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ESTUDO FINANCEIRO O FINANCIAMENTO DO PROJETO. ESTUDO FINANCEIRO Para atingir este objetivo, o estudo financeiro examina os seguintes aspectos: Definição.

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1 ESTUDO FINANCEIRO O FINANCIAMENTO DO PROJETO

2 ESTUDO FINANCEIRO Para atingir este objetivo, o estudo financeiro examina os seguintes aspectos: Definição do capital de giro; Estruturação do investimento total; Estruturação do cronograma de desembolsos e definição do esquema de fontes. Aborda-se, especificamente, as questões relativas ao financiamento das inversões programadas. Entende-se por financiamento a mobilização dos recursos totais, não exigíveis (recursos próprios) e exigíveis(recursos de terceiros, financiamentos bancários), necessários à implementação de qualquer empreendimento. (SPINOLA, 2000)

3 DEFINIÇÃO DE CAPITAL DE GIRO O capital de giro é constituído pelo montante de recursos circulantes na empresa que asseguram o desempenho das atividades operacionais. Ou seja, adquire e estoca matérias-primas e demais materiais necessários ao desempenho das atividades da empresa e atende ainda às suas necessidades de caixa para efetuar pagamentos de empregados e/ou outras despesas vinculadas as suas atividades.(SPINOLA, 2000, p.287)

4 O CAPITAL DE GIRO NO PROJETO CAPITAL DE GIRO DE LONGO PRAZO CAPITAL DE GIRO DE CURTO PRAZO CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO

5 CAPITAL DE GIRO DE LONGO PRAZO É aquele permanente na empresa ao longo de sua vida útil. Renova-se parcialmente a cada ciclo de produção no contexto de aquisição de insumos, transformação em produto, venda e recebimento. Por ser permanente, integra o investimento total do projeto para efeito de financiamento de longo prazo a ser realizado com recursos próprios e recursos de terceiros

6 CAPITAL DE GIRO DE CURTO PRAZO Corresponde à parcela das vendas da empresa que é efetuada a prazo. Ou seja, é o montante de recursos demandados pela empresa entre a venda e o recebimento dos pagamentos. Geralmente este CG é suprido pelo crédito bancário comercial ( desconto de duplicatas).

7 CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO Constitui-se no montante de recursos próprios da empresa mobilizados para o custeio de suas operações KGL = AC - PC No projeto o ativo circulante corresponde as seguintes rubricas: · Disponibilidades mínimas de caixa e bancos · Estoques de materiais · Estoques de produtos em elaboração · Estoques de produtos acabados · Títulos em carteira

8 CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO O passivo circulante corresponde a: Crédito de fornecedores Financiamentos de curto prazo para giro Em projetos busca-se o financiamento de longo prazo para o capital de giro líquido, objetivando assegurar ao empreendimento plenas condições de equilíbrio operacional. Em implantação de empreendimento, é recomendável considerar-se o capital de giro total (ativo circulante) como sendo igual ao KGL, uma vez que não se dispõe de experiência para o dimensionamento e projeção do futuro passivo circulante. (SPINOLA, 2000)

9 EXEMPLO DIMENSIONAMENTO DO CAPITAL DE GIRO DISCRIMINAÇÃOATUALPROJETADO 1. NECESSIDADES Disponibilidade mínima de caixa e bancos Estoques de Materiais Matérias Primas Materiais Secundários Materiais Complementares Materiais de Reposição Materiais de Embalagem Estoque de Produtos em Elaboração Estoques de Produtos Acabados Títulos em Carteira (financiamento das vendas) Correção de Déficit Estrutural - 2. RECURSOS Crédito de Fornecedores Vendas a vista Desconto de Duplicatas Capital de Giro Líquido Fonte: SPINOLA, 2000, p.290

10 ESTUDO FINANCEIRO – MEMÓRIA DE CÁLCULO (SPINOLA, 2000) A- As disponibilidades mínimas de caixa e bancos referem-se à provisão de recursos indispensáveis para o atendimento de necessidades imediatas da empresa, tais como: Folha de pagamento dos empregados com os respectivos encargos sociais; Despesas administrativas, financeiras e operacionais O período de provisionamento pode ser calculado dependendo da categoria do empreendimento. No caso de implantação normalmente utiliza-se 30/60 dias. Caixa Mínima = (custo total – depreciação) x nº de dias necessários/360 B- Estoques de materiais são apropriados de acordo com os cálculos formulados no estudo técnico. C- Os títulos em carteira (financiamento das vendas), referem-se ao montante das vendas a prazo, representados por duplicatas não descontadas em banco pela empresa. Refere-se a parcela de vendas a prazo, cobradas em carteira.

11 Ex. Faturamento Mensal150 (-) Vendas a prazo (10%) 15 Sub total135 (-) Desconto Bancário (60%) 81 Título em carteira 54 Normalmente, em regularidade de conjuntura econômica uma empresa vende nos prazos de 30, 60, 90 dias e no máximo de 120 dias dependendo da taxa de juros e liquidez bancária.

12 Exemplo de distribuição de prazo de vendas: Prazo em dias % de títulos

13 ESTUDO FINANCEIRO – MEMÓRIA DE CÁLCULO Repetindo-se esta sistemática mensalmente, será formado uma série cujo montante deve ser determinado, utilizando-se o seguinte procedimento: 1. Calcula-se o valor dos títulos em carteira (TC). Normalmente este valor deve ser considerado a preço de custo, abatendo-se a margem de lucro, pois existe um preconceito macroeconômico contrário ao financiamento desta margem. 2.Determina-se o montante da série, utilizando-se a expressão seguinte: FV = TCf {(P1 x PR1) + (P2 x PR2) (PN x PRN)} Fonte: Spinola, 2000

14 EXEMPLO – CÁLCULO DO VALOR DOS TÍTULOS EM CARTEIRA FV= Montante do financiamento das vendas TCf= Títulos em carteira a custo dos fatores P= Percentual de vendas no período PR= Prazo de vendas concedido(período) Exemplo: Margem de Lucro = 20% TC = R$54 mil TC = R$54 mil : 1,20 TC = R$45 mil FV = R$45mil{(0,30 x 1) + (0,30 x 1,5) + (0,20 x 2) + (0,20 x 2,5) FV= R$45 mil x 1,65 FV = R$74,25 mil Fonte: Spinola, 2000

15 EXEMPLO – CÁLCULO DO VALOR DOS TÍTULOS EM CARTEIRA Exemplo 2: Método Linear Faturamento mensal = R$150 mil Vendas a vista = (R$ 15mil) Vendas a prazo = R$135 mil Desconto Bancário = (R$ 81 mil) Títulos em carteira = R$ 54 mil Fonte: Spinola, 2000

16 RESPOSTA Fonte: Spinola, 2000

17 FV= (TF1 xPR1) + (TCF2 x PR2) (TCFN x PRN) Onde: FV= Montante do financiamento das vendas TCf= Títulos em carteira a custo dos fatores PR= Prazo de vendas concedido(período) FV = (R$30,0M x 1,5) + (R$21,0 x 2,0) + (R$17M x 2,5) FV = R$ 129,5 Mil Fonte: Spinola, 2000

18 ESTUDO FINANCEIRO – MEMÓRIA DE CÁLCULO E- Crédito de fornecedores Total anual das compras x % de compras a prazo x prazo médio obtido / 360 F- Desconto de duplicatas Referem-se ao valor de duplicatas referentes a vendas a prazo que serão descontadas em banco. G- Capital de giro líquido É obtido pela diferença entre o total das necessidades e a soma dos recursos

19 ESTRUTURAÇÃO DO INVESTIMENTO TOTAL É o resultante da soma dos investimentos fixos (ativo permanente) com o capital de giro líquido (ativo circulante – passivo circulante) Fonte: Spinola, 2000

20 ESTRUTURAÇÃO DO CRONOGRAMA DE DESEMBOLSO E DEFINIÇÃO DO ESQUEMA DE FONTES O cronograma financeiro do projeto é elaborado tomando como base os seguintes aspectos: 1- Condições técnicas/ operacionais ditadas pelo estudo técnico; 2- Bases negociais; 3- Ajustamento às fontes.

21 A execução do projeto - expressa no cronograma físico – estabelece as condições técnicas operacionais que fixam os prazos de início, duração e conclusão das diversas etapas das obras. O estabelecimento de bases negociais refere-se aos esforços mobilizados para obtenção de melhor combinação de prazos e condições da pagamento para cada rubrica do projeto. O ajustamento às fontes consiste na adequação dos prazos e das condições de pagamento à sistemática operacional dos financiadores.

22 Cronograma de Desembolso Em R$ Fonte: Spinola, 2000

23 Usos e Fontes de Recursos Em R$ Fonte: Spinola, 2000


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