Risco do Negócio e Risco Financeiro.

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Transcrição da apresentação:

Risco do Negócio e Risco Financeiro. 1 O risco do negócio, que é o grau de risco das operações da empresa se esta utiliza volume de custos fixos em detrimento dos variáveis. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Risco do Negócio e Risco Financeiro. 2 O risco financeiro, que é o risco adicional para os acionistas decorrente da decisão de utilizar capital de terceiros. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 3 Podemos elaborar uma fórmula para encontrar a quantidade no ponto de equilíbrio. Para isso, devemos reconhecer que o lucro antes dos juros e do imposto de renda é igual a zero. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 4 Vendas = Custos PQ = VQ + F Alternativamente podemos dizer que a quantidade capaz de determinar o ponto de equilíbrio é dada por: QPE = F / (P – V) BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 5 Plano A Apresenta uma pequena quantia de encargos fixos. Como não tem muitos equipamentos sua depreciação e impostos são reduzidos. QPE = 20.000 / (2,00 – 1,50) QPE = 40.000 unidades BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 6 Plano B Apresenta uma grande quantia de encargos fixos por apresentar alto investimento. QPE = 60.000 / (2,00 –1,00) QPE = 60.000 unidades BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 7 Os dois exemplos são fundamentais para o entendimento da alavancagem operacional. Assim, por conta do uso de custos fixos, uma alteração nas vendas resultará numa grande alteração no lucro operacional. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 8 Plano A – PL igual a 200.000 Unidades Receita Custos e Despesas Lucro Operacional Lucro Líquido ROE % 20.000 (20.000) (12.000) (6) 40.000 80.000 60.000 120.000 110.000 10.000 6.000 3 160.000 140.000 12.000 6 100.000 200.000 170.000 30.000 18.000 9 220.000 185.000 35.000 21.000 10,5 320.000 260.000 36.000 18 180.000 360.000 290.000 70.000 42.000 21 400.000 48.000 24 33,3% 100% BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 9 Plano B – PL igual a 200.000 Unidades Receita Custos e Despesas Lucro Operacional Lucro Líquido ROE % 60.000 (60.000) (36.000) (18) 40.000 80.000 100.000 (20.000) (12.000) (6) 120.000 160.000 140.000 20.000 12.000 6 200.000 24.000 12 110.000 220.000 170.000 50.000 30.000 15 320.000 30 180.000 360.000 240.000 72.000 36 400.000 260.000 84.000 42 100% 25% BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 10 A alavancagem operacional afeta o risco do negócio. Desta forma, quanto maior for a alavancagem operacional de uma empresa maior será o risco do negócio. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 11 Densidade de Probabilidade Plano A Plano B 9% 12% ROE BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 12 O grau de alavancagem operacional é definido como a variação percentual no lucro operacional que resulta de uma dada variação percentual nas vendas. GAONV = ∆%LAJIR / ∆%VENDAS GAOQ = Q(P – V) / Q(P – V) – F BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 13 Em relação ao grau de alavancagem operacional, se a empresa estiver operando próximo ao seu ponto de equilíbrio o grau de alavancagem será mais elevado. No entanto, decresce conforme a elevação do nível de vendas acima do ponto de equlíbrio. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Operacional. 14 Plano B – PL igual a 200.000 Unidades Receita Custos e Despesas Lucro Operacional Lucro Líquido ROE % 60.000 (60.000) (36.000) (18) 40.000 80.000 100.000 (20.000) (12.000) (6) 120.000 160.000 140.000 20.000 12.000 6 200.000 24.000 12 110.000 220.000 170.000 50.000 30.000 15 320.000 30 180.000 360.000 240.000 72.000 36 400.000 260.000 84.000 42 100% 25% 17% 11% BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. 15 A alavancagem financeira diz respeito ao uso de dívidas pela empresa. Desta forma, ao tomar recursos emprestados a empresa concentra o risco do negócio em seus acionistas. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. Índice de endividamento 16 Quantia emprestada Índice de endividamento Taxa de Juro Anual 20.000 10% 8,0% 40.000 20% 8,3% 60.000 30% 9,0% 80.000 40% 10,0% 100.000 50% 12,0% 120.000 60% 15,0% BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. 17 Probabilidade 20% 60% Vendas 100,00 200,00 300,00 custos fixos (40,00) custos variáveis (60,00) (120,00) (180,00) Custo Total 160,00 220,00 LAJIR 0,00 40,00 80,00 BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. 18 Endividamento 0% 20% 60% LAJIR 0,00 40,00 80,00 Juros (0,00) LAIR Imposto Renda (16,00) (32,00) Lucro Líquido 24,00 48,00 LPA (10 ações) 2,4 4,8 BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. 19 Endividamento 50% 20% 60% LAJIR 0,0 40,0 80,0 Juros (12,0) LAIR 28,0 68,0 Imposto Renda 4,8 (11,2) (27,2) Lucro Líquido (7,2) 16,8 40,8 LPA (5 ações) (1,44) 3,36 8,16 BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. 20 A alavancagem financeira afeta o risco financeiro. Desta forma, quanto maior for a alavancagem financeira de uma empresa maior será o risco financeiro. BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. 21 Densidade de Probabilidade Endividamento Zero Endividamento 50% 2,40 3,36 LPA BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.

Alavancagem Financeira. 22 O grau de alavancagem financeira é definido como a variação percentual no lucro por ação que resulta de uma dada variação percentual no lucro antes dos juros e imposto de renda. GAFNV,LJ,E = ∆%LPA / ∆%LAJIR GAFQ,LJ,E = LAJIR / (LAJIR – J) BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.