Administração financeira PROFESSORA: Jozélia ribas Curso: engenharia da produção 1º Semestre – 2011 Aula 13

ORÇAMENTO DE CAPITAL Qual o ativo fixo devemos comprar? >>> decisão de orçamento de capital Como a empresa decide financiar suas operações; e Como a empresa administra suas atividades operacionais a curto prazo Isso é chamado de decisao de orçamento de capital As questoes citadas são importantes mas é o ativo fixo que define o negocio DA EMPRESA. EMPRESAS AREAS ->> AVIOES E ISSO INDEPENDE DA MANEIRA Q OS MESMOS SÃO FINANCIADOS. O orçamento de capital é a questao + importante em finanças empresariais

Administrador Financeiro: Deve examinar investimentos potenciais; Identificar investimentos que valem mais no mercado do que seu custo de aquisição; Exemplo: Reforma de uma casa. A PRINCIPAL FUNÇAO DO ADM. FINANCEIRO É CRIAR VALOR PARA O ACIONISTA OU DONO DA EMPRESA. PORTANTO ELE PRECISA... COMPREI POR 50 MIL GASTEI 10MIL NA REFORMA, VENDI POR 70 MIL...OU SEJA GANHEI 10MIL E ESSE VALOR PODE SER CHAMADO DE VALOR ADICIONADO PELA ADMINISTRAÇAO

VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) Diferença entre valor de mercado e o custo de um investimento; RISCO: Não há garantias de que as estimativas estejam corretas; ESSA DIFERENÇA DE 10MIL É CHAMADA DE VPL = VALOR PRESENTE LIQUIDO QUE É A DIFERENÇA... NO ENTANTO EXITE UM ALTO RISCO POR Q NÃO HÁ GARANTIAS Q ESTEJAMOS CORRETOS...SAO APENSA SUPOSIÇOES...É O QUE ESPERO VENDER DE UM DETERMINADO PRODUTO POR EXEMPLO...OU A ESTIMATIVA D QTO VOU GANHAR.. INFELIZMENTE NÃO HÁ COMO SABER SE ESTOU CORRETO.

ESTIMAR O VALOR PRESENTE LÍQUIDO Inicio de produção; O projeto tem VPL positivo? Avaliação de fluxos de caixa descontados (FCD). BOM PARA ESTIMAR O VPL NO INICIO DA PRODUÇAO CONTAMOS O CUSTO DA IMPLANTAÇAO DO NEGOCIO E NESSE PONTO HÁ UMA CERTA PRECISAO POR Q SABEMOS O Q SERA NECESSARIO COMPRAR PARA INICIAR A PRODUÇAO AI NOS PERGUNTAMOS SERÁ UM BOM INVESTIMENTO????? OU SEJA SE O PROJETO POSSUIR UM VPL POSITIVO SERÁ CASO CONTRARIO NÃO É MAIS COMPLEXO Q O EXMPLO DA CASA USADA POR Q DIGAMOS UMA EMPRESA DE BICICLETAS NÃO É ROTINEIRAMENTE COMPRADA E VENDIDA... PORTANTO É PRATICAMENTE IMPOSSIVEL OBSERVAR O VALOR DE MERCADO DESSA FABRICA OU SEJA DESSE INVESTMENTO BOM PARA ESTIMAR O VLP PRIMEIRO ESTIMAREMOS O NOSSO FLUXO DE CAIXA FUTURO O Q ESPERAMOS Q O NOVO NEGOCIO GERE. EM SEGUIDA APLICAREMOS O PROCEDIMENTO BASICO DE FLUXO DE CAIXA DESCONTADO, OU SEJA O CALCULO DE VALOR PRESENTE. ESSE PROCEDIMENTO É CHAMADO DE AVALIAÇAO DE FLUXOS DE CAIXA DESCONTADOS (FCD)

Exemplo: Supomos que acreditemos que as entradas de caixa no nosso negocio de bicicletas é de 20 mil por ano. Imaginando que tudo saia conforme esperado. Os custos desembolsados, incluindo impostos, será de 14 mil por ano. Liquidaremos o negocio em 8 anos. O valor residual é de 2 mil no momento da liquidação. O lançamento do projeto custa 30 mil. Usaremos uma taxa de desconto de 15% . Esse é um bom investimento? Se existirem 1000 ações, qual será o efeito sobre o preço da ação?

Solução: Logo usando: VPanuidade Temos: A entrada liquida será dada pela entrada de caixa de 20mil menos os custos desembolsados de 14mil ao ano, durante 8 anos. Ou seja 20mil – 14 mil = 6mil durante 8 anos, entao temos uma anuidade. Logo usando: VPanuidade Temos: VP=6000*(1-1/1,158) / 0,15 + 2000/1,158 VP= 6000*4,4873 +2000/3,0590 VP=26.924 + 654 VP= 27.578 Quando compramos isso por 30 mil, vemos: VPL= - 30.000 + 27.578 = - 2.422 Portanto não é um bom investimento... E realizando esse investimento a valor das açoes diminui

VALOR DAS AÇÕES: Existem 1000 ações, então: 2422/1000 = 2,422 por ação VALOR DAS AÇÕES: Existem 1000 ações, então: 2422/1000 = 2,422 por ação. Temos uma perda de R$2,42 por ação. Temos um efeito desfavoravel sobre a açao.

Tempo necessário para recuperar o investimento inicial; PAYBACK Tempo necessário para recuperar o investimento inicial; Com base nisto um investimento é aceito se seu periodo de payback calculado for menor do que algum numero predeterminado de anos.

CALCULO DO PERIODO DE PAYBACK Imaginemos um investimento inicial de 50 mil. Depois de um ano a empresa recupera 30 mil, deixando 20 mil a descoberto. O fluxo de caixa da empresa no segundo ano é de exatamente 20 mil, ou seja o investimento “se paga” em exatamente dois anos.

Exemplo: Ano Fluxo de caixa 1 R$ 100,00 2 R$ 200,00 3 R$ 500,00 Esse projeto custa R$500,00. Qual o período de payback desse investimento?

Solução: Após os 2 primeiros ano o fluxo de caixa totaliza R$300,00. Após o terceiro ano, totaliza R$800,00, ou seja o projeto paga-se entre o final do ano 2 e do ano 3. Como o fluxo de caixa acumulado nos 2 primeiros anos é de R$300,00 precisamos recuperar R$200,00. O fluxo de caixa no terceiro ano é de R$500,00 portanto temos que esperar 200,00/500,00 = 0,40 anos. Então o período de payback é de 2,4 anos.

ANALISE DA REGRA DO PERÍODO PAYBACK Comparada com a regra do VPL; Não considera do Valor do dinheiro no tempo. Possui muitas limitaçoes, é calculado apenas adicionando fluxos de caixa futuros. Não consedera-se o valor do dinheiro no tempo. Também desconsidera riscos. É calculado da mesma maneira para pojetos d alto risco com opara os de baixo risco.

Qualidades da Regra do Período de Payback Muitas decisões todos os dias nas grandes empresas; A exigência de determinado período de payback não é perfeita mas exerce controle sobre os gastos; Tende a favorecer investimentos que liberam caixa para outros usos mais rapidamente. Resumindo o period de payback pode ser a medida de ponto de equilibrio Podemos encara-lo como sendo o tempo necessario para haver equilibrio num sentido contabil mas não em sentido economico.