Modelo de Prova FC IAG Management

Questão 1 A Bartella Ltda.está interessada em adquirir a Januzzi Spa., para servir de base de lançamento dos seus produtos para o mercado europeu. A Bartella quer saber que taxa de desconto utilizar para calcular o valor da Januzzi e lhe pediu sua opinião sobre esse assunto. Você verificou que a Januzzi tem uma estrutura de capital com 30% de endividamento, que o seu custo de capital de terceiros é de 12% brutos, e que a alíquota de imposto de renda na Itália é de 20%. O Beta da empresa é 1.5. Suponha que o retorno médio do índice da bolsa de Milão seja de 15%. Considerando que uma taxa livre de risco de 10% a.a. e informe: Qual o custo de capital de terceiros (Kd) e próprio (Ks) da empresa? Qual é o seu custo médio ponderado de capital (WACC)? Se a rentabilidade deste investimento for de 20%, deve a Bartella fazer esta aquisição?

Questao 2 A Telenorte está expandindo a sua cobertura de telefones celulares para atender algumas regiões do Nordeste. Existem duas alternativas técnicas possíveis, ambas com um custo total do desenvolvimento, construção e implantação de cinco milhões de reais, a serem desembolsados de imediato. Ambos os sistemas são similares nos seus aspectos técnicos e de risco. No entanto, a alternativa A produzirá um fluxo de caixa de R$ 2.500.000 por ano durante a vida útil do sistema, que é de quatro anos, enquanto que a alternativa B dará um retorno único de R$ 14.000.000 ao final de quatro anos. Usando apenas a TIR como critério de escolha, qual dos dois projetos a Telenorte deveria escolher? Usando apenas o VPL como critério, qual seria a decisão? Qual sistema é o melhor para a Telenorte? Assuma um custo de capital de 15% a.a.

Questão 3 Você está analisando um projeto que terá uma duração total de 7 anos. O investimento inicial necessário é de $800.000, sendo que outro no quarto ano será necessário um investimento adicional de $1.500.000 para uma expansão projetada. A depreciação estimada será de 100.000 anuais, aumentando para 200.000 a partir do ano 4, inclusive. A receita incremental líquida a ser gerada por este projeto é de $500.000 por ano, antes de considerar a depreciação, aumentando para $1.000.000 do ano 4 em diante. Considerando que o custo de capital da empresa é de 15% a.a., e que a alíquota de imposto é de 30%, qual é o VPL desse projeto? Deve a empresa investir nele?

Questão 4 Faltam seis anos até o vencimento dos títulos da Micrológica S.A. O valor ao par dos títulos é de $1000, a taxa de juros de coupon é de 12% a.a. e os juros são pagos semestralmente. Qual é a rentabilidade até o vencimento se o seu preço corrente de mercado for de $830?

Questão 5 Suponha que o dividendo pago mais recente da Flextronics S.A. foi de R$10,00 e que a empresa tem uma expectativa de crescimento de 30% para os próximos três anos. Após esse período, os dividendos se manterão constantes sem crescimento. Se o custo de capital da empresa for de 12%, qual é o valor atual de uma ação da empresa?

Questão 1 a) Kd = KT (1-IR) = 9,60% Ks = r + Beta (Rm – r) = 17,50% b) WACC = 15,13% c) SIM ( WACC < 20%)

Questão 2 A 1 2 3 4 15% -5.000 2.500 VPL = 2.137,45 TIR = 34,90% B 1 2 3 4 15% -5.000 2.500 VPL = 2.137,45 TIR = 34,90% B 14.000 3.004,55 29,36%

Questão 3 1 2 3 4 5 6 7 Investimento (800) (1.500) Receita 500 1.000 1 2 3 4 5 6 7 Investimento (800) (1.500) Receita 500 1.000 Depreciação (100) (200) LAIR 400 800 IR 30% (120) (240) LL 280 560 100 200 FCL 380 (740) 760 Ks = 15,0% VPL = 636,66 TIR = 35,5%

Questão 4 VF = 1000 PMT = 12 % x 1000 /2 = 60 YTM = 8.29 x 2 = 16,58 % N = 6 x 2 = 12 VP = 830,00

Questão 5 1 2 3 4   n 10,0 13,0 16,9 22,0 R$ 40,72 R$ 130,32 183,1 R$ 171,03 Do = 10 g1 = 30% Ks = 12% g2 = 0%