INVESTIMENTOS Custo x Retorno x Risco Prof Samir Silveira.

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1 INVESTIMENTOS Custo x Retorno x Risco Prof Samir Silveira

2 Áreas de decisões financeiras:
A administração financeira envolve basicamente gestão de recursos financeiros. Como obter esses recursos e onde aplicá-los é a principal atividade do administrador financeiro. De forma bastante abrangente, podemos identificar três áreas de decisões financeiras:

3 Decisões de investimentos: entende-se por investimento toda a aplicação de capital em algum ativo, tangível ou não, para obter determinado retorno no futuro. Decisões de financiamentos: visa montar a estrutura financeira mais adequada às operações normais e aos novos projetos a serem implantados na empresa. Os recursos financeiros advêm de duas fontes: capital próprio e capital de terceiros. Decisões relativas ao lucro: Quanto do lucro deve ser distribuído aos acionistas e quanto deve ser retido para financiar a expansão dos negócios.

4 FONTES DE FINANCIAMENTO
Fontes de Financiamentos Externas Próprias Passivo Circulante Exigível a Longo Prazo Capital Aporte de recursos dos atuais sócios Lucros retidos Abertura de capital Ações Preferenciais Ações Ordinárias Fonte: Pinheiro, Juliano Lima. Fundamentos e Técnicas. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2007

5 RISCO E RETORNO Risco e retorno são a base sobre a qual se tomam decisões racionais e inteligentes sobre investimentos. De modo geral, risco é o grau de incerteza associado a um investimento, e retorno é a receita esperada ou fluxo de caixa previsto de qualquer investimento. O retorno sobre o seu dinheiro deve ser proporcional ao risco envolvido.

6 Classificação dos Riscos
Podemos classificar o risco em quatro grandes grupos Risco de Mercado Risco Operacional Risco de Crédito Risco de Liquidez

7 Processo de Decisão Decisões de investimentos que determinarão a natureza das operações da empresa Quais produtos devemos lançar/renovar? Quais mercados/canais de comercialização devemos entrar? Quais ativos fixos devo comprar? Qual o custo, risco e retorno

8 Investimentos? Exemplos Abertura de uma empresa
Diversificação da atividade empresarial Ampliação do parque industrial Construção / abertura de uma nova unidade Desenvolvimento e lançamento de novos produtos e serviços Adoção de uma nova tecnologia Melhorias dos processos atuais

9 Técnicas de análise de investimento
As técnicas de análise de investimento de capital são usadas para selecionar projetos que justifiquem o dispêndio de capital. As principais técnicas utilizadas são as seguintes: Valor do Dinheiro no Tempo Taxa Mínima de Atratividade Payback Payback Descontado Valor Presente Líquido Índice Benefício/Custo Taxa Interna de Retorno

10 O Valor do Dinheiro no Tempo
Definições O dito popular MAIS VALE UM PÁSSARO NA MÃO DO QUE DOIS VOANDO, expressão com muita propriedade o principal objetivo das finanças que é fazer um estudo sobre o valor do dinheiro no tempo. Variáveis-chaves: Dinheiro e tempo

11 O Valor do Dinheiro no Tempo
Definições Quando tratamos de dinheiro e tempos, alguns elementos básicos devem ser levados em considerações, tais como: Inflação; Risco; Incerteza; Utilidade e Oportunidade.

12 Diagrama de Fluxo de Caixa
O Valor do Dinheiro no Tempo Diagrama de Fluxo de Caixa Características: Escada Horizontal – expressa unidade temporal, podendo ser: dias, semanas, meses, anos etc.; Setas para cima – consiste em entrada ou recebimento de dinheiro; Setas para baixo – consiste em saídas ou pagamentos. PV n FV i PMT

13 Diagrama de Fluxo de Caixa
Capitalização Diagrama de Fluxo de Caixa Capitalização: processo de passar de valores de hoje, presentes (PV) para futuros (FV). PV FV Capitalização

14 Diagrama de Fluxo de Caixa
Descapitalização Diagrama de Fluxo de Caixa Descapitalização: processo de passar de valores do futuro (FV) para o presente (PV). PV Descapitalização FV

15 Diagrama de Fluxo de Caixa
O Valor do Dinheiro no Tempo Diagrama de Fluxo de Caixa O que vale mais? Receber a vista o valor de R$ 1.000,00 ou Receber daqui 1 ano o valor de R$ 1.200,00 Qual a taxa de Juros?

16 Case Exemplo Problema:
A Bennett Company é uma empresa de fornecimento de material didático de médio porte que atualmente está analisando dois projetos. O projeto A exige investimento inicial de $ e o projeto B requer investimento inicial de $ A TMA é de 10% a.a. As entradas operacionais de caixa relevantes projetadas são apresentadas na tabelas e gráfico abaixo:

17 Técnicas de análise de investimento
As técnicas de análise de investimento de capital são usadas para selecionar projetos que justifiquem o dispêndio de capital. As principais técnicas utilizadas são as seguintes: Valor do Dinheiro no Tempo Taxa Mínima de Atratividade Payback Payback Descontado Valor Presente Líquido Índice Benefício/Custo Taxa Interna de Retorno

18 Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
A taxa mínima de atratividade é a taxa de desconto imposta a qualquer ganho futuro, ou seja, transformando o ganho em valor presente Representa o custo de oportunidade de capital para a empresa Podemos chamar de taxa mínima de retorno Influenciada pelo ambiente econômico Taxa básica de juros Variável ao longo do tempo

19 Técnicas de análise de investimento
As técnicas de análise de investimento de capital são usadas para selecionar projetos que justifiquem o dispêndio de capital. As principais técnicas utilizadas são as seguintes: Valor do Dinheiro no Tempo Taxa Mínima de Atratividade Payback Payback Descontado Valor Presente Líquido Índice Benefício/Custo Taxa Interna de Retorno

20 Payback É o número de anos ou meses necessários para que o desembolso correspondente ao investimento inicial seja recuperado, ou ainda igualado e superado pelas entradas líquidas acumuladas. O período do payback mede simplesmente quanto tempo (em anos e/ou meses) é necessário para a empresa recuperar o investimento inicial em um projeto. O período de payback máximo aceitável é fixado pela administração da empresa. Se o período de payback for menor do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá ser aceito. Se o período de payback for maior do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá ser rejeitado.

21 Payback O projeto A, que é uma anuidade, apresenta período de payback de 3 anos ($ / $14.000), já o projeto B, que é uma série mista de entrada de caixa, o payback é de 2,5 anos. Nesse caso as entradas de caixa são acumuladas até a recuperação do investimento inicial ($ $ $10.000). Se o período de payback máximo aceitável pela empresa for de 2,75 anos, o projeto A deve ser rejeitado.

22 Técnicas de análise de investimento
As técnicas de análise de investimento de capital são usadas para selecionar projetos que justifiquem o dispêndio de capital. As principais técnicas utilizadas são as seguintes: Valor do Dinheiro no Tempo Taxa Mínima de Atratividade Payback Payback Descontado Valor Presente Líquido Índice Benefício/Custo Taxa Interna de Retorno

23 VALOR DO INVESTI- MENTO
Payback Descontado Similar ao payback, porem no calculo do payback descontado é verificado o período de tempo necessário para recuperar o investimento inicial, considerando os fluxos de caixas descontados ALTER- NATIVA VALOR DO INVESTI- MENTO FLUXOS DE CAIXA ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 C $ $ $ $ $ D $

24 Payback Descontado Utilizando o critério do fluxo de caixa descontado, temos:

25 Técnicas de análise de investimento
As técnicas de análise de investimento de capital são usadas para selecionar projetos que justifiquem o dispêndio de capital. As principais técnicas utilizadas são as seguintes: Valor do Dinheiro no Tempo Taxa Mínima de Atratividade Payback Payback Descontado Valor Presente Líquido Índice Benefício/Custo Taxa Interna de Retorno

26 Valor Presente Líquido (VPL)
É o valor presente dos fluxos de caixa futuros descontados pela TMA, comparados com o valor do investimento inicial É a diferença entre o valor de mercado de um investimento e o seu custo

27 Valor Presente Líquido (VPL)
Considerando os dados do exemplo 1 e uma taxa de desconto de 10%. O valor presente líquido dos projetos pode ser expresso da seguinte forma: Ambos os projetos são aceitáveis, pois apresentam o VPL maior que zero, porém o projeto A deverá ser classificado como superior ao B. Critérios de decisão Se VPL > 0, o projeto deverá ser aceito. Se VPL < 0, o projeto deverá ser rejeitado. Se VPL = 0, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto.

28 Técnicas de análise de investimento
As técnicas de análise de investimento de capital são usadas para selecionar projetos que justifiquem o dispêndio de capital. As principais técnicas utilizadas são as seguintes: Valor do Dinheiro no Tempo Taxa Mínima de Atratividade Payback Payback Descontado Valor Presente Líquido Índice Benefício/Custo Taxa Interna de Retorno

29 Índice Benefício/Custo (IBC)
É a medida de quanto de espera ganhar por unidade de capital investido Para cada R$ 1,00 investido, quando será retirado no final do projeto

30 Técnicas de análise de investimento
As técnicas de análise de investimento de capital são usadas para selecionar projetos que justifiquem o dispêndio de capital. As principais técnicas utilizadas são as seguintes: Valor do Dinheiro no Tempo Taxa Mínima de Atratividade Payback Payback Descontado Valor Presente Líquido Índice Benefício/Custo Taxa Interna de Retorno

31 Taxa Interna de Retorno (TIR)
A taxa interna de retorno de um fluxo de caixa é a taxa de desconto que faz seu valor presente líquido ser igual a zero6 Quando superior ao custo do capital investido (tma), o projeto deve ser aceito. Critérios de decisão Se TIR > tma, o projeto deverá ser aceito. Se TIR < tma, o projeto deverá ser rejeitado. Se TIR = tma, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto.

32 Taxa Interna de Retorno (TIR)

33 Taxa Interna de Retorno (TIR)
Exemplo ilustrativo Investimento de $ 300 com benefícios de caixa de $ 100, $ 150, $ 180 e $ 120, respectivamente, nos próximos quatro anos Resolvendo-se com o auxílio de uma calculadora financeira, temos K = 28,04%