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Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos
Aula 3 - Taxa Interna de Retorno e Pay-Back Elias Pereira
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Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos
Ementa e Datas 30/10/ Montagem de Fluxo de Caixa de Projetos. 06/11/ Avaliação de fluxos de caixa pelos métodos do Valor Presente Líquido. 13/11/ Taxa Interna de Retorno e Pay-Back. 20/11/ Seleção de Projetos. 27/11/ Decisão de iniciar um projeto - Go No Go. 04/12/ Avaliação de projetos em condições de incerteza. 11/12/ Análise de sensibilidade. 17/12/2012 – Apresentação dos projetos.
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Análise de Investimentos
Em uma operação financeira de Investimento ou Financiamento, existem várias situações que interferem na nossa decisão sobre a escolha de uma dentre as várias possíveis alternativas; Existem três importantes objetos matemáticos que são utilizados na análise da operação financeira de Investimento ou Financiamento: Valor Presente Líquido (VPL); Taxa Interna de Retorno (IRR); e Payback.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
A Taxa Interna de Retorno (IRR = Internal Rate Return) de um fluxo de caixa da operação é a taxa real de juros da operação financeira; É a taxa de juros que anula o valor presente líquido do fluxo de caixa do investimento. A TIR é aquela que torna VPL = 0.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
Conexão entre VPL e IRR: há uma íntima relação entre esses dois objetos matemáticos, sendo que as considerações sobre eles devem resultar de análise invertidas quando se tratar de Investimentos ou Financiamentos; A razão desta inversão é que alguém, ao realizar um Investimento de capital espera ampliar o mesmo, ao passo que ao realizar um Financiamento de um bem espera reduzir a aplicação.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
Em um INVESTIMENTO: Se o VPL for positivo, a Taxa Real (IRR) é maior do que a Taxa de Mercado; Se o VPL for negativo, a Taxa Real (IRR) é menor do que a Taxa de Mercado; e Se o VPL=0 então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR). Conclusão: Em um Investimento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) também é maior.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
Em um FINANCIAMENTO: Se o VPL>0, a Taxa Real IRR é menor do que a Taxa de Mercado; Se o VPL<0, a Taxa real IRR é maior do que a Taxa de Mercado; e Se o VPL=0, então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR). Conclusão: Em um Financiamento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) é menor.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
CÁLCULO
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
EXEMPLO: Um investimento de R$ 600,00 que gerou uma entrada de R$ 630,00 após um mês. Qual a taxa de juros deste investimento?
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
HP 600 CHS g CF0 630 g CFj f Nj EXCEL =TIR(-600;630)
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
Análise Em um INVESTIMENTO: Se o VPL for positivo, a Taxa Real (IRR) é maior do que a Taxa de Mercado; Se o VPL for negativo, a Taxa Real (IRR) é menor do que a Taxa de Mercado; e Se o VPL=0 então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR). Conclusão: Em um Investimento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) também é maior.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
Análise Em um FINANCIAMENTO: Se o VPL>0, a Taxa Real IRR é menor do que a Taxa de Mercado; Se o VPL<0, a Taxa real IRR é maior do que a Taxa de Mercado; e Se o VPL=0, então a Taxa de Mercado coincide com a Taxa Real (IRR). Conclusão: Em um Financiamento, se VPL é maior então a Taxa (IRR) é menor.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
EXEMPLO Você fez um empréstimo de $ 5.000,00 que deverá ser pago em uma única prestação de $ 5.300,00. Qual a taxa de juros deste empréstimo? Qual a sua decisão?
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
EXEMPLO Um investimento de R$ 1.200,00 gera as seguintes entradas de caixa: R$ 630,00 após 1 mês; R$ 270,00 após 2 meses; R$ 510,00 após 3 meses; Considerando uma taxa de 5% a.m., determine a TIR.
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Taxa Interna de Retorno (IRR)
EXEMPLO O setor de engenharia industrial de uma empresa constatou a ineficiência de uma determinada linha de produção em função da obsolescência de seus equipamentos. São propostas à diretoria duas possíveis soluções com respectivos custos de implementação.
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VPL X IRR Quadro comparativo VPL IRR do Investimento
IRR do Financiamento Igual a 0 Igual à Taxa de mercado Positivo Maior que a Taxa de mercado Menor que a Taxa de mercado Negativo
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Payback Quem tem algum bem (seja uma ferramenta, seja capital) pode dispor dele a qualquer momento, caso dele necessite; Ao emprestar um bem, o proprietário estará se privando daquele bem durante o tempo que durar o empréstimo, ou até que ele (o proprietário) recupere a posse do bem em questão; Retomar a posse do bem significa ter de novo o bem, nas mesmas condições que o bem apresentava antes do empréstimo, ou mantendo as mesmas funcionalidades ou capacidades.
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Payback Outro pressuposto é que o bem retornará à posse de seu proprietário após decorrido um determinado prazo, o qual, preferencialmente, será acertado entre as partes (emprestador e tomador do empréstimo); Seja pela privação da posse, seja pelo risco que o emprestador corre de perder em definitivo a posse do bem; ou pelo benefício da posse, o qual é usufruído temporariamente pelo tomador do empréstimo, é usual que se devolva o que foi emprestado mais um valor denominado JURO, que seria como um “aluguel” daquele bem ou capital.
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Payback Intuitivamente pode-se supor que um empréstimo mais demorado acarrete uma remuneração / retribuição mais alta; Ao imaginar que o que foi emprestado está sendo devolvido, o emprestador estará repondo seu capital em determinado prazo. Esse prazo é referido como tempo em que o projeto de investimento se paga, ou, no idioma inglês, payback period, ou simplesmente Payback.
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Payback EXEMPLO Calcule o Payback do fluxo de caixa a seguir.
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Payback EXEMPLO Os fluxos de caixa projetados para uma proposta de investimento são: Se o projeto custa $ 500, qual o Payback desse investimento? ANO FLUXO DE CAIXA 1 $ 100 2 $ 200 3 $ 500
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Payback EXEMPLO Calcule o Payback do investimento abaixo. ANO 0 ANO 1
70.000 75.000 60.000 40.000 25.000
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