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PATRIMÔNIOLÍQUIDO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PASSIVOCIRCULANTE Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos ATIVO Capital de Terceiros Capital.

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1 PATRIMÔNIOLÍQUIDO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PASSIVOCIRCULANTE Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos ATIVO Capital de Terceiros Capital Próprio Capital de Curto Prazo Capital Permanente e de Longo Prazo O capital de uma empresa está todo investido no Ativo, para gerar retornos. O custo de capital é um fator de produção consequentemente a importancia de determinar tal custo.

2 Taxas definidas pelas expectativas de retorno dos acionistas ( donos) Taxas praticadas no mercado financeiro. Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos Custo do capital de terceiro e próprio: Custo de capital de terceiro Custo de capital próprio O custo do capital próprio é maior do que o custo do capital de terceiros, pois o risco do acionista é maior do que o risco daquele que empresta recursos para a empresa.

3 Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos Para ilustrarmos o custo de capital de terceiros admitamos um financiamento de R$ ,00 tomado à taxa de 12% a.a. Ano. Sendo de 15% a alíquota de imposto de renda da empresa, o juros de competência do período atingem:

4 Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos Despesas financeiras brutas = R$ x 12% = R$ ,00 Dedução do IR = R$ ,00 x 15% = R$ 1.800,00 DESPESA FINANCEIRA LÍQUIDA DO IR= = R$ ,00

5 Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos

6 Custo do capital próprio: “É o retorno mínimo que os acionistas exigem de seu capital investido na empresa. Equivale ao rendimento mínimo que a empresa deve obter para remunerar seus acionistas e manter o preço de mercado de suas ações”.( Assaf Neto)

7 Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos Modelo CAPM para cálculo do custo de capital próprio: Ki = R f +  i (ER m - R f ) Onde:Ki = Taxa mínima de retorno requerida pelos acionistas; RF = Taxa das aplicações livres de risco (renda fixa) β = Risco relativo do ativo i, em relação ao mercado ERm = Retorno (esperado) do portfolio de mercado.

8 Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos O custo de capital é calculado em função da estrutura de capital da empresa – Capital Próprio - Ks Ações Capital Social – Capital de Terceiros - Kd Debêntures (LP) Financiamentos (LP) Empréstimos (CP) Custo do Capital – Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC)


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