BRASIL AJUSTES INCOMPLETOS: OS DESAFIOS E OS SACRIFÍCIOS CONTINUAM! SETEMBRO 2015.

Apresentação em tema: "BRASIL AJUSTES INCOMPLETOS: OS DESAFIOS E OS SACRIFÍCIOS CONTINUAM! SETEMBRO 2015."— Transcrição da apresentação:

1 BRASIL AJUSTES INCOMPLETOS: OS DESAFIOS E OS SACRIFÍCIOS CONTINUAM! SETEMBRO 2015

2 Fonte: MTE, Santander AM 2 ESTÁ EM CURSO UM FORTE AJUSTE DO MERCADO DE TRABALHO, COM DESTRUIÇÃO DE 150K POSTOS POR MÊS

3 Fonte: IBGE, Santander AM 3 TAXA DE DESEMPREGO SUBINDO RÁPIDO PELA COMBINAÇÃO DE (1) AUMENTO DA OFERTA E (2) REDUÇÃO DA DEMANDA

4 Fonte: FGV, Santander AM 4 REORIENTAÇÃO DA POLÍTICA ECONÔMICA NÃO FOI SUFICIENTE PARA REVERTER CONFIANÇA. QUESTÕES “NÃO ECONÔMICAS” TEM PESADO BASTANTE

5 Fonte: FGV, Santander AM 5 NÍVEL DE UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE INSTALADA DA INDÚSTRIA EM NÍVEL BEM INFERIOR AO PIOR MOMENTO DA CRISE 2008-2009

6 Fonte: IBGE, Santander AM 6 FORTE CONTRAÇÃO DO PIB, COM QUEDA DE INVESTIMENTO E CONSUMO DAS FAMÍLIAS. EXPORTAÇÃO LÍQUIDA É A ÚNICA (E INSUFICIENTE) VÁLVULA DE ESCAPE.

7 Fonte: IBGE, Santander AM 7 FORTE CONTRAÇÃO DO PIB, COM QUEDA DE INVESTIMENTO E CONSUMO DAS FAMÍLIAS. EXPORTAÇÃO LÍQUIDA É A ÚNICA (E INSUFICIENTE) VÁLVULA DE ESCAPE.

8 Fonte: BCB, Santander AM 8 INTENSA DEPRECIAÇÃO DO CÂMBIO TEM SIDO COMBINAÇÃO DE CONDIÇÕES EXTERNAS MAIS ADVERSAS PARA EMERGENTES E QUESTÕES INTERNAS (FISCAL, POLÍTICO, MUDANÇA INTERVENÇÃO BC, ETC)

9 Fonte: BCB, Santander AM 9 RECESSÃO E REAL DEPRECIADO ESTÃO LEVANDO A UM AJUSTE DO DÉFICIT EM CONTA CORRENTE

10 Fonte: IBGE, Santander AM 10 AJUSTE DE ADMINISTRADOS EM CURSO

11 Fonte: IBGE, Santander AM 11 INÉRCIA E CÂMBIO NÃO PERMITIRÃO IPCA NA META NO ANO QUE VEM

12 Fonte: BCB, Santander AM 12 BANCO CENTRAL ENTRE A CRUZ E A ESPADA: DEPRECIAÇÃO CAMBIAL E INFLAÇÃO PRÓXIMA DE 10% vs COLAPSO DA ATIVIDADE A combinação de continuidade da deterioração fiscal, câmbio mais depreciado e eventuais medidas fiscais inflacionárias (CIDE) poderiam levar o BC a retomar alta de juros nos próximos meses a despeito da forte contração da atividade econômica

13 Fonte: Ministério da Fazenda, Santander AM 13 PROJETAMOS RESULTADO PRIMÁRIO NEGATIVO EM 2015 E 2016

14 Fonte: Ministério da Fazenda, Santander AM 14 ATÉ O MOMENTO, A MAIOR DECEPÇÃO FOI COM A EVOLUÇÃO FISCAL. TEMOS MUITO TRABALHO A FAZER, O QUE EXIGIRÁ UMA TAXA ELEVADA DE SACRIFÍCIO!!!

15 Fonte: Ministério da Fazenda, Santander AM 15 APÓS A PERDA DO INVESTMENT GRADE, PERCEPÇÃO DE RISCO DO PAÍS SE DETERIOROU AINDA MAIS

16 Fonte: Datafolha, Santander AM 16 BAIXA POPULARIDADE DO GOVERNO AGRAVA O RISCO POLÍTICO DO CENÁRIO ATUAL

17 17 AJUSTES Mercado de trabalho (salário real = produtividade marginal) Preços administrados (energia elétrica, gasolina, transporte público, etc) Taxa de câmbio Redução do déficit em conta corrente em direção a 2,0% Monetário / inflação na meta Para-fiscal (bancos públicos, BNDES, TJLP, etc) Fiscal (estabilização da trajetória da dívida/PIB)

18 18 ANDAMOS NA DIREÇÃO CORRETA, MAS AINDA FALTA MUITO!!!