O mundo das finanças Mercado monetário e de capitais; Gestão de investimentos; Finanças empresariais. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças.

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1 O mundo das finanças Mercado monetário e de capitais; Gestão de investimentos; Finanças empresariais. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013. 1

2 2 Como as empresas estão organizadas No Brasil, podemos simplificar a constituição das empresas dizendo que elas se apresentam como firma individual, sociedade por cotas de responsabilidade limitada além de sociedade anônima. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

3 3 Como as empresas estão organizadas Não há outro motivo senão a riqueza de informações que essas empresas apresentam em relação aos demais formas de organização. Assim, sem prejuízo a outras formas de organização, o livro terá como enfoque a sociedade anônima. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

4 4 Sociedade anônima No Brasil, as sociedades anônimas são regidas pela Lei 6.406/1976 além de algumas alterações na mesma. Nessa estrutura, há uma separação entre propriedade e gestão. A gestão será definida pelo Estatuto da sociedade anônima. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

5 5 Objetivos dos gestores financeiros Os gestores de uma sociedade anônima são responsáveis pela maximização do valor ou riqueza dos acionistas, o que pode ser interpretado como tornar o preço da ação o maior possível. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

6 6 Objetivos dos gestores financeiros De maneira bem simples, os acionistas elegem o Conselho de Administração, que por sua vez é responsável pela contratação dos principais executivos da sociedade. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

7 7 Fatores que afetam os preços das ações Lucro por ação; Distribuição do lucro por ação no tempo; Risco; Endividamento; Pagamento dos dividendos. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

8 8 Fatores que afetam os preços das ações 3T094T091T102T103T10 LPA7,622,351,281,631.35 Dívida/Patrimônio247190211202190 Dividendos1,98 1,03 Preço40,0029,00 CSNA3

9 9 Decisões dos gestores financeiros Devem prever, planejar, coordenar e controlar suas atividades. Além dessas decisões, que são comuns a outras áreas, devem tomar decisões sobre investimento, financiamento, pagamento de dividendos e relações com o mercado financeiro. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

10 10 Funções financeiras As decisões tomadas pelo gestor financeiro buscam atender as funções de tesoureira e de controller. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

11 11 Finanças na Estrutura Organizacional Tesoureiro Gestão do crédito Gestão de estoque Orçamento de capital BRIGHAM, E.; EHRHARDT, M. Administração Financeira Teoria e Prática. 2010.

12 12 Finanças na Estrutura Organizacional Controller Custos Tributos e impostos BRIGHAM, E.; EHRHARDT, M. Administração Financeira Teoria e Prática. 2010.

13 13 Fatores que podem dificultar a maximização do valor Vista sobre o uso adequado dos recursos naturais, gestão dos recursos humanos e distribuição dos seus resultados com o governo e a sociedade, os gestores financeiros passam a lidar com novos desafios sem perder de vista o seu principal objetivo. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

14 14 Fatores que podem dificultar a maximização do valor Sustentabilidade Na condição de que a sustentabilidade pode impor custos para as sociedades anônimas e que algumas delas podem não arcar com esses custos, as sociedades com foco em sustentabilidade estariam em desvantagem. PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

15 15 Fatores que podem dificultar a maximização do valor PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

16 16 Fatores que podem dificultar a maximização do valor PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013. Conflito de agência Acontece quando os acionistas contratam os agentes, delegando a eles a gestão da sociedade.

17 17 Fatores que podem dificultar a maximização do valor PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013. Conflito de agência A sociedade anônima aberta ao público tem na sua composição a Assembleia Geral, o Conselho de Administração, a Diretoria e Conselho Fiscal.

18 18 Fatores que podem dificultar a maximização do valor PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013. Conflito de agência Os acionistas são responsáveis pela eleição do Conselho de Administração (agentes) e estes pela contratação da sua equipe executiva. Essa equipe precisa ser bem remunerada.

19 19 Custo de agência Em um extremo os gestores seriam remunerados pela variação do preço da ação, impondo custo de agência reduzido. No entanto, seria difícil contratar gestores uma vez que os preços são afetados por eventos fora do controle dos gestores. BRIGHAM, E.; EHRHARDT, M. Administração Financeira Teoria e Prática. 2010.

20 20 Custo de agência No outro extremo os acionistas poderiam monitorar toda ação administrativa, porém isso seria custoso. Assim, a solução encontra-se em algum lugar desses extremos onde a remuneração está ligada a um desempenho, mas com algum monitoramento. BRIGHAM, E.; EHRHARDT, M. Administração Financeira Teoria e Prática. 2010.

21 21 Fatores que podem dificultar a maximização do valor PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013. Custos de agência Os salários tem como base um (a) salário anual, (b) nos bônus pagos, no final do ano, conforme a lucratividade da empresa e (c) opções de compra de ações que serão a recompensa do executivo pelo bom desempenho.