CAPÍTULO 5 Orçamento de Capital ou Análise de Investimentos

Apresentação em tema: "CAPÍTULO 5 Orçamento de Capital ou Análise de Investimentos"— Transcrição da apresentação:

1 CAPÍTULO 5 Orçamento de Capital ou Análise de Investimentos
Deveríamos construir esta fábrica?

2 CRITÉRIOS ECONÔMICOS BASEADOS NO PRINCÍPIO DE EQUIVALÊNCIA DE FLUXOS DE CAIXA
Consideram-se o valor do dinheiro no tempo, as possibilidades de re-investimento, o custo de oportunidade, etc. Apesar dos quatro primeiros processos poderem levar a boas decisões, em alguns casos (investimentos iguais, de mesma duração e fluxos de caixa homogêneos), a análise da maioria das situações só pode ser feita adequadamente pelos critérios econômicos detalhados a seguir. Bertolo IMES-FAFICA

3 CRITÉRIOS ECONÔMICOS DE DECISÃO
De um modo geral existem várias aplicações possíveis de capital, interessando apenas as mais rentáveis. Ao se considerar uma nova proposta de investimento, deve-se levar em conta que esta vai deslocar recursos disponíveis e, portanto, deixar-se-á de auferir retorno de outras possíveis Bertolo IMES-FAFICA

4 CUSTO DE CAPITAL Dado que cada pessoa ou empresa tem possibilidade de investimentos diferentes, haverá uma taxa mínima de atratividade para cada uma. Cumpre ressaltar que um estudo econômico recai sempre na escolha entre alternativas; dever-se-á tomar uma decisão entre não fazer nada, abandonar projetos em andamento ou investir em novos projetos, etc. Bertolo IMES-FAFICA

5 OS MÉTODOS Os métodos de comparação baseados nos princípios de equivalência determinam quantias únicas que representem, do ponto de vista econômico, cada alternativa de investimento.Serão três os métodos aqui apresentados: Bertolo IMES-FAFICA

6 MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO – VPL
; Um investimento vale a pena quando cria valor para seus proprietários. Por isso que as propostas de investimento ou projetos deverão valer mais do que o seu custo, uma vez implantado. Esta diferença entre o valor de mercado de um investimento e seu custo é denominada valor presente líquido, abreviadamente VPL. O processo de avaliação de um investimento descontando seus fluxos de caixa futuros, usando o custo de capital, é chamado de avaliação de fluxo de caixa descontado. Bertolo IMES-FAFICA

7 MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO – VPL
O valor presente líquido (VPL) é a diferença entre entradas de caixa futuras descontadas e as saídas de caixa descontadas para um projeto. Bertolo IMES-FAFICA

8 MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO – VPL, cont.
De um projeto cujo VPL é maior que zero espera-se elevar a riqueza dos proprietários. VPL > 0 ð Aceitar VPL < 0 ð Rejeitar VPL = 0 ð Indiferente Bertolo IMES-FAFICA

9 Valor presente líquido - exemplo
Investimento = $ 5 milhões VPL = $ $5 = $0,3043 milhões Bertolo IMES-FAFICA

10 Outro Exemplo Problema: Considere um projeto que exige um gasto inicial de $2,5 milhões e que tenha fluxos de caixa nos três anos seguintes de $1, $1,5, e $0,5 milhões, respectivamente. Se a taxa de retorno exigida é 10%, Qual é o VPL e o IR do projeto? Resposta: VPL = $0.0244; IR = Bertolo IMES-FAFICA

11 O perfil do investimento
O perfil do investimento (também referido como perfil do VPL) é a ilustração do VPL de um projeto à várias taxas de desconto. Bertolo IMES-FAFICA

12 Perfil do Investimento - exemplo
Bertolo IMES-FAFICA

13 Problema para resolver na classe
Bertolo IMES-FAFICA

14 Problema para resolver na classe, cont.
Calcular o seguinte para cada projeto: Payback period Payback period descontado Valor presente líquido, Assuma um custo de capital de 10% Bertolo IMES-FAFICA

15 Problema para resolver na classe : payback period
Ambos projetos têm o “pay back” do investimento original no final do segundo ano. Payback period = 2 anos Bertolo IMES-FAFICA

16 Problema para resolver na classe, cont.
O payback period descontado para o Projeto Um são 3 anos Período FC VP VP Acumulado 1 20.000 18.182 2 80.000 66.116 84.298 3 30.000 30.052 Bertolo IMES-FAFICA

17 Problema para resolver na classe, cont.
O payback period descontado para o Projeto Dois são 3 anos Bertolo IMES-FAFICA

18 Problema para resolver na classe, cont.
O valor presente líquido para o Projeto Um é $14.351 Bertolo IMES-FAFICA

19 Problema para resolver na classe, cont.
O VPL do Projeto Dois é $19.309 Bertolo IMES-FAFICA

20 Problema para resolver na classe, cont.
Projeto Um: Bertolo IMES-FAFICA

21 Problema para resolver na classe, cont.
Bertolo IMES-FAFICA

22 Problema de Orçamento de Capital

23 Requisitos do problema
a. Calcular o seguinte: O payback period O valor presente líquido, usando um custo de capital de 10% b. Desenhe o perfil do investimento do projeto

24 Problema: Payback period
Resposta: Payback period é de dois anos $ >$ CF1 + CF2 > investimento

25 Problema: Valor presente líquido
Resposta: Valor presente líquido é $

26 Problema: Perfil Bertolo IMES-FAFICA

27 EXEMPLO 1 IMES-FAFICA Considere -
a proposta de investimento que envolve investir R$ ,00 hoje para receber R$ 2.000,00 anuais, nos próximos 10 anos, conforme o dia grama de fluxo de caixa que se segue: R$ ,00 A taxa mínima de atratividade é de 10% a.a.. É atrativo o investimento? Bertolo IMES-FAFICA

28 No Excel Bertolo IMES-FAFICA

29 EXEMPLO 2 Bertolo IMES-FAFICA

30 EXEMPLO 2 – Cont... Bertolo IMES-FAFICA

31 Racionamento do Capital
Racionamento de capital é uma situação em que existe um limite no orçamento de capital. Racionamento de capital exige observar todas as combinações possíveis de projetos para encontrar a combinação que maximiza a riqueza dos proprietários. Racionamento de capital pode resultar na rejeição de projetos lucrativos. Bertolo IMES-FAFICA

32 OBSERVAÇÃO Bertolo IMES-FAFICA

33 EXERCÍCIO PROPOSTO 1 Compare os custos anuais de 2 equipamentos destinados a fazer um mesmo serviço, usando uma taxa de atratividade de 5% a.a.. Não há inflação. Bertolo IMES-FAFICA

34 EXERCÍCIOS Suponha que você tenha sido chamado para decidir se um novo produto de consumo deveria ou não ser lançado. Com base nas projeções de vendas e custos, esperamos que o fluxo de caixa durante os cinco anos de vida do projeto seja de $ nos dois primeiros anos, $4.000 nos dois anos seguintes e $ no último ano. O custo para iniciar a produção será cerca de $ Utilizando um custo de capital de 10% para avaliar novos produtos, o que devemos fazer neste caso? Resp: $12.313 Bertolo IMES-FAFICA

35 EXERCÍCIOS Uma empresa avalia todos os seus projetos por meio da regra de decisão VPL. Se o custo de capital é de 10%, a empresa deveria aceitar o projeto a seguir? E se o custo de capital fosse de 14%? Bertolo IMES-FAFICA

36 EXERCÍCIOS Dados os seguintes fluxos de caixa de um projeto:
Qual é o VPL a uma taxa mínima de atratividade de 0%? E sae a taxa mínima de atratividade for de 10%? E se for de 20%? E se for de 30%? Bertolo IMES-FAFICA

37 EXERCÍCIOS A Tecnologias Obsoletas está considerando a compra de um novo computador para ajudar a lidar com seus estoques nos armazéns. O sistema custa $50.000, deve durar 4 anos, e deve reduzir o custo de gerenciar os estoques em $ ao ano. O custo de oportunidade do capital é de 10% a.a.. A Obsoletas deveria ir em frente? Resp: $19.740 Bertolo IMES-FAFICA

38 INVESTIMENTOS INDEPENDENTES E MUTUAMENTE EXCLUDENTES
Dizemos que dois ou mais investimentos são independentes quando a aceitação/rejeição de um deles não altera a aceitação/rejeição do outro Dizemos que dois ou mais investimentos são mutuamente excludentes quando ao se aceitar um deles, significa rejeitar os outros. Por exemplo, se possuirmos um terreno de esquina, poderemos construir um posto de gasolina ou um prédio de apartamentos, mas não os dois. Surge, então, uma questão correlata: dados dois ou mais projetos mutuamente excludentes, qual é o melhor? A resposta é simples: aquele que tiver maior VPL Bertolo IMES-FAFICA

39 Exemplo de Projetos Mutuamente Exclusivos
PONTE vs. BARCO para buscar produtos através de um rio. Bertolo IMES-FAFICA

40 Portanto, escolheria o projeto B.
Problema Prático Qual projeto você escolheria entre os dois projetos mutuamente exclusivos : Fluxos de Caixa Periodo Projeto A Projeto B $ $100 O custo de capital para ambos projetos é de 10%. Resposta: B VPLA = $71,90 VPLB = $73,55 Portanto, escolheria o projeto B. Bertolo IMES-FAFICA

41 Bertolo IMES-FAFICA

42 Próximas atrações ... Mais detalhes sobre o Método do Valor Presente Líquido - VPL Bertolo IMES-FAFICA