e quanto deve ser investido em novos ativos. Decisão crítica para o crescimento das firmas e para criação de riqueza. Decisão de Financiamento - A decisão financeira que está preocupada em como os ativos serão financiados. A identificação do Custo de Capital é um dos objetivos primários da maioria dos profissionais de finanças. Decisão de Dividendos - A decisão financeira que identifica se, quantas vezes e quanto em dividendos pode ser pago aos acionistas de uma empresa.

Funções do Gestor Financeiro Firma Mercado Financeiro Gestor 1 4 3 2 5 1. Levantar fundos dos investidores 2. Investir fundos em projetos que agregam valor 3. Gerenciar os fundos gerados pelas operações 4. Retornar fundos para os investidores 5. Reinvestir fundos em novos projetos 6

Estrutura de uma sociedade por ações

Axiomas na Teoria das Finanças 1. Relação Risco Retorno (Risk Return Tradeoff) 2. Valor do dinheiro no tempo (Time Value Money) 3. Supremacia do Fluxo de Caixa (Cash is King) 4. Fluxos de Caixa Incrementais (Incremental Cash Flows) 5. Eficiência do Mercado (Efficient Capital Markets) 6. Problemas de Agenciamento (Agency Problem) 7. Tributos geram viés para as decisões financeiras 8. Comportamento Ético (Ethical Behavior)